钢铁周报：关注高端特钢快速成长，普钢估值修复

关注高端特钢快速成长，普钢估值修复——太平洋钢铁周报证券分析师：王介超电话：18701680190执业证号：S11905191000032020-03-07请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告 1➢期现及利润：本周上海螺纹现货涨50元，热卷涨10元，螺纹毛利涨154元，热卷毛利涨118元。➢供应端：全国钢厂高炉开工率为63.54%，环比变化+0.69%，同比变化-2.21%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为79.33%，环比变化-0.36%，同比变化-3.33%。电炉开工率9.24%，较上周+3.92%，产能利用率7.61%,较上周+3.91%。五大品类钢材产量螺纹增3.82万吨，热卷增1.17万吨，冷轧减0.31万吨，线材增4.27万吨，中厚板增5.16万吨。➢需求端：本周五大品类钢材消费707万吨，螺纹表观消费126.47万吨（环比+74.62万吨，同比-280.48万吨）；热轧表观消费301.86万吨（环比+10.55万吨，同比-32.26万吨）；线材表观消费94.01万吨（环比+33.37万吨，同比-71.62万吨）；中厚板表观消费124.19万吨（环比+22.58万吨，同比-5.10万吨）；冷轧表观消费60.74万吨（环比-3.45万吨，同比-23.85万吨）。➢结论：海外疫情仍在发酵，现货基本面仍然压力很大，但是远端良好的需求预期又在支撑钢价，近期需求有所恢复，其中西南地区恢复最快，北方较弱，但全国角度整体需求恢复仍不足50%，未来我们要密切关注疫情的发酵以及国内需求释放程度，近月商品仍有大幅波动风险，但从权益角度,国内疫情逐步好转，海外疫情恐使海外钢材减产，原料将因此承压，而国内需求逐步释放，钢材价格有望企稳回升，未来普钢板块的盈利或有所改善，普钢或是周期行业里边际利润改善较为明显的板块，叠加年报分红时点，疫情或是逐步布局良机，建议关注华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山等。另外，我们正处于中高端特钢腾飞的起点上，我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低，仅4.5%，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注久立特材、钢研高纳等。01 上周行情回顾本周观点请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 201 上周行情回顾本周观点重点推荐公司盈利预测表代码名称最新评级EPSPE股价201820192020E201820192020E20/03/06000708中信特钢增持1.141.811.857.7312.6415.7629.11002318久立特材增持0.36--0.6917.5715.8713.499.29300034钢研高纳增持0.24--0.4636.16 49.7936.9517.09002756永兴材料增持1.08--1.4311.08 18.3514.2120.30600507方大特钢增持2.021.181.254.958.517.188.99000932华菱钢铁增持2.250.710.742.70 6.025.764.28002110三钢闽光增持3.98--1.583.21 6.245.568.78600019宝钢股份增持0.970.570.596.719.539.095.39600282南钢股份增持0.910.720.773.774.514.233.27601003柳钢股份增持1.800.820.883.656.596.145.42000717韶钢松山增持1.370.700.643.336.256.824.37资料来源：Wind,太平洋研究院整理（数据来自Wind一致性预测）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Mysteel，太平洋证券研究院）1234上周行情回顾供需变化行业动态基本面跟踪5本周观点6风险提示 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远0.02.04.06.08.010.012.014.0农林牧渔纺织服装商业贸易建筑装饰化工轻工制造食品饮料电气设备钢铁建筑材料机械设备医药生物综合有色金属国防军工公用事业通信非银金融房地产采掘休闲服务家用电器交通运输汽车传媒计算机银行电子(2.00)0.002.004.006.003/23/33/43/53/6钢铁（申万）沪深30040.15 13.78 12.20 12.13 11.52 3.65 3.41 2.72 1.81 0.55 0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0图2：上周申万钢铁行业指数涨跌幅（%）4➢股市行情：上周（2020年3月2日-2020年3月6日）申万钢铁行业指数上升7.80%，排名第9，沪深300指上升5.04%，跑赢2.76个百分点；周涨跌幅前五个股分别为沙钢股份（+40.15%）、八一钢铁（+13.78%）、ST抚钢（+12.20%）、三钢闽光（+12.13%）、柳钢股份（+11.52%）；宝钢股份（+3.65%）、永兴材料（3.41%）、本钢板材（+2.72%）、马钢股份（+1.81%）、本钢板B （+0.55%）。图1：申万钢铁行业指数上周上升7.80%图3：申万钢铁行业涨跌幅（%）前五个股资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远5➢股市行情：2020年年初至今，申万钢铁行业指数下降3.36%，排名第24，沪深300指数上升1.02%，跑输4.38个百分点。