宏观策略周报

请务必阅读末页的重要说明 策略研究 周度报告 2013/03/25 研究员：郑毅 S1200511050002 0871-3577943 zhengyi@hongtastock.com 助理研究员：余艾力 徐毅夫 ◆一周关键词： 汇丰PMI初值回升、证监会换帅 ◆一周要闻回顾： 一、经济形势 ●3月汇丰PMI初值小幅回升至51.7 汇丰银行21日发布3月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为51.7，较2月50.4的终值小幅回升，创两个月以来最高。制造业产出指数初值为50.8，同样为两个月来最高。新订单和新出口订单扩张加速。 汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，新业务与生产较快增长带动3月汇丰PMI初值反弹，表明中国经济仍保持温和复苏态势。同时，通胀压力不大为决策层延续相对宽松政策支持经济复苏创造了空间。 ●美联储竭力保经济 继续量化宽松政策 尽管经济形势有改善，美国联邦储备委员会(美联储)20日仍在议息会议后发表声明，宣布维持现有超低利率和每月850亿美元债券购买的宽松政策不变。美联储指出，失业率仍较高、政府面临的负面财政因素和海外风险是作出该决定的理由。 ●美国2月新屋开工增至91.7万户营建许可创逾四年半新高 美国商务部3月19日公布的数据显示，美国2月新屋开工总数年化增至91.7万户，同期营建许可总数增至94.6万户，双双好于预期。美国商务部表示，美国2月营建许可和同期独栋房屋开工双双创逾四年半（2008年6月份以来）新高。 ●美国3月NAHB房产市场指数降至44创五个月最低 美国住房建筑业协会（NAHB）3月18日发布数据显示，美国3月NAHB房产市场指数降至44，为2012年10月以来最低，不及预期的47，因忧虑供应链及成本不断上升打击建筑商的信心，前值为46。 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观策略周报 宏观策略周报 2013/03/25 请务必阅读末页的重要说明 ●美国2013年退休信心指数创历史新低 美国雇员福利研究所（Employee Benefit Research Institute）3月19日公布的一项调查结果显示，2013年退休信心指数创历史新低。尽管美国经济形势有所改善，但认为未来无法维持退休后生活的美国雇员比例创下新高，其中对工业、高负债以及生活费用上涨最为担忧。 ●美国3月16日当周红皮书商业零售销售同比上升2.9% 美国红皮书研究机构（Redbook Research）3月19日公布，美国3月16日当周红皮书商业零售销售同比上升2.9%，前值上升2.7%。3月前两周，连锁店销售较上年同期增长2.8%，较2月同期增长0.7%。 ●美国3月16日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周增长1.4% 美国国际购物中心协会(ICSC)和高盛(Goldman Sachs) 3月19日联合发布的报告显示，美国3月16日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周增长1.4%，前值增长0.7%。当周ICSC-高盛连锁店销售同比增长2.3%，前值增长1.8%。 ●去年第四季1040万美国屋主房贷高过房产价值 CoreLogic 3月19日公布的数据显示，去年美国房价节节升高，2012年第四季度，有1040万屋主欠下的抵押贷款高过其房屋的价值，低于第三季的1060万，这是房地产市场改善的最新迹象。 ●美国上周MBA抵押贷款申请活动指数连续第二周下滑 美国抵押贷款银行协会(MBA) 3月20日公布数据，美国上周(3月15日当周)抵押贷款申请活动指数连续第二周下滑，抵押贷款利率升至七个月高位。