商贸零售行业周观点报告：618购物节强势来袭，继续看好电商板块

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 618购物节强势来袭，继续看好电商板块 强于大市（维持） ——商贸零售行业周观点报告 日期：2020年06月01日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易行业上涨4.32%，跑赢上证综指2.95个百分点，细分行业中，一般零售+6.79%，表现优异。上周618电商购物节强势来袭，今年的购物节主打直播元素，且各大电商平台通过发放巨额现金消费券和补贴方式力促消费，将进一步推动消费复苏。短期来看，消费刺激手段成效显现，商圈客流量增加，疫情后线下消费场景逐步恢复，看好Q2百货行业的业绩修复。中长期来看，新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移，继续看好电商板块。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（5月25日-5月29日）上证综指上涨1.37%、申万商业贸易指数上涨4.32%，上周商业贸易指数跑赢上证综指2.95个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第3。年初至今上证综指下跌6.48%、申万商业贸易指数上涨5.90%，申万商业贸易指数跑赢上证综指12.39个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第7。上周各细分板块情况，商业物业经营+1.68%、一般零售+6.79%、专业零售+2.58%，贸易+1.35%。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）税务总局：一至四月全国累计新增减税降费9066亿元。2）天猫：2020年母婴亲子要打造1000个千万级超级新品。3）天猫：618三天23个品牌预售超5000万，追加40亿消费券。4）京喜618一周战报：社交玩法总互动突破3亿人次。5）唯品会2020Q1财报：营收188亿，净利同比增20.8%，达9.86亿。6）苏宁618：进行500场总裁驻店直播，提供10万店播秒杀产品。7）京东：京东集团确认战略投资国美零售。8）美团对标蚂蚁花呗正式推出“美团月付”功能。9）京东国美拼多多达成新阵营 “围攻”阿里。 ⚫ 上市公司重要公告：三江购物实施2019年年度权益分派；百联股份公告高管人员变动情况；南京新百注销全资子公司；浙商中拓向激励对象授予3,737万份股票期权；重庆百货发出控股股东变更公告；步步高以集中竞价方式实施回购公司股份；家家悦、爱婴室股东实施股份质押。 ⚫ 风险因素： 1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。 [Table_IndexPic] 商贸零售行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月29日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200518_行业动态跟踪_AAA_2020年4月社会消费品零售数据点评 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -18%-11%-5%2%9%15%商业贸易沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ......................................................................................................................... 9 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第1 ............................. 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第10 ........................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200522 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20200522 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 8 oXzVfUmWuYnNsP9P9R8OtRrRmOmMfQqQoQjMqQnPaQmMuMuOsPtPNZnOmR万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 上周（5月25日-5月29日）上证综指上涨1.37%、申万商业贸易指数上涨4.32%，上周商业贸易指数跑赢上证综指2.95个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第3。年初至今上证综指下跌6.48%、申万商业贸易指数上涨5.90%，申万商业贸易指数跑赢上证综指12.39个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第7。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第3 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第7 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周各细分板块情况，商业物业经营+1.68%、一般零售+6.79%、专业零售+2.58%，贸易+1.35%。板块的PE估值为商业物业经营21.29、专业零售16.34、一般零售31.06、贸易17.94。 -4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00休闲服务轻工制造商业贸易食品饮料综合传媒家用电器交通运输有色金属医药生物纺织服装化工房地产汽车机械设备银行建筑材料公用事业采掘钢铁电气设备农林牧渔非银金融计算机国防军工建筑装饰电子通信-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00医药生物食品饮料农林牧渔计算机建筑材料电气设备商业贸易电子休闲服务国防军工综合传媒通信机械设备轻工制造化工家用电器汽车建筑装饰公用事业有色金属纺织服装钢铁交通运输银行房地产非银金融采掘 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20200529 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20200529 领涨股票 领跌股票 北京城乡（29.96） 王府井（18.86） 百联股份（22.89） 广百股份（21.72） 步步高（18.9） 吉峰科技（-12.94） 锦和商业（-9.96） 莱绅通灵（-8.28） 大康农业（-7.52） 农产品（-4.44） -10-8-6-4-20246810商业物业经营一般零售专业零售贸易本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%21.2916.3431.0617.9405101520253035 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 税务总局：一至四月全国累计新增减税降费9066亿元 “要坚决把减税降费政策落到企业，留得青山，赢得未来。”今年政府工作报告指出，2019年减税降费2.36万亿元，超过原定的近2万亿元规模。2020年预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。 国家税务总局最新数据显示：2020年1至4月，全国累计新增减税降费9066亿元，其中包括2019年年中出台政策在今年翘尾新增减税降费4209亿元；2020年出台的支持疫情防控和经济社会发展税费优惠政策新增减税降费4857亿元。 今年以来，牧原集团已享受到增值税增量留抵退税5470余万元，社保费减免2000余万元，捐赠的2亿元抗疫资金也享受了税费减免政策。（新浪财经） https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2020-05-29/doc-iircuyvi5692240.shtml 天猫：2020年母婴亲子要打造1000个千万级超级新品 5月21日，第三届天猫金婴奖盛典在杭州运河文化中心圆满落地。天猫母婴亲子总经理西美宣布，未来将围绕亲子人群的细分育龄阶段打造“一起出道、一起探索、一起弄潮、一起玩乐、一起学习”的五大消费场景，同时将覆盖婚纱摄影、怀孕备产到少儿陪伴成长的亲子市场。这意味着，在母婴亲子领域，天猫市场版图将至少实现翻倍拓张，天猫母婴也正式官宣升级为天猫母婴亲子。 2020年，天猫母婴亲子要孵化1000个千万级超级新品，全面升级品牌商品创新能力，通过TMIC、Alibaba Design、营销中心等工具，重点打造超级单品、超级新品，特色货品等三大赛道。天猫母婴亲子在新的一年内容规划中，更加侧重提供品牌从「全域种草」到「内容收割」、再到「粉丝经济」的全域内容解决方案，随着淘宝直播、短视频、洋淘买家秀、聚划算、天猫IP矩阵、CPX等业务方的加持，品牌在不同的阶段对内容的需求都能被全方位满足。 今年，天猫母婴亲子将针对行业不同的特性，打通链路，给消费者提供类似安装指南、新妈攻略、AR量脚、清洗保养、免费维修等多种售后垂直服务。今年，乐高品牌正式与天猫达成战略合作，打造乐高人群的针对性购后沟通及服务阵地，依托天猫，建立乐高免费补件中心，让乐高的粉丝可以通过乐高天猫服务陪伴完成对消费者的补件需求，增加“品牌速递”、“拼搭指南”等品牌百科信息，让消费者在天猫平台享受商品全生命周期的售后服务，有服务，有攻略，有内容，有互动，有粘性。天猫购买乐高，售后体验一站式全程无忧。（亿邦动力网） http://www.ebrun.com/20200528/387465.shtml?eb=hp_home_lcol_tt6 天猫：618三天23个品牌预售超5000万 追加40亿消费券 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 11 页 5月29日消息，今日，“天猫618家洛专场媒体沟通会”通过钉钉直播举行。阿里巴巴集团副总裁、天猫618总指挥家洛在新闻发布会上宣布：由于618预售情况十分火爆，天猫决定将在天猫618期间，再追加40