国海良时期货环球财经周评

2013年第20期 研究员：周世成 程赵宏 0571-85237429 chengzh@ghlsqh.com.cn 2013年6月3日 环球财经周评 环球市场回顾：  美元指数上周（5月27日-6月2日）冲高回落，险守83，受GDP数据不及预期等打压，最高至84.37，最低82.96，全周跌0.43%。虽然失业率进一步走高，但欧元仍上升至1.3附近。澳元依旧疲软，在0.96附近振荡，周跌幅0.76%。美元兑日元延续回落至100附近，周升值0.8%。3日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1806，较上周回落5个基点，继续保持强势。  商品有所分化，伦铜、白银等以震荡为主，但伦锌涨势明显，波动加大，收五连阳，一个月以来首度收盘1900美元/吨以上，黄金上冲1400美元/盎司回落，原油则出现大幅下跌，OPEC决定维持产量不变，WTI原油下跌2.3%至91美元/桶，Brent则下破100。美豆成功站上1500美分/蒲式耳，是近期表现最强的品种，美豆的强势对国内农产品引导性没有体现出来，只有豆粕依旧我行我素，M1309加速上涨至3500元/吨，M1-5价差扩大至130，国内油脂依旧窄幅振荡，波动不大。 环球财经评论：  美国经济继续向好  欧元区失业续创新高  中国PMI再现背离 本周预判：  美元指数83以上巩固。下周焦点：美国5月非农就业，将于北京时间6月7日20:30公布；欧洲央行利率决议，将于北京时间6月6日19:45公布，并在稍后的20:30举行德拉基行长新闻发布会。英国央行利率决议，将于北京时间6月6日19:00公布。澳洲联储利率决议，将于北京时间6月4日12:30公布。中欧美等主要经济体PMI数据、欧澳一季度GDP和美联储褐皮书。 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 期货研究报告 环球市场回顾  美元指数上周（5月27日-6月2日）冲高回落，险守83，受GDP数据不及预期等打压，最高至84.37，最低82.96，全周跌0.43%。虽然失业率进一步走高，但欧元仍上升至1.3附近。澳元依旧疲软，在0.96附近振荡，周跌幅0.76%。美元兑日元延续回落至100附近，周升值0.8%。3日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1806，较上周回落5个基点，继续保持强势。 图1、美元指数 图2、澳元美元 资料来源：文华财经、国海良时期货研究所 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所  商品有所分化，伦铜、白银等以震荡为主，但伦锌涨势明显，波动加大，收五连阳，一个月以来首度收盘1900美元/吨以上，黄金上冲1400美元/盎司回落，原油则出现大幅下跌，OPEC决定维持产量不变，WTI原油下跌2.3%至91美元/桶，Brent则下破100。美豆成功站上1500美分/蒲式耳，是近期表现最强的品种，美豆的强势对国内农产品引导性没有体现出来，只有豆粕依旧我行我素，M1309加速上涨至3500元/吨，M1-5价差扩大至130，国内油脂依旧窄幅振荡，波动不大。 图3、WTI原油 图4、美豆 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2 期货研究报告 环球财经评论  美国经济继续向好 上周美国经济数据大多继续改善，并且改善幅度空前增强。5月芝加哥消费者信心升至近6年高点，中西部制造业活动从4月的三年低点大幅反弹，5月芝加哥PMI远超预期，S&P凯斯席勒房价指数年率创2006年以来的新高，虽然GDP不及预期，但仍环比增长2.4%，比去年四季度的0.4%回升2个百分点。强劲数据让美联储减少购债的预期进一步加深，道琼斯当日大跌209点，美国10年期国债收益率也上升至2.16%，创4月中旬以来的新高。 图5、道琼斯工业指数 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所 图6、一季度GDP增2.4% 预期2.5% 图7、芝加哥PMI58.7 远超预期50 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 3 期货研究报告 图8、芝加哥消费者信心84.5 创 6年新高 图9、CS房价环比升1.1% 同比10.9% 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 图10、联储资产负债表萎缩136亿 图11、初请失业金人数35.4万 预期34万 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 截止5月29日当周，联储资产负债表比上周萎缩136亿美元，此前一周扩张444亿美元，主要是MBS购买量减少139亿美元，国债增加64亿，至此，联储总资产小幅收缩至3.385万亿美元。