请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 社会服务 报告原因：定期报告 行业周报（20200413-20200419） 涨价致歉风波后，疫情或倒逼餐饮行业开辟线上新路径 看好 2020年4月19日 行业研究/定期报告 社会服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 ➢ 涨价致歉风波后，疫情或倒逼餐饮行业开辟线上新路径。海底捞、西贝等餐饮企业“涨价—道歉—恢复原价”的风波反映出餐饮行业受疫情冲击影响严重。受原材料上涨、消费者进店信心不足等因素影响，大多数餐饮企业盈利能力下滑明显。中国饭店协会最新统计数据显示，目前营业额为去年同期50%以下的企业占比93.63%，仍有23.04%的餐企未营业。很多中小企业已经开始转让。而原本对投资机构不甚感兴趣的餐饮明星企业，也选择对外融资。同时，疫情深刻改变着餐饮行业。布局线上、餐饮零售化以及提高内生效率，成为大多数企业的选择。受限于整个行业连锁化率偏低，以及直营模式下餐饮品牌承受的压力，未来特许经营模式或将迎来较大发展，而新开餐饮门店可能更加青睐于加盟的模式。疫情“黑天鹅”事件，餐饮企业只能选择自救，在恢复堂食之前，发力外卖业务几乎成了众多餐饮企业的标配。 ➢ 投资建议：短期内行业受疫情冲击严重，中长期看好板块修复能力。随着疫情扩散加剧，目前全球范围内大多数国家受疫情影响较为严重，多个国家开始封锁国界、发布旅游禁令，使得旅游业损失扩散至全球范围。相关景区、旅行社、出入境行业业绩恢复不确定性增大。随着疫情控制行业秩序恢复，看好后续板块内各子行业业绩修复能力。餐饮行业目前有序恢复，伴随天气回暖、出境游政策收紧以及风险增大，五一小长假旅游收入将在国内落实，景区、酒店有望逐步实现业绩复苏。 市场回顾 ➢ 沪深300上涨2.08%，报收3839.49点，休闲服务行业指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在申万28个一级行业中排名第3。 ➢ 子行业：上周社会服务各子行业涨跌幅由高到低分别为：餐饮（4.15%）、旅游综合（3.75%）、酒店（2.61%）、景点（0.52%）、其他休闲服务（-2.23%）。 ➢ 个股：曲江文旅以15.06%涨幅最高，岭南控股以9.10%的跌幅最高。 行业动态 1）湖北228家景区222家星级酒店恢复经营 2）凯撒集团与三亚发控合作，持续加码布局三亚 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报（20200406-20200412）：中国旅游集团海南增设两家离岛免税店，夯实免税龙头地位 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 电话：010-83496387 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：张晓霖 电话：010-83496309 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.本周主要观点及投资建议 .................................................................................................................................................. 3 2.行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 3 2.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................... 3 2.2细分行业市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 2.3个股表现 ....................................................................................................................................................................... 4 2.4子行业估值 ................................................................................................................................................................... 5 3.行业动态及重要公告 .......................................................................................................................................................... 6 3.1行业要闻 ....................................................................................................................................................................... 6 3.2上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 7 3.3未来两周重要事项提醒 ............................................................................................................................................... 8 4.风险提示 .............................................................................................................................................................................. 8 图表目录 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 3 图2：子行业涨跌幅情况（%） .......................................................................................................................................... 4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................... 5 图4：社会服务行业各子行业PE（TTM）变化情况 ...................................................................................................... 5 表1：社会服务行业个股涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 4 表2：过去一周上市公司重要公告 ...................................................................................................................................... 7 表3：未来两周重要事项提醒 .............................................................................................................................................. 8 3）广州多家博物馆自4月18日起暂停开放 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 ➢ 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情防控政策变化风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。 rQnQtOvMpPtOnQoOoPpQrNaQ8Q7NoMpPpNnNkPmMnRkPnMwPbRoPpRwMoMmQuOsQyQ 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1. 本周主要观点及投资建议 本周休闲服务行业指数上涨2.70%，在申万一级行业中涨跌幅位列第3，周五领涨申万一级行业。 涨价致歉风波后，疫情或倒逼餐饮行业开辟线上新路径。海底捞、西贝等餐饮企业“涨价—道歉—恢复原价”的风波反映出餐饮行业受疫情冲击影响严重。受原材料上涨、消费者进店信心不足等因素影响，大多数餐饮企业盈利能力下滑明显。中国饭店协会最新统计数据显示，目前营业额为去年同期50%以下的企业占比93.63%，仍有23.04%的餐企未营业。很多中小企业已经开始转让。而原本对投资机构不甚感兴趣的餐饮明星企业，也选择对外融资。同时，疫情深刻改变着餐饮行业。布局线上、餐饮零售化以及提高内生效率，成为大多数企业的选择。受限于整个行业连锁化率偏低，以及直营模式下餐饮品牌承受的压力，未来特许经营模式或将迎来较大发展，而新开餐饮门