商贸零售行业周观点报告：618购物节正式开启，加速推动消费复苏

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 618购物节正式开启，加速推动消费复苏 强于大市（维持） ——商贸零售行业周观点报告 日期：2020年05月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易行业上涨0.15%，跑赢上证综指2.05个百分点，细分行业中，专业零售+3.34%，表现优异。本周618电商购物节启动，各大电商平台纷纷通过发放巨额现金消费券和补贴方式力促消费，将进一步推动消费复苏。短期来看，消费刺激手段成效显现，商圈客流量增加，疫情后线下消费场景逐步恢复，看好Q2百货行业的业绩修复。中长期来看，新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移，继续看好电商板块。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（5月18日-5月22日）上证综指下跌1.91%、申万商业贸易指数上涨0.15%，上周商业贸易指数跑赢上证综指2.05个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌7.75%、申万商业贸易指数上涨1.52%，申万商业贸易指数跑赢上证综指9.27个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第10。上周各细分板块情况，商业物业经营-0.37%、一般零售-0.66%、专业零售+3.34%，贸易-2.38%。 ⚫ 行业重要事件及点评： 1）商务部：出口退税时间缩至一周，4月出口企业内销额增长17%。2）天猫：618将发放超100亿元现金消费券和补贴。3）苏宁：618主打“双百亿补贴” 覆盖房产汽车品类。4）菜鸟驿站：已在全国多地上线无人车送快递。5）中国消费加速回升，拼多多5月日均包裹数超6500万个。6）统计局：2019居民人均可支配收入超3万，同比增长8.9％。7）阿里调整事业群，天猫京东“超市战”再升级。 ⚫ 上市公司重要公告：王府井向激励对象首次授予股票期权；家家悦实施2019年年度权益分派；豫园股份发出要约收购策源股份；天虹股份发布董事辞职公告；永辉超市股东部分股票解质；美凯龙董监高人员自愿增持公司股份计划实施完成；供销大集发出股东股份冻结公告；小商品城投资建设义乌综合保税区一期项目。 ⚫ 风险因素： 1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。 [Table_IndexPic] 商贸零售行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月22日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200518_行业动态跟踪_AAA_2020年4月社会消费品零售数据点评 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -18%-11%-5%2%9%15%商业贸易沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第1 ............................. 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第10 ........................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200522 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20200522 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 8 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行情回顾 上周（5月18日-5月22日）上证综指下跌1.91%、申万商业贸易指数上涨0.15%，上周商业贸易指数跑赢上证综指2.05个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指下跌7.75%、申万商业贸易指数上涨1.52%，申万商业贸易指数跑赢上证综指9.27个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第10。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第1 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第10 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周各细分板块情况，商业物业经营-0.37%、一般零售-0.66%、专业零售+3.34%，贸易-2.38%。板块的PE估值为商业物业经营20.88、专业零售15.94、一般零售29.01、-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.00商业贸易食品饮料休闲服务交通运输银行医药生物有色金属钢铁轻工制造采掘家用电器化工汽车机械设备房地产农林牧渔电气设备公用事业建筑材料建筑装饰纺织服装非银金融国防军工传媒计算机通信综合电子-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00医药生物农林牧渔食品饮料计算机建筑材料电气设备电子国防军工通信商业贸易机械设备传媒综合化工休闲服务轻工制造建筑装饰汽车家用电器公用事业有色金属纺织服装钢铁交通运输银行房地产非银金融采掘万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 贸易17.70。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200522 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 5：个股涨跌情况_20200522 领涨股票 领跌股票 首商股份（18.88%） 王府井（18.86%） 东方银星（15.83%） 兰州民百（12.78%） 莱绅通灵（11.65%） 江苏国泰（-7.36%） 南京新百（-7.40%） 跨境通（-9.11%） 吉峰科技（-10.84%） 深粮控股（-12.83%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 -10-8-6-4-20246810本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%20.8815.9429.0117.7005101520253035万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2、行业重要事件 商务部：出口退税时间缩至一周，4月出口企业内销额增长17% 5月18日，在国新办新闻发布会上，商务部部长钟山指出，受疫情影响，外贸企业面临着资金紧张、订单下降、产业链、供应链风险上升等困难，商务部正全力帮助企业渡过难关。 一是帮助企业渡过难关。目前出口退税速度已从原来的十几天缩短到一个星期左右，中国信保已为11万家外贸企业提供了帮助。同时，中国政府支持外贸企业出口转内销，4月份出口企业内销额增长17%。 二是优化国际市场布局。前4个月，中国进出口总额下降了4.9%，但是“一带一路”沿线国家贸易逆势上扬，占比大幅度提升。东盟现在已经成为中国第一大贸易伙伴。中国要在扩大出口的同时积极扩大进口，筹办好第三届中国国际进口博览会，满足国内生产生活的需要。同时，中国也将进一步促进全球开放合作。 三是培育贸易新业态新模式。钟山表示，这几年来，跨境电商、市场采购贸易方式等发展很快，今年中国加快推进试点，特别是跨境电商综合试验区，已从原来的59个扩大到105个。（新浪财经） http://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-18/doc-iirczymk2207398.shtml 天猫：618将发放超100亿元现金消费券和补贴 5月19日，天猫宣布：天猫618期间，天猫将和多地政府、品牌一起，发放今年以来最大规模的现金消费券和补贴，预计金额超过100亿。据悉，目前报名参加今年天猫618的品牌已超过10万家，比去年618翻了一倍。参加618折扣的商品超过1000万款，与去年天猫双11齐平。 天猫方面表示，发放的现金消费券和补贴在覆盖人群、持续时间、受益品牌等各方面将是今年最大规模的一轮，使用门槛将达到有史以来最低。现金消费券将分批发放，消费者除了能享受到折扣价、跨店满减等优惠以外，可以把消费券当现金用，付款时直接在优惠价格基础上减免掉相应额度。（亿邦动力网） http://www.ebrun.com/20200519/386236.shtml?eb=com_chan_lcol_fylb 苏宁：618主打“双百亿补贴” 覆盖房产汽车品类 5月19日，苏宁618内部会议上宣布，此次618将重点主打“双百亿补贴风暴”。双百亿补贴将由换新补贴、节能补贴、下沉市场专项补贴等组成，补贴范围覆盖全品类，详细计划将于近期对外发布。此次618，苏宁将在5月25日开始加购，5月31日晚提前开卖。据悉，苏宁618的双百亿补贴，畅销TOP单品实行“一品一议”，将低于近30天全网最低价。 房产、汽车等全面加入补贴计划。苏宁表示，618期间将推出1000套特价房，并联合大众、斯柯达、吉利、宝骏等品牌推出半价车秒杀，此外还有5折房车、直播卖飞机等活动。5G手机方面，苏宁将联合运营商主打“裸机+套餐双降”和线下“0元购5G”万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 10