2013年1月7日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 环球财经周评 研究员：周世成 联系电话：0571-85135816 Email：zhousc@ghlsqh.com.cn 2013年第1期 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线 400-700-9292 美元、商品指数回顾： 美元指数上周（12月31日-1月4日）震荡走高。美元指数全周最高至80.87，最低至79.28，报收80.5，较前周上涨1.03%。受美国财政悬崖协议达成以及就业数据良好影响，美原油价格上周上涨 2.52%。受美联储可能在 2013 年退出量化宽松政策消息影响，黄金白银价格小幅收跌。CRB指数全周继续小幅下跌，较前周下跌1.12%收于551.25。 环球财经评论： 美国就业市场继续好转 欧元区最坏时刻已经过去 本周预告 美元指数预判：回踩80 本周英国央行和欧洲央行将公布最新利率决议。预期均维持原有基准利率及资产购买规模不变。中国将公布12月贸易余额以及12月CPI和PPI数据。德国、法国、英国、日本及美国将公布11月贸易余额。同时德国、英国、法国也将陆续公布11月工业产出数据。美股新一轮的财报季将正式拉开序幕。 2013年1月7日 美元、商品指数运行回顾： 美元指数上周（12月31日-1月4日）震荡走高。美元指数全周最高至80.87，最低至79.28，报收80.5，较前周上涨1.03%。受美国财政悬崖协议达成以及就业数据良好影响，美原油价格上周上涨2.52%。受美联储可能在2013年退出量化宽松政策消息影响，黄金白银价格小幅收跌。CRB指数全周继续小幅下跌，较前周下跌1.12%收于551.25。 图 1、美元指数运行情况：周K线（ 2011年12月30日- 2013年1月4日） 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所 图 2、商品指数运行情况：周K线（2011年12月30日- 2013年1月4日） 资料来源：博易大师、国海良时期货研究所 环球财经评论： 一、美国就业市场继续好转 美国劳工部1月4日报告，2012年12月新增非农就业人数15.5万，预期15.3万；失业率升至7.8%，预期7.7%。11月新增非农就业人数从14.6万修正至16.1万，失业率修正为7.8%。12月私人2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2013年1月7日 部门就业增加16.8万，制造业就业增加2.5万，服务业就业增加9.6万。政府就业减少1.3万。平均时薪环比增长0.3%，平均工时为34.5，前值为34.4。劳动参与率维持在63.6%，就业占总人口比例为58.6%。 12 月，几乎所有行业都出现就业增长，其中医疗行业增加 4.5 万，餐饮业增加 3.8 万，建筑业增加3万，制造业增加2.5万。建筑业就业增长表明，住房市场的强劲复苏已开始推动就业增长。而制造业的就业增长加速，则表明尽管 2012 年底企业信心下滑，但却并未导致雇佣活动冻结。但政府部门就业持续减少，在开支削减之下，政府就业岗位减少了 1.3 万个。12 月的就业增长可能部分要归结于临时性因素，包括部分地区气候异常温暖，且纽约州和新泽西州的雇佣活动在飓风Sandy过后反弹。 图 3、美国新增非农就业人数 图 4、美国失业率 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 美国制造业活动状况在12月份出现了小幅扩张，ISM制造业采购经理人指数(PMI)在11月份意外降至50以下之后重返枯荣线上方，显示美国经济总体前景趋势依旧向好。12月份ISM制造业PMI为50.7，相比11月份49.5有较大幅度反弹，也高于此前各界所预期的50.3。 Markit公司公布的美国12月制造业PMI终值小幅下修至54.0，但亦创2012年5月以来最高。数据显示，美国12月Markit制造业PMI终值54.0，初值54.2。 图 5、ISM美国制造业PMI 图 6、Markit美国制造业PMI 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 资料来源：bloomberg、国海良时期货研究所 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 美联储（Fed）3日公布的FOMC会议纪要显示，联邦公开市场操作委员会（FOMC）去年12月11日至12日召开例会时，“有些委员认为现行资产购买计划可能有必要持续到今年底，另有多位委员认为在2013年底之前放慢或停止购买计划可能是合适之举，主要是考虑到金融稳定或资产负债表规模的疑虑”。