涨跌幅前五个股份别为：沙钢股份（+51.85%）、杭钢股份（+28.83%）、中信特钢（+26.95%）、永兴材料（+13.09%）、ST抚钢（+11.52%）；后五名为华菱钢铁（-10.46%）、凌钢股份（-10.51%）、方大特钢（-10.64%）、鞍钢股份（-11.04%）、首钢股份（-11.33%）。图4：2020年年初至今申万钢铁行业指数涨跌幅（%）排名第24图5：2020年年初至今申万钢铁行业涨跌幅（%）前五个股01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院(10)(5)051015202530计算机电子通信农林牧渔电气设备医药生物综合纺织服装国防军工传媒汽车建筑材料化工机械设备轻工制造建筑装饰有色金属商业贸易公用事业家用电器食品饮料非银金融房地产钢铁采掘休闲服务银行交通运输51.85 28.83 26.95 13.09 11.52 (10.46)(10.51)(10.64)(11.04)(11.33)(20)(10)0102030405060 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远6➢股市行情：2020年3月6日，申万钢铁行业PE（TTM）为9.65，与近1年PE均值7.53相比高2.12；PB（LF）为0.90，与近1年均值1.00相比降低0.10。01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾图6：申万钢铁行业市盈率（TTM）图7：申万钢铁行业市净率（LF）资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院02468101214市盈率PE(TTM)PE平均值0.000.200.400.600.801.001.201.40市净率PB(LF)PB平均值 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远701 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾➢期市行情：2020年3月6日，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭活跃合约收盘价3,441.00元/吨、3,461.00元/吨、650.00元/吨、1,801.00元/吨。图8：螺纹、热卷活跃合约收盘价（元/吨）图9：铁矿石、焦炭活跃合约收盘价（元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院200700120017002200270032003700420047002015/092016/092017/092018/092019/09螺纹钢收盘价热卷收盘价200700120017002200270032002015/092016/092017/092018/092019/09铁矿石收盘价焦炭收盘价 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8➢钢材价格：截至3月6日，五大主要钢材品种全国均价分别为：螺纹（3600元/吨，周环比-0.80%）、高线（3803元/吨，周涨幅-0.65%）、热轧（3515元/吨，周涨幅-0.17%）、冷轧（4215元/吨，周涨幅-1.08%）、中板（3669元/吨，周涨幅-0.03%）。表1：全国钢材主要市场价格（元/吨）表2：代表性城市钢材价格及价差（元/吨）02 基本面跟踪03 供需变化04 行业动态资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院2020年3月6日2020年2月28日2019年3月6日周环比同比全国均价上海天津广州全国均价全国均价螺纹钢3600.00 3440.00 3340.00 3780.00 3629.00 4032.00 -0.80%-10.71%高线3803.00 3610.00 3560.00 3850.00 3828.00 4205.00 -0.65%-9.56%热轧3515.00 3510.00 3360.00 3470.00 3521.00 3886.00 -0.17%-9.55%冷轧4215.00 4190.00 3990.00 4130.00 4261.00 4408.00 -1.08%-4.38%中板3669.00 3660.00 3580.00 3710.00 3670.00 4008.00 -0.03%-8.46%螺纹钢中厚板热轧板卷城市2020-03-062020-02-28涨跌与沈阳价差2020-03-062020-02-28涨跌与沈阳价差2020-03-062020-02-28涨跌与沈阳价差上海3440.00 3390.00 50.00 10.00 3660.00 3650.00 10.00 (20.00)3510.00 3500.00 10.00 220.00 杭州3510.00 3450.00 60.00 80.00 3660.00 3670.00 (10.00)(20.00)3630.00 3620.00 10.00 340.00 北京3330.00 3350.00 (20.00)(100.00)3510.00 3460.00 50.00 (170.00)3380.00 3380.00 0.00 90.00 广州3780.00 3790.00 (10.00)350.00 3710.00 3770.00 (60.00)30.00 3470.00 3450.00 20.00 180.00 合肥3690.00 3710.00 (20.00)260.00 3640.00 3630.00 10.00 (40.00)3630.00 3620.00 10.00 340.00 武汉3530.00 3560.00 (30.00)100.00 3620.00 3620.00 0.