银河国际饮茶

Yum Cha 飲 茶 2013年6月5日 中国旭光[0067.HK, HK$1.63] --PPS新厂很可能在2013年第四季度开始运营，意味着其对今年的盈利贡献有限。因此，我们认为盈利增长今年应该会持平。其估值很低，2013年5.6倍市盈率和账面价值折让逾50%。引发重新评级的催化剂：1. 新PPS工厂正式开始运作，2. 潜在的业务结构重组 。 千百度 [1028.HK, HK$3.10]--我们参观了该公司，认为对于长期投资者来说，它可能是一个有趣的机会，由于该公司的并购驱动经济增长的策略。该公司在行业排名第二，拿百丽的例子来说该公司有很大成长空间，排在之后的五家企业的市场份额的差异很小。目前约当于2013财年13.6倍市盈率。 谈论重点 指数 收盘 涨幅% 恒生指数 22,285.5 0.0 恒生国企指数 10,537.5 (0.1) 上证综合指数 2,272.4 (1.2) 深证综合指数 1,007.1 (2.0) 黄金（美元/盎司） 1,399.4 (0.9) 波罗的海干散货运指数 806.0 (0.4) WTI原油（美元/桶） 92.9 (0.5) 布伦特原油（美元/桶） 101.8 (0.3) 香港银行同业拆息，3-M (%) 0.4 - 上海银行同业拆息，3-M (%) 3.9 0.0 人民币对美元中间汇率 6.1 (0.0) 今日图表 —利率与货币飊升 中国人民银行（央行）没有取得控制资金流入的胜利，如果非要说的话央行的努力反而正鼓励更多对高收益资产的追逐。表现不佳的朗廷酒店信托[1270.HK] 显示，反映资金偏好高收益而流通性更佳的人民币资产,而资本则从香港流入中国货币市场。央行的持续吸水活动会有抬高利率的效果，例如三年期和五年期的SHIBOR均接近4%，去年为2.75%。同时，人民币汇率屡创新高。七天回购利率变动更为明显，本周交易价已经超越4.8%。问题是，整个市场都在从事人民币投机，由于银行的外币贷款，假出口造成外汇流入，促进了利差交易。央行设置的参考汇率达到了创纪录的6.1735人民币/美元，但是市场汇率已升至近期的高位6.12。面临巨大的资金流入和上升的汇率，央行不愿卖出人民币以抑制货币的激增。急升的汇率,尤其是以贸易加权平均计算将更加显着，这会造成对真正的出口商的伤害，但进口将受到支持，通货膨胀可能一段时间内会保持在2.4%范围内 。 分析师：John Mulcahy 本周纪要 6月3日 汇丰制造业采购经理人指数—5月（上期 50.4） 6月8日 中国贸易数据—5月 6月9日 中国消费价格指数和固定资产投资—5月 来源：彭博 免责声明 仅供私人参阅。本报告（连同相关资料）由中国银河国际证券（香港）有限公司撰写。本公司为中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一。本报告不论是向专业投资者、机构投资者或是其他投资者发布，报告的资料均从中国银河国际证券（香港）有限公司相信可靠的来源取得，惟中国银河国际证券(香港)有限公司并不保证这些数据的准确性、正确性及或完整性。报告内的资料、观点及预测只反映分析员的个人意见及见解，报告所载的观点并不代表中国银河国际金融控股有限公司及任何其附属公司的立场。本报告并不构成中国银河国际证券(香港)有限公司对投资者买进或卖出股票的确实意见。报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断，日后如有改变，恕不另行通告。 请注意: 中国银河国际金融控股有限公司各成员公司(包括但不限于中国银河国际证券(香港)有限公司)及或董事、行政人员和雇员 (“相关人士”) 可能涉及本报告中提及的证券权益。相关人士不会就本报告的准确性或完整性作出任何陈述及保证，也不会对使用本报告数据而导致的损失负上任何责任。因此，读者在阅读本报告时，应连同此声明一并考虑，并必须小心留意此声明内容。 版权所有 中国银河国际证券(香港)有限公司，中央编号：AXM459，香港上环皇后大道中183号新纪元广场中远大厦35楼3501-3507室。 总机: 3698-6888。 缪嘉怡 johnmul@chinastock.com.hk 王志文 CFA cmwong@chinastock.com.hk 唐毅诚 CFA erictomter@chinastock.com.hk 冯键嵘 CFA waynefung@chinstock.com.hk 韩琦 angelahanlee@chinastock.com.hk 赖恺璇 vickylai@chinastock.com.hk 陈亚希 ceciliachen@chinastock.com.hk 联系我们