1 Yum Cha 飲 茶 2014年5月7日 中国高速传动[0658.HK，5.37港元; 买入] - 我们首次覆盖高速传动并给予买入评级，我们认为国内及美国的强劲需求将为公司今年的收入和盈利复苏提供几个驱动因素。我们预计中国新增风电装机容量在今年及2015年将分别达到20GW/22GW, 主要由于国内正在改善电网限电;2014年第一季度上网的风力发电容量加大; 以及今年迄今风电涡轮发电机订单激增。而来自通用电气（GE）的订单增长了40％反映了美国风电行业的复苏。估值上，相对其他风能发电设备制造商，公司目前股价大幅折让，根据中期与峰值中间点估值，我们的目标价为7.50港元（+40％上涨空间）。 谈论重点 今日图表— 城市采取行动以阻挡地产业崩溃 分析师: John Mulcahy, 研究部董事 来源：彭博 本周纪要 5月8日 进出口增长率（4月） 5月9日 PPI 增长率（4月） 5月9日 CPI 增长率（4月） 广西省南宁市推出了最新一轮放松限购令，允许非本地居民（但只能来自周边城市）购买住房。此后，浙江省宁波安徽省铜陵都削减限制，降低首付比例由30％至20 ％ ，这些措施无视中央政府的指导方针。但这些城市正在应对一个真正的问题，如物业代理中原地产的报告称，在关键5月1-3日假期期间，在54个城市新房销售比2013同期下降47 ％ 。在页面的顶部的图表显示了国家统计局（ NBR ）监测的100个城市整体房子涨价幅度同比放缓。下方的图表则显示，房地产市场已经疲软了一段时间了，现在的问题是在哪里可以找到新的切入点。正如中国的银行业，地产板块已经反映出严重的衰退，并有可能成为一个市场的投降点，但是我们预期中央政府会出台一些措施以避免行业崩溃，对经济的影响将比波动的股价更广泛。 指数 收盘 涨幅% 恒生指数 21,976.3 (1.3) 恒生国企指数 9,743.3 (0.6) 上证综合指数 2,027.4 0.0 深证综合指数 1,037.0 0.9 黄金（美元/盎司） 1,311.9 0.9 波罗的海干散货运指数 1,017.0 2.4 WTI原油（美元/桶） 100.3 0.5 布伦特原油（美元/桶） 108.7 0.1 香港银行同业拆息，3-M (%) 0.4 0.8 上海银行同业拆息，3-M (%) 5.5 (0.3) 人民币对美元中间汇率 6.2 (0.2) 中国的房地产行业再次处在聚光灯下，随着越来越多的城市提出放宽限购令来支撑这个已经处在极端波动性中行业，创下了2012年以来的新低，虽然价格和成交数量在2013年得到恢复。股票价格依然低迷，而且大多数企业交易在低单位数市盈率上，当分析师引用市盈率而不是净资产值（NAV）作为评估房地产开发商价值时，如此低的市盈率通常都是一个警告标志。风险是虽然现在并未大幅偏离资产净值，但现在销售放缓将影响现金流偿还债务的能力。 2 商品表现: 纽约期油 纽约黄金 港币兑美元 美元兑欧元 美元兑澳元 美元兑人民币 美元兑英镑 人民币兑港元 期货商品转变 (%)商品收盘价/美元1 天 3个月1 年纽约期油100.3599.760.593.051.96纽约黄金1311.211299.700.894.249.12伦敦期铝 (LME 3 Mth)1786.001785.000.064.69-0.79伦敦期銅19.6219.490.67-1.360.77原油（布伦特）108.75108.590.153.61-0.68外汇美元兑港币7.757.750.00-0.12-0.02美元兑人民币6.246.26-0.243.043.14美元兑欧元0.720.720.00-2.45-0.95美元兑日元102.06102.20-0.140.60-3.09美元兑英镑0.590.590.02-3.31-1.85美元兑澳元1.081.08-0.03-3.97-3.91人民币兑港元1.241.240.24-3.07-3.07资料来源: CGIHK, Bloomberg 3 最新新闻: 外资投行抛出中国楼市崩溃论 大规模刺激可能性很低 从港媒喊出“听到了冰山碎裂的咔嚓声”，到外资投行野村(Nomura)抛出“楼市崩溃论”，仅仅两个多月。虽然有业内大佬屡斥崩溃论危言耸听，但接下去楼市会是什么走向，很多业内人士抱着“走一步看一步”的谨慎态度。种种迹象表明，今年国内楼市冷却的速度远超预期。国家统计局公布的数据显示，1~3月，全国商品房销售量价齐跌，房地产开发投资、新开工面积、土地购置面积等核心数据均不好看；据中国指数研究院[微博]监测，4月，全国100个城市中近半数房价环比下跌；4月，上海易居房地产研究院监测的30个典型城市新建商品住宅成交面积为1266万平方米，环比减少4.7%，同比减少 21.0%。野村认为，中国房地产调整已经开始。大规模的住房供应过剩，再加上开发商资金短缺，造成了中国住房市场的滑坡，或拖累今年GDP增速放缓至6%以下。“问题已经不是房地产市场是否会出现调整，而是这个调整会有多严重。”除了野村，瑞银、瑞信和摩根士丹利也加入到唱空中国楼市的行列。(人民网) 消息称A股IPO发行程序最快下周展开 路透北京5月6日 -中国A股首次公开发行(IPO)何时重启一直受证券市场高度关注。两位消息人士周二表示，继上周三证监会[微博]发审会正式启动之后，近日监管层要求已过会企业申报发行方案。业内人士据此分析，A股IPO发行程序有望最快于下周展开。消息人士称，包括4月30日(上周三)刚过会的三家主板企业在内的已过会企业，已被要求报送其上市发行方案。