长江期货，让投资更简单 2019年12月06日 宏观金融 ◆股指： 轻仓试多 黑色建材 ◆钢材： 预计近期震荡运行，暂时观望 ◆铁矿石： 区间震荡操作 ◆焦煤焦炭： 短期煤焦偏震荡企稳走势，中期焦煤关注煤矿安检力度和进口平控政策，焦炭关注去产能政策与钢厂利润情况 ◆动力煤 短期动力煤逐步企稳 有色金属 ◆铜： 窄幅震荡格局延续，暂时观望 ◆铝： 上方压力再现，多单可考虑逢高止盈操作，一万四一线布局空单安全边际较高 ◆锌： 短期反弹持续性较弱，轻仓布局空单 ◆铅： 跌势暂缓，空单止盈离场，关注15000附近支撑 ◆镍： 下跌过程中的小反弹，未突破11万看空思路不变 ◆不锈钢： 仍未到真正反弹之时，延续逢高沽空思路 能源化工 ◆原油： 区间震荡 ◆PVC： 震荡，05逢高做空。 ◆聚乙烯： 观望 ◆聚丙烯： 观望 ◆甲醇： 趋势空单逢低减仓为主，短线可适当逢低做多为主 棉纺产业链 ◆棉花棉纱： 震荡 农业畜牧 ◆豆粕、菜粕： 短线观望，05豆粕关注2700附近支撑 ◆玉米、淀粉： 区间震荡操作 ◆苹果： 主力合约8000上方轻多参与，上方压力位8300，支撑7800.多1空5套利可进场 ◆鸡蛋： 轻仓试多 长江期货研究咨询部 胡辛欣 | 投资咨询编号：Z0013038 赵丹琪 | 投资咨询编号：TZ015289 TEL：027-65261394 EMAIL：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标 最新价 涨跌幅 上证综指 2,899.47 0.74% 深圳成指 9,799.07 1.15% 沪深300 3,879.36 0.77% 上证50 2,921.95 0.72% 中证500 4,967.60 0.95% 日经指数 23,300.09 0.71% 道琼指数 27,677.79 0.10% 标普500 3,117.43 0.15% 纳斯达克 8,570.70 0.05% 美元指数 97.3884 -0.24% 人民币 7.0425 -0.39% 纽约黄金 1,481.10 0.07% WTI原油 58.43 0.00% LME铜 5,895.50 0.35% LME铝 1,749.00 -0.54% LME锌 2,239.00 -0.62% LME铅 1,906.00 -0.39% LME镍 13,280.00 1.07% 南华商品指数 数据来源：WIND 长江期货 7008009001,0001,5002,0002,500南华工业品指数南华综合指数期货市场交易指引 长江期货，让投资更简单 宏观金融 ◆股指 中性偏强 投资建议：轻仓试多 行情分析及热点评论： 川普宣布对各国新一轮关税长城后，欧美股市均高位回落，但近日又有所反弹，料全球市场恐慌情绪暂时收敛。央行连续12日暂停逆回购，但shibor却连续回落，隔夜shibor低至1.906%，市场流动性充裕，但今日有1875亿元MLF到期，料央行大概率进行续作稳年前流动性。中国整体基本面有所改善，外部风险情绪已被市场消化，昨日上证指数上扬并伴随量能走高，今日看继续震荡走高，但幅度有限。 黑色建材 ◆钢材 中性 投资建议：预计近期震荡运行，暂时观望。 行情分析及热点评论： 本期螺纹钢产量小幅下滑，厂库、社库去化速度放缓。高利润下产量并没有扩张，稍显意外，而表观需求可能受天气影响较大，预计短期仍有反复。密切关注废钢价格及短流程供应的恢复情况。近两日现货价格开始下跌、成交缩量，后市现货价格继续下行压力较大，高基差下，期货震荡运行。另外，目前螺纹钢01持仓远高于往年，近期需要完成移仓换月，可能波动较大，暂时观望为宜。 ◆铁矿石 中性 投资建议：震荡偏弱，反弹可逢高试空，后可择机05-09正套。 行情分析及热点评论： 【北方六港铁矿石库存】据点钢网统计，本周(20191128-1204)，北方六港库存共计7184.39万吨，环比减少17.87万吨，同比减少310.31万吨。