1 Yum Cha 飲 茶 2014年3月21日 中远国际（0517.HK，未评级） - 2013年净利润同比下降33％，为港币2.33亿。主要是由于疲软的航运业。管理层预期在2015年更强的复苏（来自于2013年新船合同）来临之前，今年可能维持低迷。其重点仍然是如何正确地利用其丰富的现金状况买入具价值的业务，目前股价仅相当于0.73倍每股净现金。 谈论重点 今日图表 — 国企指数出现熊市，政府或将干预？ 本周纪要 3月17日 中国外资直接投资 (2月) 3月18日 中国地产价格 (2月) 来源：彭博 分析师: John Mulcahy, 研究部董事 国务院发布新公告称中国将“抓紧出台已确定的扩内需稳增长措施”，这包含了好消息同坏消息 。好消息是，政府打算采用传统的投资/刺激来支持经济增长。坏消息是，市场可能将认为这是一个“缓兵之计”，因为经济确实需要一个彻底改组，这种改组会带来企业倒闭和失业增加。但政治上愿意忍受市场驱动的经济周期是有限的，国务院会议后的政府公布表明政府刺激经济的意图。新型城市化规划的发布， 1万亿人民币 （US $ 163bn ）的棚户区改造是战略的一部分，但股市已经摆脱了这一消息, 因为在这个阶段已经很少有证据能证明重新发展计划将如何拨付。地方政府正面临严重的财政困难，中央政府需要对其作出一定的支撑来获得所需的回应。与此同时， A股和H股市场正在冲击新的低点，并且从价值的角度来看，目前很难说市场已经很便宜。但这价值并不是A股市场的主导，目前趋势投资者正涉足创业板市场， 信息和互联网领域。大市值企业和国有企业型企业以及大市值的银行和房地产开发商在市场上都失宠。我们预计很快会有更多的刺激/投资新闻，但仍担心这些新闻可能不会在短期内对市场有所帮助。 指数 收盘 涨幅% 恒生指数 21,182.2 (1.8) 恒生国企指数 9,203.1 (1.7) 上证综合指数 1,993.5 (1.4) 深证综合指数 1,065.4 (2.7) 黄金（美元/盎司） 1,323.0 (0.5) 波罗的海干散货运指数 1,570.0 3.4 WTI原油（美元/桶） 100.0 (0.4) 布伦特原油（美元/桶） 105.6 (0.2) 香港银行同业拆息，3-M (%) 0.4 (0.6) 上海银行同业拆息，3-M (%) 5.5 - 人民币对美元中间汇率 6.2 0.6 HSCEI—9,360.70 HSCEI PER—5.88x S&P 500 HANG SENG HSCEI 2 商品表现: 纽约期油 纽约黄金 美元兑港币 美元兑欧元 美元兑澳元 美元兑人民币 美元兑英镑 人民币兑港元 期货商品转变 (%)商品收盘价/美元1 天 3个月1 年纽约期油100.48100.370.111.172.09纽约黄金1331.311329.590.1310.6410.79伦敦期铝 (LME 3 Mth)1739.001736.000.17-1.92-3.40伦敦期銅20.4120.62-1.015.154.81原油（布伦特）105.80105.85-0.05-4.24-3.75外汇美元兑港币7.767.77-0.020.130.13美元兑人民币6.236.190.552.602.88美元兑欧元0.720.720.04-1.12-0.62美元兑日元102.43102.320.11-1.60-2.73美元兑英镑0.600.60-0.15-1.39-0.05美元兑澳元1.111.110.12-1.20-1.29人民币兑港元1.251.25-0.57-2.41-2.67资料来源: CGIHK, Bloomberg 3 最新新闻: 人民币兑美元大跌300点 年内贬值2.7% 在人民币兑美元(6.2236, 0.0282, 0.46%)汇率扩大日波幅后，汇价本周跌势不断加剧，现汇周四(3月20日)午盘暴跌逾300点，盘中最低报6.2280元兑1美元，创1年多来低位，随后隔夜美元多头获利回吐令跌幅略有缩窄。美元/人民币询价系统午盘跌至6.2218，盘中最低下探至6.2280，扩波幅政策以来仅4天，人民币汇率已然最大下挫778点，年内跌幅扩至2.7%。人民币汇率跌至近1年低位，对于部分离岸衍生品投资人而言，汇价已处在可能引发巨亏的关键水准，而相关止损盘可能将推动人民币进一步下跌。一项名为目标可赎回远期合约(target-redemption forwards， TRF)的衍生品能在人民币不大幅走贬的情况下，给持有者带来稳定收入。德意志银行(Deutsche Bank)和摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，自去年以来共售出3，500亿美元这种远期合约。原本旨在对冲汇率风险的合约演变为一种投机产品——如果人民币兑美元汇价能保持在某个价位上方，就能给持有人带来一定的收入。人民币兑美元自2010年后每年都在升值，这使得买入相关合约成为一些投资者的固定投资策略。在今年跌势启动之前，2013年人民币兑美元的年升幅达到2.9%。交易员称，中国首支国内债券违约后的债务恐慌以及对中国经济增长放缓的担忧也打压市场人气。人民币兑美元汇价已跌过6.15-6.20的区间，而在该区间有大量的产品会触发行权，持仓人面临亏损。(FX168) 央行称市场误读网络支付新规 限额新规短期不实施 新京报讯 (记者苏曼丽)央行拟立新规限制网络支付转账额度被曝出后，引起广泛关注和质疑。