宏观策略周报：海外关税变数增大，关注高股息及新消费方向

2025-07-06 黄红卫财信证券尊敬冯

大势研判：万得全A指数接近924行情以来的震荡区间上沿，短期内或仍处于震荡区间。市场成交额缩量，反弹持续性待观察。下周变数增多，海外宏观不确定性增加，指数突破上行时点仍需等待。市场风格高速轮动，缺乏明确主线，资金难以形成合力。
投资建议：合理控制仓位，关注以下方向：
- 中报预告有望超预期的方向：海外算力、风电、有色、航运、创新药。
- 高股息板块：银行、煤炭、公用事业、交通运输。
- 新消费方向：健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济。
- 国防军工方向：短期地缘政治风险，中期大阅兵主题催化，长期军贸放量、国企改革逻辑支撑。
重点跟踪：
- 美国关税存在再次极限施压可能性，增加市场不确定性。
- 经济基本面对市场影响将增加，中报预告、二季度经济数据披露或带来回调压力。
关键数据：
- 6月制造业PMI为49.7%，连续3个月处于荣枯线下方。
- 美国ADP就业人数减少3.3万人，非农就业人数增加14.7万人。
- 美联储降息预期降温，市场对9月降息概率约为80%。
- 特朗普签署“大而美”税收和支出法案，利好芯片、能源、航空等行业。
风险提示：宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险、中美关系恶化风险。