与会的决策官员对债券购买计划应持续多久意见不一，认为应在2013年中结束和认为应持续收购到年中之后的人数不相上下。据3日公布的报告，Fed资产负债表在1月2日止的1周从前周的2.909万亿增至2.919万亿美元，显示Fed继续执行宽松货币政策。FOMC去年12月开会时宣 2013年1月7日 布每月加码收购债券450亿美元，加上去年9月启动的每月收购400亿美元抵押债券，如今每月购债规模为850亿美元。 联储内部分歧显示，一方面当局有让货币政策回归中性的意图，另一方面表明联储高层对美国经济自主性增长动力的恢复开始有信心了。 二、欧元区最坏时刻已经过去 Markit公司上周五发布欧元区去年12月综合采购经理人指数（PMI），虽连续第11个月处于萎缩，却是9个月来最小缩幅。Markit指出，尽管距离复苏还需几个月时间，但欧元区经济触底迹象浮现，最坏时刻已过。 周五公布的Markit欧元区12月综合PMI终值，从11月的46.5回升到47.2，较12月14日初估的47.3略为下修。涵盖制造业与服务业的12月综合PMI，虽为连续第11个月在景气荣枯临界点50之下，却已是去年3月来的最高点。尤其12月服务业PMI数据，为今年欧元区前景带来乐观曙光，由11月的46.7升至47.8，为5个月高点，与初估值一致。只是周三公布的12月制造业PMI终值，从上月初估的46.3下修到46.1。 图 7、欧元区PMI 图 8、德国PMI 资料来源：markit、国海良时期货研究所 资料来源：markit、国海良时期货研究所 Markit首席经济学家威廉森（Chris Williamson）指出，该调查起码让我们多少相信，最坏时刻已经结束，可以预见欧元区将于2013年重返成长。不过Markit也特别提醒，即便周五公布的12月商业活动略有起色，但由于10月和11月的数据令人沮丧，因此欧元区第4季恐怕仍然难逃衰退。欧元区去年第2季与第3季GDP均告萎缩。欧元区各国政府为对抗主权债务危机竭力减支，加上消费者信心下降，失业率高企，欧元区要想恢复增长并不容易。经济学家预测，欧元区第4季GDP料加剧萎缩，欧洲央行（ECB）预估今年欧元区经济将萎缩0.3%。另一方面，欧盟统计局周五发布去年12月通膨年率初估值为2.2%，与11月持平。 ECB本周将召开利率决策会议，目前基准利率停在历史低点0.75%,基于欧元区PMI开始企稳回升，预计ECB本周维持当前政策不变的可能性较大。 三、本周美元指数预判： 回踩80 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 本周英国央行和欧洲央行将公布最新利率决议。预期均维持原有基准利率及资产购买规模不变。中国将公布12月贸易余额以及12月CPI和PPI数据。德国、法国、英国、日本及美国将公布11月贸易余额。同时德国、英国、法国也将陆续公布 11 月工业产出数据。美股新一轮的财报季将正式拉开序幕。 2013年1月7日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 本周预告： 1月7日，周一 欧元区PPI 日本基础货币 1月8日，周二 法国、德国贸易数据 欧元区零售销售、消费者信心、失业率 德国工厂订单 1月9日，周三 美国消费信贷 德国工业生产 1月10日，周四 中国贸易数据 法国工业生产、CPI 美国初请失业金人数 英国央行、欧央行议息会议决议 1月11日，周五 日本、美国贸易数据 中国CPI 英国工业生产 2013年1月7日 6 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路 228 号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段 电话：0898-88399339 传真：0898-88393639 长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路 158 号中建大厦裙楼二楼 电话：0731-88338318 柳州营业部 地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼 电话：0772-3021000 传真：0772-3028819 全国统一客服热线： 400-700-9292 网址： www.ghlsqh.com.cn