钢铁行业周报：疫情短期仍将对普钢基本面构成压力，关注特钢投资机会

短期疫情仍将对普钢基本面构成压力，关注特钢投资机会——太平洋钢铁周报证券分析师：王介超电话：18701680190执业证号：S11905191000032020-02-08请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远证券研究报告 1➢期现及利润：本周上海螺纹现货与跌280元，热卷跌320元，螺纹毛利跌275元，热卷毛利跌311元。➢供应端：全国钢厂高炉开工率为64.09%，环比变化-2.76%，同比变化-1.66%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为81.77%，环比变化-2.36%，同比变化-0.61%。电炉开工率5.88%，较上周0%，电炉产能利用率4.17%，环比-0.1%。五大品类钢材产量螺纹减18.78万吨，热卷减2.17万吨，冷轧加0.66万吨，线材减9.26万吨，中厚板减1.04万吨➢需求端：本周五大品类钢材消费464万吨，螺纹表观消费124.30万吨（环比+168.34万吨，同比-48.52万吨）；热轧表观消费295.54万吨（环比+22.14万吨，同比-22.96万吨）；线材表观消费75.84万吨（环比+76.51万吨，同比-21.66万吨）；中厚板表观消费101.89万吨（环比+24.85万吨，同比-14.42万吨）；冷轧表观消费66.52万吨（环比+13.26万吨，同比-12.91万吨）。➢总的来看：突发的疫情使建筑活动延后，钢材需求特别是建材需求停滞，库存总量大幅提升，但表现出来的特征社库增幅同比不大，厂库暴增，背后的逻辑是受疫情影响，物流受较大影响，货物累积在厂区，相信实际库存总量远高于往年，并且建筑活动短期很难恢复，建材需求停滞将持续，钢价也因此大幅波动，高产量下库存累积速度会快于往年，难免引起钢价波动，普钢股价也随之波动，但远端良好的需求预期及新产能结构决定了钢价远期仍将回涨，叠加年报时点的高分红，本轮回调或是布局良机，建议关注华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。另外，不容忽视的特钢行业拐点我国普钢产量近10亿吨，但是中高端特钢占比较低，仅4.5%，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注久立特材、钢研高纳等。01 上周行情回顾本周观点请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 201 上周行情回顾本周观点重点推荐公司盈利预测表代码名称最新评级EPSPE股价20182019E2020E20182019E2020E20/02/07000708中信特钢增持1.141.311.397.7317.6016.5722.14002318久立特材增持0.360.580.6417.5716.8615.418.08300034钢研高纳增持0.240.370.4736.16 44.4335.1513.51002756永兴材料增持1.081.151.2511.08 16.2014.8023.05600507方大特钢增持2.021.261.324.957.867.519.00000932华菱钢铁增持2.251.011.012.70 4.854.844.04002110三钢闽光增持3.981.591.673.21 5.785.497.86600019宝钢股份增持0.970.570.616.7110.139.395.22600282南钢股份增持0.910.760.793.774.554.433.05601003柳钢股份增持1.800.931.003.655.985.554.81资料来源：Wind,太平洋研究院整理（数据来自Wind一致性预测）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Mysteel，太平洋证券研究院）1234上周行情回顾供需变化行业动态基本面跟踪5本周观点6风险提示 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图2：上周申万钢铁行业指数涨跌幅（%）4➢股市行情：上周（2020年2月3日-2020年2月7日）申万钢铁行业指数下降6.60%，排名第25，沪深300指下降2.60%，跑输4.00个百分点；周涨跌幅前五个股分别为永兴材料（+13.58%）、中信特钢（+3.55%）、方大特钢（-1.64%）、宝钢股份（-3.87%）、安阳钢铁（-5.17%）；久立特材（-9.92%）、凌钢股份（-10.67%）、武进不锈（-11.09%）、太钢不锈（-11.43%）、金洲管道（-12.87%）。图1：申万钢铁行业指数上周下降6.60%图3：申万钢铁行业涨跌幅（%）前五个股资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.013.58 3.55 (1.64)(3.87)(5.17)(9.92)(10.67)(11.09)(11.43)(12.87)(15.0)(10.0)(5.0)0.05.010.015.0(15.00)(10.00)(5.00)0.005.002/32/42/52/62/7沪深300钢铁（申万） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远5➢股市行情：2020年年初至今，申万钢铁行业指数下降11.74%，排名第25，沪深300指数下降4.45%，跑输7.28个百分点。涨跌幅前五个股份别为：永兴材料（+24.07%）、中信特钢（-3.53%）、沙钢股份（-4.28%）、ST抚钢（-4.57%）、武进不锈（-6.12%）；后五名为金洲管道（-15.49%）、新兴铸管（-15.94%）、太钢不锈（-16.22%）、凌钢股份（-17.22%）、韶钢松山（-18.80%）。