休闲服务行业周报：旅游旺季渐进，布局休闲服务机会依旧

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 旅游旺季渐进，布局休闲服务机会依旧——休闲服务行业周报（0626-0630） 报告日期：2017年07月03日  随着明晟公布决定将A股纳入MSCI新兴市场指数，市场做多情绪有所回暖，但题材类各股转换仍较快，投资也正从一九向三七扩散。上周（6月26日-6月30日）市场表现符合我们前期预测，市场继续呈现震荡态势，各大指数均有不同程度上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨1.09%、1.57%和0.59%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，上周呈现普涨态势，我们所关注的休闲服务指数上周居涨幅首位，上涨2.96%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，尾随其后的分别是有色金属、综合和钢铁，分别上涨2.61%、2.59%和2.53%；涨幅后3位的分别是家用电器、公用事业和非银金融，分别上涨0.17%、0.34%和0.46%。  行业信息回顾：1）星巴克决定重点发展食品业务以拯救业绩；2）Google被罚27亿美元或殃及其机票和酒店业务；3）美团点评拟5年内在旅行行业投资数亿美元；4）携程：今年跟团游规模有望达到200亿元；5）中国酒店数量增速明显放缓，地域分布趋向均衡化；6）麦当劳开始想用新鲜食材做汉堡；7）2017年1-4月，中国游客境内购物消费金额为1380亿元；8）2016年内地访港游客超4277万人次；9）2017年5月黄山市共接待游客487.59万人次。  重点公司点评：1）西安饮食（000721）签署股份转让协议，实际控制人将变更。  随着明晟公布决定将A股纳入MSCI新兴市场指数，市场做多情绪有所恢复，但板块轮动仍旧较快，我们认为A股纳入MSCI是中长期实质性利好，而短期来看对场内投资者更多的是情绪层面的带动，虽说未来存在一定量的资金入场，对纳入MSCI成分股有一定的利好刺激，但从量能方面来看，量能始终严重缺失，且随着外围市场进入整理期，后续大盘指数大概率仍将延续现有的反复盘整态势。目前整体行情仍处于震荡趋势，我们依旧维持上周观点，可以选择一些成长性较为确定的白马股及龙头股。从个股上我们依旧看好具有周边交通改善预期或拥有衍生资源的自然景区（黄山旅游、长白山等）、周边游市场龙头（中青旅及宋城演艺等）及MSCI标的（中国国旅）。 休闲服务市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 1.09 2.80 2.86 深证成指 1.57 7.50 3.46 创业板指 0.59 4.13 -7.34 沪深300 1.21 5.17 10.78 人工景点 -0.31 -1.13 -4.71 自然景点 1.92 5.69 -4.12 酒店III 3.00 5.33 -8.41 旅游综合III 4.30 5.99 -2.24 餐饮III 2.79 4.12 -22.66 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%休闲服务(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 研究员：汤 峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 休闲服务 行业评级：增持 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................ 3 2. 行业及公司动态回顾................................................................... 4 2.1 星巴克决定重点发展食品业务以拯救业绩 ............................................. 4 2.2 Google被罚27亿美元或殃及其机票和酒店业务 ........................................ 4 2.3 美团点评拟5年内在旅行行业投资数亿美元 ........................................... 5 2.4 携程：今年跟团游规模有望达到200亿元 ............................................. 5 2.5 中国酒店数量增速明显放缓，地域分布趋向均衡化 ..................................... 5 2.6 麦当劳开始想用新鲜食材做汉堡 ..................................................... 6 2.7 2017年1-4月，中国游客境内购物消费金额为1380亿元 ................................ 6 2.8 2016年内地访港游客超4277万人次.................................................. 6 2.9 2017年5月黄山市共接待游客487.59万人次 .......................................... 6 3. 重点公司公告点评 .................................................................... 6 3.1西安饮食（000721）签署股份转让协议，实际控制人将变更 .............................. 6 4. 本周观点 ............................................................................ 