“共振·转折”产品系列之A股周策略：市场震荡上行，关注周期板块

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 “共振·转折”产品系列之A股周策略 市场震荡上行，关注周期板块 2019.3.18 苏培海(分析师) 马英博（研究助理） 黄威（研究助理） 电话： 020-88836117 020-37392936 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn ma.yingbo@gzgzhs.com.cn huang.wei2@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A1310118080002 A1310118080001 趋势研判与行业配置 趋势研判：2月，商品房销售面积同比下跌，新开工与土地购置下滑，汽车销售跌幅收窄，社零低位持稳，中上游行业景气度回暖，基建带动固定资产投资回升，经济仍在下行筑底过程中，但企稳因素逐渐增加。资本市场，产业资本减持增加，证监会要求券商严查非法配资，短期监管有所收紧，但政策长期呵护市场的态度没有改变。市场目前没有持续性热点，资金完成了一轮板块轮动后选择观望，对于前期积累了较高涨幅的板块或个股将面临调整，市场有望在短期调整后继续走强。总体来看，经济仍在下行筑底过程中，企稳因素不断增加，政策环境依然宽松，短期监管趋严，集中减持对市场构成一定压力，我们预计市场将在震荡中继续上行。 短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、钢铁、采掘板块。 市场详情： 要件分析：1）商品房销售面积同比下跌，新开工与土地购置下滑，工业增加值增速继续下滑，汽车销售跌幅收窄，社零低位持稳，中上游行业景气度回暖基建带动固定资产投资回升，经济仍在下行筑底过程中，企稳因素逐渐增加；2）产业资本减持增加，市场短期上行承压。 市场表现与估值：在证监会强监管、经济数据发布等影响下，上周市场表现不一，上证指数上涨1.75%，创业板指上涨0.49%。房地产（6.35%）、综合（5.69%）、电气设备（5.61%）居涨幅榜前列。建筑材料、商业贸易、房地产、传媒等行业处于历史地位。 流动性：上周央行净投放200亿元，短期资金利率大幅上升。上周股市资金整体合计流入173.01亿元。 行业景气观察：中上游煤炭、钢铁、原油持续上涨，有色价格回暖；下游商品房、汽车销售持续低迷；物流行业景气回升；电影票房持续宽幅下跌，手机出货跌幅扩大，集成电路产量同比持续下跌，存储器价格平稳，面板微跌。 风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行风险；中美贸易谈判不及预期。 总第336期 （2019.3.11—2019.3.15） 特色研究 指示信号 “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 相关报告 《改革落地，多方共聚》 --2017年度策略 2016年12月15日 《价值为本，风险防御》 --2017年中期策略 2017年6月15日 《寻找“秀外慧中”双优股》 --2018年度策略 2017年12月21日 广证恒生宏观策略公众号 据金融界网站统计，广证恒生在“2017每周策略多空榜”中预判准确率位列第二。 19903315/36139/20190318 13:20 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2页 共 14 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 目录 1.重要事件分析 ........................................................................ 4 1.1 经济仍在下行筑底过程中，企稳因素逐渐增加 .................................... 4 1.2 大量减持或对短期市场造成一定压力 ........................................... 6 2.市场表现和估值比较 ................................................................... 7 2.1交易量高涨，板块分化严重 ................................................... 7 2.2细分行业估值 ............................................................... 7 3.全市场资金及股市资金流向 ............................................................. 8 3.1资金面趋松 ................................................................. 8 3.2 股市净流入 ................................................................ 8 4．行业景气观察 ...................................................................... 10 5．市场调整震荡，关注周期板块 ......................................................... 11 19903315/36139/20190318 13:20 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 14 页 “共振·转折”产品系列之A股周策略 图表目录 图表1 工业增加值同比下滑 .........................................................................................................................4 图表2 钢铁、建材、有色行业好转 ..............................................................................................................4 图表3 固定资产投资累计环比回升 ............................................................................................................4 图表4 基建投资继续回升 ...........................................................................................................................4 图表5 2月销售面积同比为负 .......................................................................................................................5 图表6 新开工与土地购置均大幅下行 ..........................................................................................................5 图表7 社零环比有所反弹 ............................................................................................................................5 图表8 汽车消费下降幅度收窄 .....................................................................................................................5 图表9 大小非增减持与上证指数对比 ..........................................................................................................6 图表10 3月以来大小非增减持板块 .............................................................................................................6 图表11 申万一级行业周涨跌幅 ...................................................................................................................7 图表12 申万一级行业估值水平比较 ............................................................................................................7 图表13央行公开市场操作 ...........................................................................................................................8 图表14 R007、DR007均有上升 ..................................................................................................................8 图表15 SHIBOR隔夜利率上升 ...................................................................................................................8 图表16 上周沪深港股通净流入 ...................................................................................................................9 图表17 上周两融余额上升 ........