国债收益率仍在上升，所以美联储继续加大购买国债的可能性很大，而对于MBS则是渐进式递减。  欧元区失业率继续创新高 5月31日，欧盟统计局公布欧元区失业率数据显示，4月欧元区失业率再创新高，达到12.2%，上月为12.1%。4月份，法国失业率处于11%的纪录高位；意大利失业率从11.9%升至12%，为至少36年来的最高水平。德国失业率为5.4%。西班牙4月失业率最高，为26.8%。希腊尚未发布4月失业率，但其2月失业率高达27%。同时，年轻人失业率继续攀升，4月触及24.4%。在一些南欧国家，年轻人失业率再次高得令人瞠目结舌。西班牙高达56.4%，意大利也升至40.5%。希腊2月年轻人失业率高达64.2%。 失业危机的加剧，将威胁到欧元区的社会架构。在像希腊这样一个近三分之二年轻人找不到工作的国家，社会稳定令人担忧。南欧国家正面临“失落的一代”。 请务必阅读正文后免责条款部分 4 期货研究报告 图12、欧元区失业率 图13、青年失业率 资料来源：Reuters、国海良时期货研究所 资料来源：Reuters、国海良时期货研究所 厉行约两年的财政紧缩政策不仅未能使经济好转，反而使失业率居高不下，将经济拖入深渊。欧盟委员会近期可能宣布，允许五大成员国中的三个将满足财政纪律的时间期限由2014年延后至2016年，法国、西班牙及荷兰将被免于遵守年度预算赤字不得超过国内生产总值(GDP)3%的限制，同时将解除对意大利财政状况的严密监控。这将是欧盟迄今为止释放出的最为清晰的信号，即将逐步调整以财政紧缩为核心的欧债危机应对方案，转而推行更广泛的改革，关注经济增长。但这仍是个长期的过程，经济下滑趋势的扭转困难重重。  中国PMI再现背离 5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6，终值为49.2，而官方PMI却意外上升0.2个百分点至50.8，两者走势再次背离，距离最近的一次背离是2013年1月，当时官方PMI经历4个月的反弹后开始放缓，由12月份的50.6回落至50.4，但汇丰PMI却继续上升，由51.5上升至52.3，连续反弹了5个月。结合库存指数，1月份完成补库后，经济在产能过剩压力下重新进行去库存，所以经济在1月形成了阶段性转折点。本次背离的信号同样可视作经济阶段性转折的可能性来考察，值得关注。 图14、汇丰PMI与官方PMI背离 请务必阅读正文后免责条款部分 5 期货研究报告 资料来源：文华财经、国海良时期货研究所 图15、汇丰中国PMI降至50以下 资料来源：文华财经、国海良时期货研究所 眼下，中国处于主动补库和被动去库并存时期，转型给经济带来的阵痛显现。从5月PMI库存分项看，产成品库存和原材料库存均出现回升，但原材料库存回升的力度较弱，企业对未来仍不乐观，即便流动性进一步宽松，投资意愿的削弱也限制了中国经济短期只能处于转型之中。 本周预判  美元指数83支撑较强，预计非农就业数据会给美元较大提振，短期对大宗商品影响偏中性。  本周重点关注：美国5月非农就业，将于北京时间6月7日20:30公布；欧洲央行利率决议，将于北京时间6月6日19:45公布，并在稍后的20:30举行德拉基行长新闻发布会。英国央行利率决议，将于北京时间6月6日19:00公布。澳洲联储利率决议，将于北京时间6月4日12:30公布。中欧美等主要经济体PMI数据、欧澳一季度GDP和美联储褐皮书。  重要数据 6月3日，周一 汇丰中国制造业PMI终值 欧洲主要国家制造业PMI终值 美国ISM制造业PMI 6月4日，周二 澳联储利率决议 欧元区PPI 请务必阅读正文后免责条款部分 6 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7美国贸易余额 6月5日，周三 澳洲一季度GDP 欧洲主要国家服务业PMI、欧元区一季度季调后GDP初值 美国工厂订单、ISM非制造业PMI 6月6日，周四 德国工厂订单 美国初请失业金人数、美联储褐皮书 英国和欧洲央行利率决议；德拉吉记者招待会 6月7日，周五 德国、英国和法国贸易余额 德国工业产出 美国非农就业报告 国海良时期货有限公司 【免责声明】 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道 1777 号东方希望大厦 8 楼 GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路 228 号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真