昨天，央行召集部分机构和学者座谈，并透露《支付机构网络支付业务管理办法》短时间内不会发布实施。而此前被叫停的虚拟信用卡和二维码支付将在第三方认证安全后放行。此前，央行发布《支付机构网络支付业务管理办法》(意见稿)征求对目前的第三方支付做出限制，其部分条款也被媒体披露，包括第三方支付转账、消费将被限制，比如单笔消费不得超过5000元，月累计不能超过1万；单笔转账不能超过1000元，年累计不能超过1万等。但在此之前，第三方支付的运用场景已经远超出这一限额。此前用户通过支付宝购买的余额宝，其目前平均户均持有金额就远超过1000元这一门槛。如果这一条款实施，对于目前蓬勃发展的互联网支付业务将构成严重打击。央行这一文件发布也大异于此前央行对支付创新宽容的态度，这一文件11日下发，征求意见截至15日，其中的条款遭到第三方支付企业的反对。18日，支付宝以及财付通双双通过微博、微信等平台发布称，央行向多家机构下发的、包含限制性条款的《支付机构网络支付业务管理办法》、《手机支付业务发展指导意见》草案仅属于征求意见阶段，但并未正式颁布，两家支付机构依然正常运作，基于支付宝的余额宝和基于微信的理财通申购赎回不会受到任何影响。(新京报) 证监会核准两地产公司非公开配股 地产再融资正式开闸 新浪财经讯 天保基建(5.98, 0.24, 4.18%)、中茵股份(12.49, -0.51, -3.92%)早盘莫名涨停的原因晚间揭晓。3月19日消息，两家地产公司中茵股份、天保基建发布公告，其非公开发行A股股票申请获得证监会[微博]通过。地产再融资由此正式开闸。中茵股份曾经于2013年3月19日公告非公开发行股票预案，拟以9.23元/股的价格非公开发行股票1.09亿股，扣除发行费用后募集资金净额约9.86亿元将用于发展公司黄金采选和连锁医药零售等两大新业务。之后，定增预案可谓完全“改头换面”，除了定增底价、数量及募资总额发生较大变化外，公司募资资金投向也完全发生了变化。根据最新预案，公司拟以不低于9.53元/股的价格，非公开发行股票数量不超过1.8亿股，募集资金不超过17.15亿元。募集资金将全部用于公司全资子公司江苏中茵置业有限公司之控股公司徐州中茵置业有限公司“徐州中茵广场项目”的开发与营运。而天保基建拟以不低于4.48元/股的发行价格，发行股份数量不超过3.46亿股，募集资金15.5亿建设三个房地产项目并补充流动资金。此三个项目分部是天保房地产空港商业区住宅项目(一期)，天保金海岸D06住宅项目，天保金海岸D07住宅项目。(新浪财经) 4 股票资本市场每周通讯: 上市日期股票代码发行人价格区间上市价集资金额行业账簿管理人首日表现%累积表现% (港元)(港元)（百万美元）2014年3月13日2608阳光100中国4.00 – 4.804257.7地产中金、花旗、法巴、农银国际、-17.55-26.12安信、海通、 联昌国际银行2014年3月13日2255海昌2.18 – 2.682.45315.7休闲娱乐法巴、美林、建银国际、招商证-6.5-6.75券、安信、工银国际上周香港首次公开发售预计上市日期股票代码发行人价格区间（港元）上市价（港元）集资金额（百万美元）行业账簿管理人上周无香港市场已定价尚未上市的首次公开发售上周香港市场已定价尚未上市的首次公开发售定价日期股票代码发行人发行类型价格较当日收盘发行规模 行业配售代理（港元）价折扣（百万美元）2014年3月11日327百富环球配售旧股4.335.66%44信息技术巴克莱上周香港市场后续发行 5 香港中国股票表现: 资料来源: CGIHK, Bloomberg 能源类别编号名称现价升跌(1天)转变(%)1天 转变(%)5天转变(%)3M转变(%)1年市盈率(倍)编号名称现价升跌(1天)转变(%)1天 转变(%)5天转变(%)3M转变(%)1年市盈率(倍)3300 HK 中国玻璃1.021.04-1.924.0810.8715.9115.571088 HK中国神华19.7820.1-1.592.17-16.54-19.106.723323 HK 中国建材7.127.13-0.143.94-13.28-14.636.131171 HK 兖州煤业股份5.35.221.535.79-26.69-25.14N.A.3330 HK 灵宝黄金1.381.39-0.72-0.72-10.392.22N.A.1192 HK 泰山石化0.2460.2460.000.000.000.00N.A.338 HK上海石油化工股份2.282.3-0.87-2.562.242.24200.181205 HK 中信资源0.930.96-3.12-3.12-10.58-9.71N.A.347 HK 鞍钢股份4.74.641.293.07-14.39-18.40N.A.1393 HK 恒鼎实业0.860.87-1.15-3.37-28.33-27.12N.A.358 HK 江西铜业股份11.8411.9-0.50-1.50-13.95-15.438.691733 HK永晖焦煤0.3750.3652.74-2.60-17.58-23.47N.A.3668 HK 中铝矿业国际1.051.040.965.00-4.55-0.94N.A.1898 HK 中煤能源4.043.991.257.16-8.60-7.3411.413833 HK新疆新鑫矿业1.061.060.004.95-7.02-8.62193.18196 HK宏华集团2.0522.500.49-22