国海良时期货每日财经点评

2013年01月23日 1 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所 每日财经点评 研究员：倪振华 联系电话：0571-85238905 Email：dingk@ghlsqh.com.cn 国海良时期货有限公司 地 址：杭州市河东路91号 邮 编：310014 传 真：0571-85237426 网 址：www.ghlsqh.com.cn 全国客服热线400-700-9292 宏观财经信息： 日本央行开闸放水，推出无限量宽松计划 德国央行预计德国经济将于短期内复苏 行业信息点评： 合成橡胶现好转迹象 三大因素刺激反弹 中钢协：2013年中国钢铁需求将增长3.1% 原油产量环比下滑OPEC油价4个月来首现月度上涨 2013年电煤合同量创七年新高 九大行业兼并重组方案启动 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年01月23日 2 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 宏观财经要闻： ●日本央行开闸放水，推出无限量宽松计划。周二，日本央行公布利率决议，宣布上调通胀目 标至2%，同时作出无上限资产购买的承诺，将从2014年开始每月买入13万亿日元金融资产。 ◆点评 ：日本央行此次决议的宽松程度可谓超过了市场此前预期。此前市场上大多机构预计日本央行将扩大资产购买规模 10万亿日元。而此次日本央行的开闸放水，也显示其正在效仿美联储的 QE政策，未来购债何时终止，其主动权将牢牢掌握在日本央行手中。而后市来看，随着日本央行现任行长白川方明的任期到4月8日届满，其副行长山口广秀和西村清彦任期到3月19日为止，日本新政府将有机会遴选能贯彻安倍倡议的无限额宽松计划，终结长达10多年的通货紧缩，并压低日元汇率。 ●德国央行预计德国经济将于短期内复苏。德国中央银行表示，德国经济的下滑趋势将在短期内结束，并且指出其经济已经触底。 ◆点评：德国的就业市场正在逐步趋于稳定，而企业的招聘情况也在好转，在这种情况下，经济周期的疲软情况持续时间将较为有限。2013年第一季度的经济情况已经开始好转。作为欧元区最大的经济体，德国经济的复苏将加强对其他国家的支持力度，有利于整体欧元与经济的复苏。 行业信息点评： ●合成橡胶现好转迹象 三大因素刺激反弹。上周合成橡胶位居化工品涨幅榜前列。业内预计，在政策扶持和下游需求向好预期的推动下，合成橡胶行情有望进一步好转。 ◆点评: 究其此次反弹逻辑，主要有以下方面：一是政策面扶持，政府对天胶收储带来的支撑作 用明显。二是成本支撑，丁二烯价格稳中上涨，带来的成本支撑，利好合成橡胶市场。 三是 需求预期向好,一方面由于装置原因，中石化及中石油丁苯橡胶市场投货不多，市场货源相对偏 紧。二是汽车进入传统销售旺季，市场预期对轮胎需求将上升。 ●中钢协：2013年中国钢铁需求将增长3.1%。中国钢铁协会发布的市场分析中预计，2013年全 球钢铁需求将增长3.2%，比去年提高1.1个百分点；中国钢铁需求将增长3.1%，比去年增速 提高0.6个百分点。 ◆点评：进入新年度，原燃材料价格快速回升，对钢价回升有推动作用。此外，钢材库存持续 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年01月23日 3 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 降低，市场压力有所减轻，也对未来钢价起到支撑作用。但中钢协还提出需要重点关注三个方 面，一是钢铁生产仍保持较高水平；其次，进口铁矿石价格快速回涨，企业提高经济效益难度 加大。最后，国际市场贸易摩擦增多，钢材出口难度加大。 ●原油产量环比下滑OPEC油价4个月来首现月度上涨。在美国能源信息署(EIA)的最新报告中，页岩油的地位更加受到重视，美国页岩油的产量也在不断增加。而在刚刚过去的2012年12月，传统原油生产大国沙特和石油输出国组织（OPEC）原油产量却出现了意外的下降，并带动OPEC市场原油价格四个月来首次上涨。 ◆点评：由于目前全球原油供应依然充足，且OPEC并未出现有效减产，同时美国页岩油开采 量大幅增加，导致美国国内供给较为充足，另外，之前的欧佩克会议曾要求2013年的原油产量 维持在3000万桶/日以上，基本与2012年持平，这一预期主要是基于明年经济波动不大或者出 现稳中小涨的情况。而明年原油需求的下滑点或仍将在欧元区，债务危机及财政紧缩为其经济 带来诸多不稳定性，而中美经济虽会延续复苏态势，但需求增长料较为有限。原油价格的上涨 空间将进一步受到限制。 ●2013年电煤合同量创七年新高。2013年煤电谈判已近尾声。截至1月20日，2013年全国合同煤 签订量同比激增55.8%，创下推行汇总会七年以来的新高。 ◆点评：随着能源消费水平的提高，煤炭汇总量不断攀升在意料之中。今年电煤价格并轨，出 于对未来价格走势判断的不确定性以及煤炭库存量高位运行的现实情况，电企和煤企都有增加 合同签约的诉求。当前，煤企产能过剩，急于消化库存，而电企也担心电煤价格并轨后煤价后 期会上涨，因此，两者在谈判收官时都表现得较为积极。 根据目前掌握的情况看，多数小企 业的合同煤价实现上涨，神华等大煤企尽管还未公布最终价格，但预计价格上涨可能性也较大， 涨幅或在3%-5%之间。 ●九大行业兼并重组方案启动。据中国之声《央广新闻》报道，由工信部、发改委、国资委等 部委着力推进的九大行业并购重组于22日启动，九大行业包括钢铁、水泥、汽车、机械制造、 电子信息、造船、稀土、电解铝和农业等。 ◆点评：这些行业之所以成为兼并重组的主要对象，大部分原因是现在行业产能严重过剩。 事实上早在2009年国家发改委就曾经要求要抑制钢铁、水泥、多晶硅等几大行业产能过剩和 重复建设状况，同时还指出造船等行业也有产能过剩的苗头，不难看出这些行业得上产能过甚 病已经不是一时的情况。 在行业深陷产能过剩泥潭的当前，加快兼并重组提升产业集中度在 一定程度上可以淘汰落后产能，也可以优化产业结构。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年01月23日 4 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 ◆ 最新经济数据及事件： 前值 公布值 日本央行公布利率决定 0 -0.1% 0-0.1% 德国 1月ZEW经济景气指数 6.9 31.5 英国 1月CBI工业订单差值 -12 -20 值得关注的事件 美国众议院共和党议员定于1月23日（周三）对延长债务上限期限的法案进行投票，表决是否将美国政府借款的能力延长近四个月至5月19日，议案要求参众两院在今年4月中期以前通过正式预算，但议案并未表明具体增加金额。这意味着，长期以让政府关门和违约胁迫奥巴马政府大力减支的共和党人策略出现重大转变。对市场是利好的。 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 2013年01月23日 5 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道 1777号东方希望大厦 8楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575-81168598 传真：0575-81168592 南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路 26-1号东方国际商务港 A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576-81688160 传真：0576-81688169 三亚营业部 地