但在已过会的29家企业中，部分存在财务问题或其承销商资质被暂停，因此预计短期内可以顺利发行的公司数量将会少于过会公司数。“根据以往的经验，在递交发行方案后一般一至两周可拿到发行批文，因此预计最快下周IPO即可启动，”一位投行人士称。时隔约一年半后，中国证监会4月末对首次公开发行(IPO)重启发审。首批有四家企业上会，会稽山、依顿电子、康尼机电三家IPO申请获通过，康新设计工程被否。新股发行暂停一年多后，中国A股市场今年1月初恢复IPO发行。不过首批48家公司在1-2月完成A股发行和上市后，因财务数据审计及新股发行制度改革，新股发行又陷入暂停期。(路透中文网) 央行:潜在增速可能阶段性放缓 加大市场决定汇率力度 新浪财经讯 央行今日公布2014年第一季度中国货币政策执行报告，央行称从近几十年的经验看，改革开放的持续推进对中国潜在增长水平产生了巨大影响。受劳动力供给趋紧、经济发展方式转变等影响，潜在增长速度有可能会呈现阶段性放缓态势，此时保持经济平稳较快发展关键是要提升生产效率和经济活力，通过向改革要动力，向结构调整要动力，向改善民生要动力，释放巨大的改革红利，促进经济持续健康发展。央行称将加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。报告在谈及货币政策趋势时表示，当前农产品(10.87, -0.17, -1.54%)、服务业等领域的潜在价格上行压力依然存在，价格改革也可能会增加上行压力，居民对房价变化和通胀的预期还不够稳定。考虑到内外部需求和供给变化仍有一定的不确定性，需动态关注未来价格走势。继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的关系。当前基于互联网的创新金融发展迅速，与传统金融互相补充和融合，有利于促进竞争、发展普惠金融、增加居民收入、提高资源配置效率。但创新过程中也存在监管套利、增大市场流动性风险等问题。应进一步完善相关标准和制度，促进公平竞争，加强行业自律，提升风险防控能力，切实维护投资者权益，促进互联网金融健康发展。(新浪财经) 4 股票资本市场每周通讯: 上市日期股票代码发行人价格区间上市价集资金额行业账簿管理人首日表现%累积表现% (港元)(港元)（百万美元）上周无香港市场首次公开发售上周香港首次公开发售预计上市日期股票代码发行人价格区间（港元）上市价（港元）集资金额（百万美元）行业账簿管理人上周无已定价尚未上市的首次公开发售上周香港市场已定价尚未上市的首次公开发售定价日期股票代码发行人发行类型价格较当日收盘发行规模 行业配售代理（港元）价折扣（百万美元）2014年4月30日8130智城控股先旧后新配售0.815.81%3.13科技信达.上周香港市场后续发行 5 香港中国股票表现: 资料来源: CGIHK, Bloomberg 能源类别编号名称现价升跌(1天)转变(%)1天 转变(%)5天转变(%)3M转变(%)1年市盈率(倍)编号名称现价升跌(1天)转变(%)1天 转变(%)5天转变(%)3M转变(%)1年市盈率(倍)3300 HK 中国玻璃0.930.95-2.11-7.0020.785.6814.261088 HK中国神华2121.35-1.64-0.247.58-14.117.463323 HK 中国建材7.257.32-0.96-3.07-0.55-13.075.471171 HK 兖州煤业股份5.875.91-0.68-0.341.03-17.0929.553330 HK 灵宝黄金1.41.40.002.193.703.70N.A.1192 HK 泰山石化0.2460.2460.000.000.000.00N.A.338 HK上海石油化工股份1.871.91-2.09-4.59-10.95-16.148.961205 HK 中信资源1.341.1219.6434.0045.6530.10N.A.347 HK 鞍钢股份4.754.740.21-2.26-0.21-17.5335.961393 HK 恒鼎实业0.910.91.111.11-5.21-22.88N.A.358 HK 江西铜业股份12.5412.6-0.48-2.64-8.87-10.439.821733 HK永晖焦煤0.360.360.00-2.70-11.11-26.53N.A.3668 HK 中铝矿业国际0.940.940.000.0017.50-11.32N.A.1898 HK 中煤能源4.284.280.002.3910.03-1.8312.143833 HK新疆新鑫矿业1.391.43-2.803.7321.9319.83N.A.196 HK宏华集团1.811.83-1.09-9.05-16.20-30.658.583868 HK 群星纸业2.0182.0180.000.000.000.0030.272178 HK 百勤油服2.42.53-5.14-6.25-36.51-41.4612.003939 HK 万国国际矿业3.593.483.16-1.37-5.925.2826.292623 HK 中国中盛资源1.381.49-7.38-9.21-8.00-28.879.203983 HK 中海石油化学4.154.17-0.480.73-0.72-14.439.302883 HK 中海油田服务18.518.66-0.86-6.28-7.73-23.089.973993 HK洛阳钼业3.513