最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层  原油：短期重回区间震荡 BRENT油价上周大幅下挫，受伯南克关于退出量化宽松政策言论的影响，市场空头情绪发酵。此外，汇丰中国PMI数据创下九个月低点，中国经济放缓的预期也令油价承压。美国原油库存方面，截止至6月14日美国原油库存意外上升，但库欣库存降至去年12月以来的低点。长期来看，我们预计美联储量化宽松政策的退出效应将弱于美国经济持续复苏的影响；但短期对原油价格形成有效压制；且中国需求预期的向弱也拖累油价。预计油价短期区间盘整的格局难以打破，关注下方100美元一线的整数支撑。.  PTA： 上下两难 TA本周试图上冲有效突破8000一线，无奈基本面无提振动力加上外围市场利空影响，周四便转头向下，从行业基本面来看，PX价格较为稳定，进口率下滑，市场供应压力不大，对PTA下方支撑较强，而TA现货市场运行较为平稳，开工率维持，库存水平处于相对低位，再加上临近结算价出台，价格下行不易，聚酯切片市场偏弱运行，局部价格有所下滑，终端织造按需采购，备货谨慎，涤丝产销难有大的表现，在上下游状态都较为稳定的状态下，TA更多受到的还是外围市场的影响。  LLDPE：承压下行 LLDPE上周主要受到宏观利空消息打压，期价连续回落，LLDPE现货市场价格表现仍较为坚挺，不过石化价格下调使得其成本支撑有所弱化，下游厂家开工率依旧出于较低水平，短期大幅转暖可能性较小，需求方面表现仍将疲弱，同时石化PE库存都有不同幅度的提高，整体来看LLDPE压力有所增强，有继续调整需求。  橡胶：关注17000整数支撑 上周天胶期价再度下挫，国内外偏空的宏观金融氛围是此次下跌的重要推动力。基本面方面，截止至6月14日，青岛保税区总库存延续了下降趋势，总库存较5月底减少9300吨至35.07万吨；且考虑到到货量的缩减，预计后市库存仍以下降为主，这将给橡胶价格带来一定支撑。但在季节性供应上升、宏观需求前景疲弱的背景下，供需偏宽松的基本面难以逆转。合成胶方面，价格继续走弱，市场价倒挂出厂价400元每吨左右，成交仍清淡，难以对天然胶价格形成支撑。预计橡胶期价弱势盘整，关注下方17000的整数支撑。 能源化工资讯周报 2013年06月24日 金瑞期货研究所能源化工团队 张晓威 021-50312668-806 殷之光 021-50312668-804 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 国际油价大跌 国际油价上周大幅下滑，BRENT油价打破了此前的震荡上涨趋势，重新测试100美元一线的支撑。BRENT-WTI08合约价差走弱64美分至7.22美元。 图1 国际油价与两市价差 数据来源：WIND，金瑞期货 多头持仓比例连续两周上升 截止至6月18日，WTI期货非商业净持仓占比上升1.1个百分点，至16%，连续两周上升；2013年1月29日，这一数据为17.30%，4月30日为11.9%。 图2 两市原油管理基金/非商业净持仓占比 数据来源：WIND，金瑞期货 一、原油行业 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 美国原油库存增加 截止至6月14日，美国原油库存增幅略高于30万桶，西海岸地区库存上升120万桶，抵消了墨西哥湾地区库存几乎等量下降的影响。分析师预计美国原油库存减少50万桶。EIA数据显示，库欣原油库存下降66.9万桶至4,860万桶，为去年12月来最低水平。炼油厂产能利用率上升1.8个百分点至89.3%。当周美国汽油库存增加18.3万桶，低于增加70万桶的预估值。东海岸汽油库存下降150万桶。 图3 美国原油周库存 数据来源：WIND，金瑞期货 7月6日止四周OPEC石油日均出口料减少2万桶 根据Oil Movements提供的最新数据，截至7月6日四周，平均每日海运原油出口料为2,384万桶，截至6月8日止四周每日原油出口量为2,386万桶。 图4 OPEC成员国四周内海运原油出口量 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 数据来源：WIND，金瑞期货 裂解价差低位盘整 ICE柴油裂解价差突破14美元区间上沿后重回区间，而NYMEX汽油裂解价差则继续受支撑于21美元。整体上自4月下旬以来，柴油-原油价差12-14美元区间整理；汽油-原油价差则在21美元至24美元盘整。 图5 成品油与原油价差 数据来源：WIND，金瑞期货 原油总结： BRENT油价上周大幅下挫，受伯南克关于退出量化宽松政策言论的影响，市场空头情绪发酵。此外，汇丰中国PMI数据创下九个月低点，中国经济放缓的预期也令油价承压。美国原油库存方面，截止至6月14日美国原油库存意外上升，但库欣库存降至去年12月以来的低点。长期来看，我们预计美联储量化宽松政策的退出效应将弱于美国经济持续复苏的影响；但短期对原油价格形成有效压制；且中国需求预期的向弱也拖累油价。预计油价短期区间盘整的格局难以打破，关注下方100美元一线的整数支撑。 PTA冲高回落 PTA上周先扬后受外围市场利空下抑，周五最低探至7730点，最终收报于7910点。周结算价较上周下滑100点至7876点，现货市场重心基本稳定在7780元/吨附近，周均价较上周二、PTA行业 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 下跌26元至7774元/吨，截止周尾现货较期货贴水160元/吨。 图6 PTA期现价差走势图 数据来源：WIND，金瑞期货 行业开工率维持 本周TA行业平均开工率基本稳定在75.7成，国内周产量约在47.17万吨，聚酯开工率大致在65成，涤丝和织机行业负荷率分别稳定在78成和73.1成。目前现货整体库存维持在0-8天的正常状态下。 【附：TA行业周装置动态】 江苏三房巷120万吨/年的PTA装置在6月中旬停车进行年度检修后，初步计划于6月底7月初重新启动，该公司产品主要供应本公司的下游，部分外销。 6月7日宁波三菱化学60万吨/年的PTA装置停车，按照计划例行检修一周，于6月11日重启，目前开工稳定，公司全部执行合同用户，无现货外销。 图7 PTA产业链负荷开工率 -1200 -700 -200 300 800 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 2010/07/30 2011/01/30 2011/07/30 2012/01/30 2012/07/30 2013/01/30 期现价差 PTA主力收盘 PTA华东现货 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 数据来源：WIND，金瑞期货 PX小幅回落 PX价格重心本周有小幅度的下滑，韩国FOB价周尾收于1408.5美元/吨，市场交投较平淡。日本出光兴产的 7月对二甲苯亚洲合约价（ACP）提议价为 1550 美元/吨 CFR。 图8 上游石化价格走势图 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 数据来源：WIND，金瑞期货 聚酯涤丝交投平淡 聚酯切片市场交投低迷局部报价有所下滑，整体周均价稳定在9400/吨。涤丝市场处于震荡整理状态，贸易商态度谨慎，FDY周交投重心下行100元至10550元/吨。 图9 聚酯市场价格走势 数据来源：WIND，金瑞期货 图10 涤丝市场价格走势 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 聚酯瓶片 聚酯切片 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货有限公司 www.jrqh.com.cn 客服电话：400-888-8208 研究所地址：深圳市福田区福虹路9号世贸广场A座24、38层 数据来源：WIND，金瑞期货 乙二醇先扬后抑 MEG方面，市场整体交投氛围谨慎，价格最高攀至7200元一线，周尾收于6980元/吨。棉花价格围绕19320一线震荡，中棉328指数周尾收于19321元/吨。 图11 MEG同PTA价格走势 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 2010/8/2 2011/1/11 2