图4：2019年年初至今申万钢铁行业指数涨跌幅（%）排名第28图5：2019年年初至今申万钢铁行业涨跌幅（%）前五个股01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院(15)(10)(5)051015医药生物计算机电子传媒电气设备综合通信国防军工纺织服装化工汽车农林牧渔轻工制造家用电器机械设备公用事业有色金属商业贸易食品饮料建筑材料建筑装饰银行非银金融交通运输钢铁采掘休闲服务房地产24.07 (3.53)(4.28)(4.57)(6.12)(15.49)(15.94)(16.22)(17.22)(18.80)(25)(20)(15)(10)(5)051015202530 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远6➢股市行情：2020年2月7日，申万钢铁行业PE（TTM）为8.55，与近1年PE均值7.41相比高1.14；PB（LF）为0.81，与近1年均值1.00相比降低0.19。01 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾图6：申万钢铁行业市盈率（TTM）图7：申万钢铁行业市净率（LF）资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院024681012142019-01-022019-07-022020-01-02市盈率PE(TTM)PE平均值0.000.200.400.600.801.001.201.402019-012019-052019-092020-01市净率PB(LF)PB平均值 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远701 上周行情回顾02 基本面跟踪03 供需变化01 上周行情回顾➢期市行情：2020年2月7日，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭活跃合约收盘价3,325.00元/吨、3,320.00元/吨、587.00元/吨、1,793.50元/吨。图8：螺纹、热卷活跃合约收盘价（元/吨）图9：铁矿石、焦炭活跃合约收盘价（元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院200700120017002200270032003700420047002015/092016/092017/092018/092019/09螺纹钢收盘价热卷收盘价200700120017002200270032002015/092016/092017/092018/092019/09铁矿石收盘价焦炭收盘价 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8➢钢材价格：截至2月7日，五大主要钢材品种全国均价分别为：螺纹（3784元/吨，周环比-1.30%）、高线（3973元/吨，周涨幅-1.05%）、热轧（3674元/吨，周涨幅-4.30%）、冷轧（4402元/吨，周涨幅-0.43%）、中板（3750元/吨，周涨幅-2.11%）。表1：全国钢材主要市场价格（元/吨）表2：代表性城市钢材价格及价差（元/吨）02 基本面跟踪03 供需变化04 行业动态资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院资料来源：Wind，Mysteel, 太平洋研究院2020年2月7日2020年1月23日2019年2月3日周环比同比全国均价上海天津广州全国均价全国均价螺纹钢3784.00 3470.00 3540.00 4040.00 3834.00 3952.00 -1.30%-4.25%高线3973.00 3620.00 3790.00 4000.00 4015.00 4102.00 -1.05%-3.14%热轧3674.00 3560.00 3450.00 3560.00 3839.00 3791.00 -4.30%-3.09%冷轧4402.00 4350.00 4180.00 4420.00 4421.00 4300.00 -0.43%2.37%中板3750.00 3700.00 3600.00 4030.00 3831.00 3916.00 -2.11%-4.24%螺纹钢中厚板热轧板卷城市2020-02-072020-01-23涨跌与沈阳价差2020-02-072020-01-23涨跌与沈阳价差2020-02-072020-01-23涨跌与沈阳价差上海3470.00 3750.00 (280.00)(110.00)3700.00 3870.00 (170.00)(100.00)3560.00 3880.00 (320.00)220.00 杭州3500.00 3780.00 (280.00)(80.00)3720.00 3850.00 (130.00)(80.00)3680.00 3970.00 (290.00)340.00 北京3540.00 3610.00 (70.00)(40.00)3500.00 3730.00 (230.00)(300.00)3450.00 3740.00 (290.00)110.00 广州4040.00 4160.00 (120.00)460.00 4030.00 4080.00 (50.00)230.00 3560.00 3840.00 (280.00)220.00 合肥3950.00 3970.00 (20.00)370.00 3690.00 3820.00 (130.00)(110.00)3980.00 3980.00 0.00 640.00 武汉3810.00 3810.00 0.00 230.00 3810.00 3830.00 (20.00)10.00 3750.00