7 图表目录 图表 1：过去一周的SW休闲服务排名 .................................................... 3 图表 2：2017年至今SW休闲服务指数涨跌幅.............................................. 3 图表 3：过去一周休闲服务子板块涨跌幅 ................................................. 3 图表 4：2017年休闲服务子板块涨跌幅................................................... 3 图表 5：SW休闲服务静态估值（PE/TTM）................................................. 4 图表 6：28个申万一级指数估值 ........................................................ 4 图表 7：旅游总人数（亿人次） ......................................................... 7 图表 8：旅游总收入（亿元） ........................................................... 7 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 上周申万休闲服务指数涨幅居28个申万一级指数排名首位：随着明晟公布决定将A股纳入MSCI新兴市场指数，市场做多情绪有所回暖，但题材类各股转换仍较快，投资也正从一九向三七扩散。上周（6月26日-6月30日）市场表现符合我们前期预测，市场继续呈现震荡态势，各大指数均有不同程度上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨1.09%、1.57%和0.59%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，上周呈现普涨态势，我们所关注的休闲服务指数上周居涨幅首位，上涨2.96%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，尾随其后的分别是有色金属、综合和钢铁，分别上涨2.61%、2.59%和2.53%；涨幅后3位的分别是家用电器、公用事业和非银金融，分别上涨0.17%、0.34%和0.46%。 从申万休闲服务的三级各子板块上看，上周各子板块中除人工景点下跌0.31%外，其余板块表现良好，其中旅游综合III、酒店III、餐饮III和自然景点分别上涨4.30%、3.00%、2.79%和1.92%。除人工景点上周跑输沪深300指数1.52个百分点外，其余板块均不同程度跑赢，其中旅游综合III、酒店III、餐饮III和自然景点分别跑赢沪深300指数3.08、1.78、1.58和0.71个百分点。 图表 1：上周的SW休闲服务排名 00.511.522.533.5休闲服务有色金属综合钢铁采掘计算机建筑材料医药生物化工轻工制造汽车银行电子机械设备电气设备商业贸易通信食品饮料建筑装饰农林牧渔交通运输国防军工传媒房地产纺织服装非银金融公用事业家用电器行业涨跌幅（%）沪深300（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW休闲服务指数涨跌幅 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 家用电器食品饮料非银金融银行电子交通运输钢铁建筑材料汽车建筑装饰公用事业医药生物有色金属房地产采掘计算机通信休闲服务化工机械设备轻工制造电气设备国防军工商业贸易传媒综合纺织服装农林牧渔行业涨跌幅（%）沪深300（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：上周休闲服务子板块涨跌幅 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 旅游综合III酒店III餐饮III自然景点人工景点本周涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 4：2017年休闲服务子板块涨跌幅 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 旅游综合III自然景点人工景点酒店III餐饮III2017年涨跌幅（%）沪深300涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 截止6月30日，2017年SW休闲服务指数收益累计下跌5.67%，居28个行业指数涨跌幅排名第18位，较前一周排名上升2位；SW休闲服务指数累计跑输沪深300指数16.44个百分点，指数差距较上周有所缩小。目前休闲服务中的各三级子板块2017年累计收益依旧为负值，且均跑输沪 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·行业报告 深300指数累计收益，其中旅游综合III、自然景点、人工景点、酒店III和餐饮III分别跑输沪深300指数13.02、14.90、15.49、19.18和33.44个百分点。 从估值方面来看，截止2017年6月30日SW休闲服务指数历史TTM整体法估值为48.91X，较前一周略有上升，但估值依旧低于自2014年1月3日至今的历史中位数且接近历史最低值。虽然我们认为目前的估值水平已经具有一定的安全边际，且随着旅游进入旺季，行业估值有望有所回升，但鉴于目前行情仍处调整区间及近期部分地区略有自然灾害的发生，估值短期仍难言处于底部。 图表 5：SW休闲服务静态估值（PE/TTM） 0204060801001201402014-01-032014-01-302014-02-2820