数据显示，美国3月15日当周MBA抵押贷款申请活动指数下降7.1%，至765.1，前值为823.7。 ●EIA：美国上周原油库存下降131.4万桶 美国能源署（EIA）3月20日公布数据显示，上周（3月16日当周）美国原油库存下降131.4万桶，前值为增加262万桶；上周汽油库存下降147.6万桶，前值下降357万桶；精炼油库存下降67.2万桶，前值增加8.3万桶。数据还显示，3月16日当周EIA精炼厂设备利用率升至83.5%，前值为81.0%。 ●美国3月16日当周初请失业金人数为33.6万人低于预期 美国劳工部3月21日公布数据显示，美国3月16日当周初请失业金人数增加0.2万人，至33.6万人，低于预期的34.2万人，前值修正为33.4万人，初值为33.2万人。当周续请失业金人数增加0.5万人，至305.3万人，预期为305.0万人，前值修正为304.8万人，初值302.4万人。 ●美国2月成屋销售总数年化498万户创逾三年来新高 全美不动产协会（NAR）3月21日公布的数据显示，美国2月成屋销售总数年化498万户，创2009年11月以来最高，预期为500万户，前值修正为494万户，初值为492万户。 ●美国3月费城联储制造业指数意外升至2.0 美国费城联储3月21日公布数据显示，美国大西洋沿岸中部地区3月制造业活动指数升至2.0，预期为-2.0，前值为-12.5。分项指数中，就业指数升至2.7，前值为0.9；制造业物价获得指数降至-0.8，前值为-0.5；物价支付指数降至8.5，前值为8.9；制造业新订单指数升至0.5，前值为-7.8；造业装船指数升至3.5，前 宏观策略周报 2013/03/25 请务必阅读末页的重要说明 值为2.4。 ●美国3月Markit制造业PMI扩张速度加快初值升至54.9 数据编撰机构Markit 3月21日发布调查显示，3月美国制造业加速扩张，雇佣速度加快，暗示该行业将有助于美国一季度经济增长。数据显示，美国3月Markit制造业采购经理人指数（PMI）初值升至54.9，略低于预期的55.0，2月终值为54.3。 ●美国1月FHFA房价月环比上升0.6%连续第12个月上涨 美国联邦住房金融局(FHFA) 3月21日公布的数据显示，美国1月房价连续第12个月上涨，此为房地产市场逐渐改善的又一迹象。数据显示，美国1月FHFA房价指数环比上升0.6%，预期上升0.7%，前值修正为上升0.5%，初值上升0.6%；同比上升6.5%，前值上升5.8%。 ●美国2月谘商会领先指标环比升0.5%超预期 美国谘商会（Conference Board）3月21日公布数据显示，美国2月谘商会领先指标环比上升0.5%，升幅超出预期的上升0.4%，1月由上升0.2%修正为上升0.5%；2月领先指标为94.8，前值为94.1。2月同步指标环比上升0.2%，2月滞后指标环比上升0.1%。 ●美国3月9日当周三菱东京UFJ银行商业景气指数下降0.2% 道琼斯和三菱东京UFJ银行商业3月21日发布报告显示，美国3月9日当周三菱东京UFJ银行商业景气指数转为下降0.2%，前值修正为上升0.4%，初值上升0.5%。当周三菱东京UFJ银行商业景气指数同比上升0.7%，前值上升1.0%。 ●欧元区1月未季调贸易帐赤字39亿欧元较上年同期收窄 欧盟统计局(Eurostat) 3月18日公布的数据显示，欧元区1月未季调贸易帐赤字较上年同期收窄，不过略逊于预期。欧元区1月未季调贸易帐赤字39亿欧元，预期赤字35亿欧元，前值修正为盈余108亿欧元，初值为盈余117亿欧元，2012年同期为赤字91亿欧元。 ●1-2月欧盟对华投资逾12亿美元同比增34% 商务部3月19日在新闻发布会上透露，1-2月，欧盟27国对华实际投入外资金额12.14亿美元，同比增长34.01%。美国对华实际投入外资金额4.97亿美元，同比下降5.37%。 ●欧元区1月建筑业产出环比下降1.4%同比大降7.3% 欧盟统计局(Eurostat) 3月19日公布的数据显示，欧元区1月建筑业产出骤降，抹去了12月的温和改善。具体数据显示，欧元区1月建筑业产出环比下降1.4%，前值上升0.3%；同比下降7.3%，创2012年5月以来最大降幅，前值下降4.6%。 ●欧元区1月未季调经常帐赤字45亿欧元 欧洲央行(ECB) 3月20日公布的数据显示，欧元区1月未季调经常帐录得赤字，前值大幅盈余。欧元区1月未季调经常帐赤字45亿欧元，前值修正为盈余290亿欧元，初值为盈余270亿欧元。 ●欧元区3月综合PMI初值降至46.5不及预期 数据编撰机构Markit 3月21日公布的调查显示，早在塞浦路斯援助问题爆发前，欧元区经济低迷状况就已 宏观策略周报 2013/03/25 请务必阅读末页的重要说明 在3月加剧，这让努力振兴欧元区未来的决策者更加头疼。这也意味着塞浦路斯危机发生之后，数据料将显示欧元区经济更是雪上加霜。欧元区3月综合PMI初值降至46.5，不及预期的48.2，2月终值为47.9。该指数过去19个月来只有一个月是在50上方。综合就业分项指数初值升至48.0，2月终值为46.8。 ●英国1月DCLG房价指数同比升幅放缓至2.2% 英国统计局(ONS) 3月19日公布的数据显示，英国1月DCLG房价指数同比升幅放缓，主因伦敦地区房价出现下滑。英国1月DCLG房价指数同比上升2.2%，前值上升3.3%。首次购房者购房的成交价格同比上升2.0%，非首次购房者购房的成交价格同比上升2.2%。 ●英国2月输出PPI环比上升0.8%创近两年最大升幅 英国国家统计局(ONS) 3月19日公布的数据显示，英国2月未季调输出生产者物价指数(PPI)环比上升0.8%，创2011年4月以来最大升幅。英国2月未季调输出PPI环比上升0.8%，预期上升0.3%，前值上升0.2%；未季调输出PPI同比上升2.3%，创2012年10月以来最大升幅，预期上升1.8%，前值修正为上升2.1%，初值上升2.0%。 ●英国2月CPI同比上升2.8%创九个月最大升幅 英国国家统计局(ONS)3月19日公布的数据显示，英国2月通胀同比上升2.8%，创九个月(2012年5月份以来)最大升幅。英国2月消费者物价指数(CPI)同比上升2.8%，预期上升2.8%，前值上升2.7%；环比上升0.7%，预期上升0.7%，前值下降0.5%。 ●英国2月失业金申请人数减少0.15万失业率持稳21个月低位 英国统计局(ONS) 3月20日公布的数据显示，英国2月失业金申请人数减少0.15万人，创八个月(2011年6月份以来)最低降幅；2月失业率为4.7%，持稳于21个月(2011年5月份以来)低位。英国2月失业金申请人数减少0.15万人，预期减少0.5万人，前值由减少1.25万人修正为减少1.0万人；2月失业率为4.7%，前值(1月)创21个月新低至4.7%，去年12月为4.8%。 ●英国3月CBI工业产出预期差值升至+22创近一年最高 英国工业联盟(CBI) 3月21日公布，英国3月CBI工业订单差值降至-15，预期为-17，前值为-14。英国3月CBI工业产出预期差值升至+22，创2012年4月以来最高水平，前值+5。 ●英国2月政府收支盈余较1月显著下降 英国国家统计局(ONS) 3月21日公布的数据显示，英国政府2月政府收支融资需求仍继续下滑，但政府收支盈余较1月显著下降。英国2月政府收支录得盈余15.42亿英镑，1月为盈余207.03亿英镑。同时，2012年4月起财年政府收支总计盈余146.98亿英镑，2011财年同期为盈余624.56亿英镑。 ●英国2月零售销售环比跳升2.1%创近一年最大升幅 英国国家统计局(ONS) 3月21日公布的数据显示，英国2月零售销售反弹，表现强于市场预期，此前1月份的需求受到大雪冲击。英国2月季调后零售销售环比上升2.1%，预期上升0.5%，前值修正为下降0.7%，初值下降0.6%；同比上升