新股简介：中国大唐集团新能源股份有限公司

大唐金融集團 www.grandfg.com 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3字樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 大唐金融集團 研究部 電郵: Research@grandfg.com 2010年12月7日 星期二 新股簡介：中國大唐集團新能源股份有限公司 -H股（1798HK） 公司簡介 以風電裝機容量計，大唐新能源是中國的領先可再生能源公司，主要專注於風電項目的開發、管理及運營。據BTM的報告顯示，以截至二零零九年十二月三十一日累計風電裝機容量計，中國位列全球第二，以二零零九年新增的風電裝機容量計則位列全球第一。據BTM的報告顯示，以截至二零零九年十二月三十一日的風電總裝機容量計，公司在中國位列第二，在全球則位列第八。根據中國風能協會報告，截至二零零九年十二月三十一日，公司的風電總裝機容量佔中國風電總裝機容量約10.2%。 公司的風電項目戰略性地分佈於中國風資源豐富的多個地域，可分為三大開發區: 內蒙古及東北部、中西部及東南沿海。公司大部分的營業收入來自出售風電項目的電量。除了風電業務外，公司計劃發展太陽能及生物質能等其他可再生能源項目。 公司的風電業務受惠於中國政府的監管支持，且預期日後亦將如是。有關政策包括（但不限於）強制性併網、全額保證性收購及調度所有發電量、較高的上網電價及其他稅收優惠政策。例如，於二零零七年、二零零八年、二零零九年及截至二零一零年六月三十日止六個月，公司分別獲得人民幣24.5百萬元、人民幣54.9百萬元、人民幣60.8百萬元及人民幣33.0百萬元的政府補助，主要包括增值稅減免或退稅，佔公司該期間經營利潤的11.8%、11.9%、7.1%及5.1%。鑑於該等有利的政府政策，加上風電行業的快速增長及中國電力消費需求增加，公司的風電業務的經營環境利好，他們相信這可支持公司日後持續增長和發展。 行業概覽 為促進可再生能源行業的發展，中國政府相繼頒佈優化能源結構的法律及規例，包括《可再生能源法》和《可再生能源中長期發展規劃》。《可再生能源中長期發展規劃》規定：截至二零一零年和二零二零年，總裝機容量超過50,000兆瓦的發電集團，所擁有的非水電可再生能源發電裝機容量應分別達到3%和8%以上。此外，根據關於《新興能源產業振興規劃》的公開信息：截至二零二零年新能源發電佔電力總裝機容量的比重達15%，其中核電裝機容量達到86吉瓦、太陽能裝機容量達到20吉瓦、風電裝機容量達到150吉瓦。 根據可再生能源法，電網公司必須購買位處其覆蓋範圍內的可再生能源項目生產的全部電力，並提供電網連接服務及相關技術支持。同時，中國政府負責監管風電場的上網電價並給予風電價格額外補貼。因此，風電業務與傳統發電業務於接網、銷電及上網電價方面一般不存在直接競爭。除受惠於對風電行業的優惠政策外，風力發電所生產的電力相對較少，且預期電力需求將進一步增長，因此，風電業務預期日後可持續增長。 過去數年，中國風電裝機容量的絕對裝機容量增幅遠遠高於非水電的可再生能源。根據中電聯截至二零零九年底的信息，風電裝機容量佔非水電的可再生能源裝機容量的99%。二零零九年中國新增裝機容量為13,750兆瓦，將其累計容量提升至25,853兆瓦－ 中國已成為世界第二大的風電市場，而風電佔中國總發電量的1.8%。 發售股份數目2,142,610,000 股新股份 配售股份數目1,928,348,000股股份（可予調整及視乎超額配股權行使與否而定） 公開發售股份數目214,262,000股股份（ 可予調整） 發售價2.33– 3.18元， 另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費（須於申請時繳足， 多收款項可予返還） 入場費每手（1000股）3,212港元 市盈率 35.36 - 48.25財務年截止日12月31日擬集資總額56.7億港元（以發售價中數2.76元計） 保薦人瑞銀，光大控股 賬簿管理人及牽頭經辦人 瑞銀，光大控股，信達國際，瑞士信貸，JP摩根，麥格理 招股日期2010年12月7日 - 12月10日 擬上市日期2010年12月17日 所募資金用途 同業比較 代號名稱市盈率 182.HK中國風電28.89 735.HK中國電力新能源31.36 財務信息 2007-2009 營業額390,904860,2821,428,0720200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,000200720082009人民幣一千元 2007-2009 淨收益90,401218,510366,877050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000200720082009人民幣一千元香港 页码，1/2中國大唐集團新能源股份有限公司 -H股 （1798HK）2010-12-07http://www.grandfg.com/research/1798%20IPO.htm 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 上海 上海黃浦區延安東路700號港泰廣場1705室 電話 : +86 21 2327 5000 傳真 : +86 21 2327 5111 廣州 廣州越秀區東風中路268號交易廣場2511室 電話 : +86 20 8336 6728 傳真 : +86 20 8338 8913 免責聲明 此文所載之內容僅為提供資料之用，並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見，其內容並不代表本公司之觀點。投資涉及風險，在某些情況下，投資者可能會損失全部投資。報告所涉及之內容並不保證完全準確，因此，如有需要，請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問，以確保所作之決定，皆能符合閣下之個人或財務狀況。 大唐金融集團 研究部 页码，2/2中國大唐集團新能源股份有限公司 -H股 （1798HK）2010-12-07http://www.grandfg.com/research/1798%20IPO.htm