银河国际饮茶

Yum Cha 飲 茶 2013年6月13日 策略--继周二最新一轮抛售之后，恒生指数最终收于低于250天移动平均线21507点。我们为看涨和看跌的投资者分别准备了有关低市盈率股和高市盈率股的列表。 普拉达[1913.HK, HK$73.25]--第一季度业绩符合预期，利润率增加，同店销售增长跑赢同行，此在美国和日本特别明显。然而，23倍市盈率在奢侈品行业进一步上涨空间有限。 谈论重点 指数 收盘 涨幅% 恒生指数 21,354.7 (1.2) 恒生国企指数 9,959.7 (1.7) 上证综合指数 2,210.9 (1.3) 深证综合指数 983.5 (1.5) 黄金（美元/盎司） 1,371.0 (1.1) 波罗的海干散货运指数 815.0 0.4 WTI原油（美元/桶） 95.3 (0.5) 布伦特原油（美元/桶） 103.3 (0.6) 香港银行同业拆息，3-M (%) 0.4 (0.2) 上海银行同业拆息，3-M (%) 5.1 0.7 人民币对美元中间汇率 6.13 0.0 今日图表 —未知领域，但上行机会大于下行 这并非矛盾修饰法，我们的图表展示的是两个著名的用于确定相关股票价值模型,都显示我们进入了未知领域。 S&P 500最近报1642.81点，市场认为2014年盈利为123.4点，意味具有7.51%的盈利收益率，将为近美国10年期国债收益率2.21%的3.4倍。根据美联储的模型，这两个收益率应显示相对投资潜力,并以较高者代表价值被低估。亚德尼模型将公司债券收益率（减去盈利增长因子）与S&P 收益相比，目前也没有得到任何有意义的结果，原因是美国10年期BBB级企业的收益率在3.65%左右。这两个模型将继续展示股市上升的信号，即使美国利率具有相当大的上升空间，也尽管市场对量化宽松政策的最终结果有显着的担忧。同样，恒生指数报21354.66点，2014年市场共识的盈利为2286.9点，盈利收益率为10.71%，远远超过约3.55%左右的中国10年期国债。并且超过企业债券于700bp的溢价。尽管仍有我们未知的领域，只要股市收益率是债收益率的倍数，在我们看来，美国和香港的市场的仍以上行的机会较高 。 分析师：Eric Tomter，CFA 本周纪要 6月8-15日 新增人民币贷款—5月（上期 7929亿元） 6月8-15日 货币供应同比增长—5月（上期—上旬10。8%， 中旬11.9%，下旬16.1%） 6月14-18日 实际外商直接投资同比增长—5月（上期—0.4%） 来源：彭博 Source: Bloomberg Source: U.S. Federal Reserve Bank of St. Louis 免责声明 仅供私人参阅。本报告（连同相关资料）由中国银河国际证券（香港）有限公司撰写。本公司为中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一。本报告不论是向专业投资者、机构投资者或是其他投资者发布，报告的资料均从中国银河国际证券（香港）有限公司相信可靠的来源取得，惟中国银河国际证券(香港)有限公司并不保证这些数据的准确性、正确性及或完整性。报告内的资料、观点及预测只反映分析员的个人意见及见解，报告所载的观点并不代表中国银河国际金融控股有限公司及任何其附属公司的立场。本报告并不构成中国银河国际证券(香港)有限公司对投资者买进或卖出股票的确实意见。报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断，日后如有改变，恕不另行通告。 请注意: 中国银河国际金融控股有限公司各成员公司(包括但不限于中国银河国际证券(香港)有限公司)及或董事、行政人员和雇员 (“相关人士”) 可能涉及本报告中提及的证券权益。相关人士不会就本报告的准确性或完整性作出任何陈述及保证，也不会对使用本报告数据而导致的损失负上任何责任。因此，读者在阅读本报告时，应连同此声明一并考虑，并必须小心留意此声明内容。 版权所有 中国银河国际证券(香港)有限公司，中央编号：AXM459，香港上环皇后大道中183号新纪元广场中远大厦35楼3501-3507室。 总机: 3698-6888。 缪嘉怡 johnmul@chinastock.com.hk 王志文 CFA cmwong@chinastock.com.hk 唐毅诚 CFA erictomter@chinastock.com.hk 冯键嵘 CFA waynefung@chinstock.com.hk 韩琦 angelahanlee@chinastock.com.hk 赖恺璇 vickylai@chinastock.com.hk 陈亚希 ceciliachen@chinastock.com.hk 联系我们