“共振·转折”产品系列之A股周策略：市场窄幅震荡，关注周期板块

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 12 页 证券研究报告 “共振·转折”产品系列之A股周策略 市场窄幅震荡，关注周期板块 2019.10.28 冯刚勇（分析师） 马英博（研究助理） 电话： 020-88836128 邮箱： feng.gangyong@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310519030001 A1310118080002 趋势研判与行业配置 趋势研判：消息面上，中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。《优化营商环境条例》正式发布：国家建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度。数据面上，财政部：1-9月，国有企业营业总收入448908.8亿元，同比增长7.1%，中央企业260132.6亿元，同比增长5.5%；国有企业利润总额27163.0亿元，同比增长6.6%。中美贸易方面，美商务部日前发布公告称，将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。总体来看，经济下行压力较大，本周A股窄幅震荡，中美经贸谈判的进展，使投资者信心得到了巩固与强化。随着货币政策逐渐落地，我们预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。 短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。 市场详情： 要件分析：中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习；李克强签署国务院令，公布《优化营商环境条例》。 市场表现与估值：上周指数窄幅震荡。截止10月25日，上证综指涨0.57%；深成指涨1.33%；创业板指涨1.07%。板块多数上涨，其中，农林牧渔（10.27%）、电子(3.20%)涨幅居前，休闲服务（-2.41%）、医药生物（-1.04%）跌幅居前。其中，建筑装饰、传媒等行业估值低于历史10分位数。 流动性：上周央行全周货币净投放量5600亿元；短期资金利率多数下降；上周股市合计流出54.57亿元。 行业景气观察：中上游原油价格上涨，煤炭、有色价格下跌；下游商品房销售累计同比小幅下降、汽车销售下降，家电销量上涨；BDI指数下跌；电影票房同比大涨，手机出货量同比下降，集成电路产量同比增速大幅上升，存储器价格持续下跌，面板价格回升。 风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行超预期。 总第362期 （2019.10.22—2019.10.28） 特色研究 指示信号 “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 相关报告 《改革落地，多方共聚》 --2017年度策略 2016年12月15日 《价值为本，风险防御》 --2017年中期策略 2017年6月15日 《寻找“秀外慧中”双优股》 --2018年度策略 2017年12月21日 广证恒生宏观策略公众号 据金融界网站统计，广证恒生 在“2 0 17每 周 策 略 多 空 榜 ”中 预 判 准 确 率 位 列 第 二 。 23018708/36139/20191028 11:47 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2页 共 12 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 目录 1.重要事件分析 ..................................................................... 4 1.1 中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习 ...................... 4 1.2 李克强签署国务院令，公布《优化营商环境条例》 .............................. 4 2.市场表现和估值比较 ................................................................ 4 2.1窄幅震荡，板块多数上涨 ................................................... 4 2.2细分行业估值 ............................................................. 5 3.全市场资金及股市资金流向 .......................................................... 6 3.1资金面较为宽松 ........................................................... 6 3.2 股市净流入 ............................................................... 6 4．行业景气观察 .................................................................... 8 5. 市场窄幅震荡，关注周期板块 ...................................................... 9 23018708/36139/20191028 11:47 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 12 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 图表目录 图表1申万一级行业周涨跌幅 .......................................................................................................5 图表2申万一级行业估值水平比较 ...............................................................................................5 图表3央行公开市场操作 ..............................................................................................................6 图表4 R007较前上升，DR007较前下降 ......................................................................................6 图表5 SHIBOR下降 .....................................................................................................................6 图表6 上周沪深港股通净流入 ......................................................................................................7 图表7 上周两融余额下降 .............................................................................................................7 图表8 上周大小非减持金额 ..........................................................................................................7 图表9 本周解禁总市值较上周上升 ...............................................................................................7 图表10 上周股市流动性情况 ........................................................................................................8 图表11 行业景气观察 ...................................................................................................................9 23018708/36139/20191028 11:47 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 12 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 1.重要事件分析 1.1 中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习 中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。 习近平强调，要强化基础研究，提升原始创新能力，努力让我国在区块链这个新兴领域走在理论最前沿、占据创新制高点、取得产业新优势。要推动协同攻关，加快推进核心技术突破，为区块链应用发展提供安全可控的技术支撑。要加强区块链标准化研究，提升国际话语权和规则制定权。要加快产业发展，发挥好市场优势，进一步打通创新链、应用链、价值链。要构建区块链产业生态，加快区块链和人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术的深度融合，推动集成创新和融合应用。要加强人才队伍建设，建立完善人才培养体系，打造多种形式的高层次人才培养平台，培育一批领军人物和高水平创新团队。 此次集体学习，体现了党中央对于区块链行业的高度重视，有望积极推动区块链的未来发展。此次学习涉及到了区块链底层技术、应用场景，生态建设、与实体经济结合等各个方面，其中提到，要构建区块链产业生态，加快区块链和人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术的深度融合，推动集成创新和融合应用，这或将成为为区块链未来主要发展方向。 1.2 李克强签署国务院令，公布《优化营商环境条例》