香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.kingswayresearch.com 請務必參閱后文重要信息披露 (如有) 及免責聲明 香港及中國市場日報 滙富快訊 今日焦點: ►珠江鋼管（1938 HK）發盈利預警 ►YGM (375 HK) ：2013財年業績概要 2013年6月24日企業消息/報告簡評 ►珠江鋼管（1938 HK – HK$2.80 – 買入 – 目標價=HK$3.49）表示其13年上半年的淨利潤將顯著減少，由於期間缺乏來自招標的收入和新的生產設施經營開支增加。其2012年上半年的淨利潤為1.7億人民幣。即使公司在六月能夠爭取到總金額為4600萬美元的直縫埋弧焊合同，中國大型項目招投標過程中的時間仍存在不明朗因素。因此，我們分別下調對2013財年和2014財年的盈利預測61％和25％，分別到1.51億人民幣和3.53億人民幣。我們也降低了我們的目標價至3.49港元，基於8倍2014財年市盈率。儘管短期盈利波動趨勢持續，我們看好在中國能源基礎設施的長期發展。(王學宏) ►核心純利錄得15％的跌幅至2.16億港元（低於我們的估計16％）因收入下降約1％到14億港元YGM (375 HK – HK$19.40 – 買入 – 目標價=HK$23.00) 。業績低於我們預期主要是由於收入增長低於預期和在下半年英國虧的損擴大（1700萬港元，上半年為500萬港元）。每股派息為1.05港元，派息比率80％。 下半年英國以外服裝銷售下降了12％，上半年為-7％，反映了下半年疲弱的零售環境。和利邦 ( 891 HK – HK$2.830 – 賣出 – 目標價=HK$2.40 ) 趨勢類似，12年下半年比上半年大幅放緩。在全年的基礎上，香港和中國的收入分別下降9％和7％。 毛利率上升1個百分點至67.5％，有利於歐元的走勢，但英國錄得損失，因租金及員工薪金壓力，息稅前利潤率從21.9％下降至18.2％。 YGM目前股價約為15倍的歷史（2013財年）市盈率，我們認為是過高的，由於目前高端服裝企業面臨逆風。本週稍後時間與管理層會面後，我們將修改我們的估計和目標價。(周秀成) 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,263 -0.6%-10.6%中資企業指數9,237 -0.3%-19.2%红筹指數3,862 -0.9%-14.8%滬深300指數2,317 -0.2%-8.1%上海A股2,170 -0.5%0.6%上海B股246 -0.6%0.6%深圳A股979 -0.3%6.5%深圳B股784 0.3%10.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指14,799 0.3%12.9%標普5001,592 0.3%11.7%美國納斯達克指數3,357 -0.2%11.2%日經平均指數13,230 1.7%27.3% 英國富時指數6,116 -0.7%3.7% 法國證商公會指數3,658 -1.1%0.5% 德國法蘭克福指數7,789 -1.8%2.3%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,296 0.9%-22.5%鋼價(美元/盎司)1,049 -3.4%-22.7%銀價(美元/盎司)20 2.1%-33.5%原油(美元/桶)93 4.2%2.2%銅價(美元/盎司)6,818 -2.0%-14.0%鋁價(美元/盎司)1,793 -2.0%-13.5%鉑價(美元/盎司)1,374 0.8%-10.7%鋅價(美元/盎司)1,841 -1.0%-11.5%小麥(美仙/蒲式耳)698 -1.3%-10.3%玉米(美仙/蒲式耳)556 -2.5%-7.3%糖(美仙 / 磅)N/AN/A-10.2%黄豆 (美仙 / 蒲式耳)1,273 -2.8%-2.2%PVC(美元 / 吨)N/AN/AN/ACRB 指数278 -3.4%3.0%BDI1,027 3.2%46.9%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7580.76297.9000.9356.133港元0.1290.09812.61912.0440.791歐羅1.31210.181128.4500.8158.108日元0.0107.9250.7780.9550.063瑞郎1.0708.3030.815104.7376.566人民幣0.1631.2650.12415.9630.152 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭168 4.6% 意大利283 9.1% 葡萄牙409 11.4% 西班牙283 12.7% 波動率指數18 10.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員6月21日舜宇光學科技 (2382)劉嘉陽6月20日帝盛酒店 (2266)馮淑雯6月20日中駿置業 (1966)譚柏禧6月20日通達集團 (698)梁子健6月19日周大福 (1929)周秀成6月18日中國女裝鞋業周秀成6月18日敏華控股 (1999)馮淑雯6月17日天能動力 (819)劉嘉陽6月10日航標 (1190)馮淑雯滙富項目 日期公司項目5月21日華潤電力 (836) 廠房探訪5月22日博耳電力 (1685)廠房探訪5月23日俊知集團 (1300) 廠房探訪5月23日江南集團 (1366) 廠房探訪5月24日中國高速傳動 (658) 廠房探訪6月5日瑞聲科技 (2018) 公司拜訪6月13日港華燃氣 (1083)公司拜訪6月17日敏華 (1999)路演6月18日中駿置業 (1966)路演中國市場摘要 ►上海股市主要​​股指連續第三日下跌，基於現金乾旱持續傷害投資者的情緒，主要股指出現在4個月的最大單週跌幅。 ►投資者的情緒受到流動性資金緊縮影響。 7天回購利率，以及銀行同業資金成本的衡量，升292.90個基點，昨天在上海創歷史新高為11％。 2013年6月24日滙富金融服務有限公司-http://www.kingswayresearch.com 請務必參閱后文重要信息披露 (如有) 及免責聲明 2013年6月19日 2013年6月24日 滙富股票覆蓋列表昨日升跌目標價上升空間股息收益率過去表現名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)(% )評級(HK$)(% )历史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)最後報告日恆生指數HSI20,263.31(0.6)9.19.68.94.3%(3.4)(10.4)(8.4)國企指數HSCEI9,237.47(0.3)7.76.86.25.0%(4.4)(13.8)(15.2)滬深300指數SHSZ3002,317.39(0.2)11.79.98.33.0%(4.1)(10.8)(11.5)先思行集團595HK302 0.500(2.0)買入0.7040.03.13.41.90.0%(15.3)(16.7)8.704/16/13寶峰時尚1121HK781 0.770.0持有1.3068.83.82.82.114.3%(1.3)(6.1)(30.6)06/11/12百麗1880HK91,933 10.904.8持有11.505.517.215.412.91.8%(4.6)(8.9)(19.6)06/18/13震雄集團57HK1,551 2.46(0.4)買入2.8616.39.717.114.63.3%(1.6)(5.0)(3.9)11/27/12中國利郎1234HK4,924 4.101.2賣出3.00(26.8)6.26.16.69.5%6.2(12.2)(15.3)05/29/13中國神威藥業2877HK9,941 12.02(6.8)持有12.504.010.410.79.83.7%4.3(16.8)(13.6)09/03/12中國興業太陽能750HK5,681 8.7510.5買入10.0314.616.114.412.50.4%17.45.712.903/26/13中駿置業1966HK5,136 1.801.1買入4.00122.23.33.02.6N/A(2.7)(3.7)(6.7)06/20/13中國建築國際3311HK45,109 11.60(2.2)買入12.608.627.020.715.52.1%(4.1)(4.3)9.404/12/13周生生116HK11,101 16.40(2.8)買入24.0046.310.111.28.74.3%(5.4)(16.6)(28.7)03/22/13周大福1929HK88,400 8.84(0.6)持有9.406.310.111.69.12.4%0.3(9.8)(18.3)06/19/13珠江鋼管1938HK2,831 2.80(2.4)買入4.7469.39.76.55.43.6%(11.9)(19.8)(28.8)03/25/13達芙妮國際210HK10,192 6.181.1賣出5.50(11.0)9.68.97.13.7%(3.3)(13.1)(36.2)06/18/13佳景集團703HK1,478 2.35(1.7)買入2.9626.014.511.49.02.2%(1.7)4.4(11.4)05/06/13- 卡姆丹克太陽能712HK2,293 1.759.4持有1.35(22.9)43.243.223.10.0%7.41.715.104/24/13- 帝盛酒店集團2266HK3,500 1.75(5.4)買入2.2729.74.63.96.87.2%(8.9)(14.6)(20.5)06/20/13保利協鑫能源3800HK28,171 1.822.2持有1.45(20.3)11.118.713.40.8%(7.1)(1.1)2.811/20/09- 六福集團590HK10,474 17.78(1.6)買入27.0051.97.38.26.16.5%(1.2)(13.3)(28.7)04/16/13敏華控股1999HK8,558 9.70(2.0)買入10.275.931.619.616.42.6%1.333.425.206/18/13慕詩國際130HK397 1.380.0持有1.6519.65.33.68.07.2%(7.4)(12.1)(14.3)07/03/12新海能源342HK7,387 5.4112.7買入4.55(15.9)23.511.39.51.1%6.9(2.4)8.503/20/13舜宇光學2382HK8,980 8.985.5買入10.0211.633.021.817.92.0%(12.3)(15.8)5.606/21/13天能動力819HK3,692 3.321.2買入4.8245.25.04.34.17.9%(4.0)(25.6)(39.9)06/17/13通達集團698HK2,405 0.50(2.9)買入0.6531.39.37.36.30.7%(1.0)(13.2)(6.6)06/20/13利邦89