其中贸易矿占比71.92%，非贸易矿占比28.08%。本月地产意外向好，成材强劲，且双焦企业受限，在铁矿基差、利润均较低的情况下带动铁矿上涨。虽然淡水河谷下调财年预期，但澳巴运力恢复及淡季预期仍对铁矿基本面带来压力，长期看铁矿供给偏宽松，短期受成材影响相对强劲。可尝试01-05正套。 ◆焦煤焦炭 中性 投资建议：短期煤焦偏震荡企稳走势，中期焦煤关注煤矿安检力度和进口平控政策，焦炭关注去产能政策与钢厂利润情况。 行情分析及热点评论： 长江期货，让投资更简单 【焦煤】山西吕梁主焦煤(A10.5,S1)市场价1450元/吨(0),河北邯郸(A10.5,S1)车板价1530元/吨(0),京唐港山西(A8,S0.9)库提价1520元/吨(0),京唐港河北(A10,S0.8)库提价（含税）1560元/吨(0),连云港山西主焦煤(A9,S.6)平仓价（含税）1622元/吨(0)，澳大利亚峰景矿硬焦煤(A10.5,S0.6)到岸现货价151美元/吨(2.1)，折合1064.9元/吨(人民币中间价)。 【焦炭】一级冶金焦：天津港山西(A12.7,S0.65)平仓价(含税)2050元/吨(0),山西临汾(A12.5,S0.7)车板价1690元/吨(0)，河北唐山(A12.5,S0.7)市场价1850元/吨(0)。二级冶金焦：山西临汾(A12.5,S0.75)市场价1650元/吨(0),河北唐山(A13,S0.7)市场价1790元/吨(0),江苏徐州(A13,S0.8)市场价1750元/吨(0)。 【库存】炼焦煤：煤矿库存较上期减少0.60/307.7万吨(变化值/本期值)，钢厂库存减少9.88/860.48万吨，港口库存减少40.00/664万吨，独立焦化厂库存增加4.84/809.54万吨；焦炭:港口库存减少1.00/226万吨，独立焦化厂库存减少7.89/52.05万吨,钢厂库存增加6.68/464.9万吨。 【产能利用率】独立焦化厂产能利用率77.9%，较上期减少0.35%。全国钢厂高炉开工率65.88%，较上期增加0.55%。 【结论】1.夜盘焦煤涨0.08%，焦炭跌0.53%。2.现货方面，焦煤价格较稳，钢厂接受50元涨价。3.库存方面，焦煤港口库存下降、独立焦化厂略增加、钢厂略减少，焦炭独立焦化厂库存下降、港口高位下降、钢厂略升。4.宏观方面，PMI数据略有好转，中美贸易战继续。5.焦煤供给后期季节性下降，近期安监局煤矿3个月安检，对于供给有一定影响，库存上游煤矿、港口较高，下游库存中等，需求方面，焦化厂开工稳定，需求不差。焦炭供给稳定，库存港口高位下降、焦化厂库存下降，下游钢厂库存略高于去年，高炉开工与去年接近，钢厂利润较好，短期季节性钢材需求走弱，需求预期走弱。短期煤焦偏震荡企稳走势，中期焦煤关注煤矿安检力度和进口平控政策，焦炭关注去产能政策与钢厂利润情况。 ◆动力煤 中性 投资建议：震荡 行情分析及热点评论：短期动力煤逐步企稳。 动力煤供给相对稳定，供给季节性下降，安检对于供给有一定影响，电厂库存较高接近去年水平，日耗受全国温度下降上升较快，需求较好，短期动力煤逐步企稳。 有色金属 ◆铜 中性 投资建议：窄幅震荡格局延续，暂时观望 行情分析及热点评论： 隔夜LME铜价格上涨，LME铜库存减4525吨至198425吨。美贸易代表:WTO裁决后美国将考虑提高对欧盟商品关税。中国11月官方制造业PMI 50.2，前值：49.3，预期：49.5。2019年10月SMM中国电解铜产量为78.3万吨，环比增长3.12%，同比增长8.66%，1-10月累计产量734.04万吨，同比增长1.57%。2020年长单TC签订62美元/吨。中国10月规模以上工业企业利润同比下降9.9%，前值下降5.3%。1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元，同比下降2.9%。 ◆铝 偏弱 投资建议：上方压力再现，多单可考虑逢高止盈操作，一万四一线布局空单安全边际较高 行情分析及热点评论： 长江期货，让投资更简单 隔夜LME铝价格下跌，LME铝库存增10425吨至1285275吨。美国总统特朗普称，将恢复对自巴西和阿根廷进口铝关税。11月27日山东省工业和信息化厅发布公告要求山东魏桥铝电有限公司原有的203万吨电解铝产能在云南宏泰新兴材料有限公司置换项目建成投产前拆除完毕，此次产能退出是转移而非减少，云南电力成本更低，远期来看从成本支撑逻辑上利空铝价。11月29日，广元中孚高精铝材有限公司年产25万吨电解铝项目正式通电投产，标志着广元中孚及广元林丰共50万吨电解铝产能转移项目正式进入投产阶段。中孚实业绿色铝材项目预计2020年一季度可以完全达产。 ◆锌 偏弱 投资建议：短期反弹持续性较弱，轻仓布局空单 行情分析及热点评论： 隔夜LME锌价格下跌，LME锌库存减275吨至58800吨。嘉能可预期到2022年锌产量将增加。日本10月锌出口同比减少11.6%。中国10月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期增长5.4%，前值增长5.8%。印度斯坦锌业公司计划投资20亿美元提高产量。 ◆铅 偏弱 投资建议：跌势暂缓，空单止盈离场，关注15000附近支撑 行情分析及热点评论： 隔夜LME铅价格下跌，LME铅库存持平至67125吨。厂家询价增多，冶炼厂以长单交易为主，但采购仍表现谨慎，按需少量采买，整体成交暂无改善。2019年10月全国原生铅产量为26.1万吨，环比上升4.6%，同比上升2.2%；2019年1-10月原生铅产量累计同比上升0.7%。天能于河南再投25万吨再生铅项目。湖北鑫资再生科技有限公司32万吨铅酸蓄电池回收项目开业。 ◆镍 弱 投资建议：下跌过程中的小反弹，未突破11万看空思路不变 行情分析及热点评论： 隔夜LME镍价格上涨，LME镍库存减54吨至68922吨。印尼可出矿山基本确定 剩余配额较少。PT ANTAM 2019年前三季度镍矿产量总计达740万湿吨，同比增长14%。俄罗斯矿业集团—Nomickel公司周一称，预计2020年全球镍市料供应短缺28,000吨。菲律宾第二大镍矿石供应商--Global Ferronickel控股公司称已经与宝钢资源国际有限公司签订2020年向后者市场价供应100万湿吨镍矿石的协议，其中一半矿石为低品位矿石，另外一半为中等或高等级镍矿石。 ◆不锈钢 弱 投资建议：仍未到真正反弹之时，延续逢高沽空思路 长江期货，让投资更简单 行情分析及热点评论： 隔夜不锈钢价格窄幅波动，ss2002收于13935元/吨，环比前日上涨105元/吨。12月5日佛山市场304/2B四尺基价/切边主流报价15250-15350元/吨，环比前日下跌50元/吨；304/2B四尺基价/毛边主流报价14200-14550元/吨，环比前日下跌100元/吨。云南曲靖市师宗县 沃莱迪金属材料有限公司建设的年产30万吨热退火酸洗 生产线项目有望在本月投产。据宏旺集团消息，自10月底正式投产以来，阳江宏旺产能正在稳步提升，目前月产量4万多吨，而随着产线的不断优化、完善，全面达产后的月产量能达到6万吨以上。阳江宏旺二三期已开始打桩，预计明年五六月份建成试投产，二三期产能总计80万吨。 能源化工 ◆原油 中性 投资建议：暂时观望。 行情分析及热点评论： 1.WTI首行收跌0.46%报58.14美元/桶，Brent首行跌0.19%报63.09美元/桶，SC 2001夜盘收报461.2元/桶。 2.俄罗斯能源部长诺瓦克：欧佩克+将在12月讨论原油减产执行率和油市前景；欧佩克+在12月会议上将有标准日程；将在下一次欧佩克+会议上讨论调整减产配额。 3.美国至11月29日当周石油钻井总数668口，连降六周，预期667.5口，前值671口。 4.EIA：美国至11月22日当周EIA原油库存+157.2万桶，预期+137.9万桶，前值-41.8万桶。汽油库存+513.2万桶，预期+122.2万桶，前值+175.6万