新股简介：龙翔集团

大唐金融集團 www.grandfg.com 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3字樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 大唐金融集團 研究部 電郵: Research@grandfg.com 2010年12月15日 星期三 新股簡介：龍翔集團控股有限公司（935HK） 公司簡介 龍翔集團的業務模式在很大程度上依重本集團與塞拉尼斯實體的關係。集團是中國一家綜合碼頭服務供應商，專注於儲存和處理液體化學品，集團業務經營以塞拉尼斯合同為特徵。 集團提供全面的液體化學品碼頭和儲存服務，包括在集團的碼頭裝卸液體化學品及在集團的罐區儲存液體化學品，以及利用集團的專用管道及其他碼頭基礎設施交付有關產品。透過集團的自有碼頭設施（包括儲罐、專用管道、碼頭及相關岸線使用權），集團具有控制管理運營成本的能力及就未來業務擴充提供有利條件。於最後實際可行日期，集團有三個碼頭，即南京碼頭、天津碼頭及寧波碼頭。南京碼頭由集團附屬公司南京龍翔經營，而( i ) 天津碼頭則由集團聯營實體天津天龍及天龍海翔經營；及(ii) 寧波碼頭則由集團共同控制實體寧波寧翔及寧波新翔經營。集團於南京、天津和寧波的所有碼頭均獲授權處理危險化學品，包括列為中國國家標準的A類危險貨物。此外，集團的碼頭獲授權允許外國和國內貨船裝載和卸載其貨品。 由於化學品碼頭服務行業屬資本密集型並須受中國政府的嚴格批准、健康、安全及環境以及牌照規定規限，公司董事認為行業進入門檻較高。根據中國液體化工產品物流行業分析報告，於2010年9月30日，南京化學工業園區內僅有三家獨立碼頭服務供應商，而集團碼頭的設計吞吐量為260萬公噸，較其他競爭者為高。 行業概覽 石油化工品製造業者與第三方物流服務供應商的共生關係的建立乃基於化工品的安全儲存及運輸的重要考量。安全運輸成為國家及社會的關注焦點。跨國石油化工企業對危險品的管理及控制所採取的標準不斷提高。跨國企業對健康、安全及環境以及風險防範最為關注，認為交付過程中只要發生一宗安全事故，就足以破壞企業的社會聲譽。因此，跨國石油化工企業傾向將工作交付予獨立及信譽良好的化工 品處理碼頭服務供應商。 處理液體化工品的物流服務業預期將快速增長，此乃由於 i)石油化工行業快速增長，導致大量對化工品處理的物流服務需求； i i ) 多個省市加快建立化學工業區、沿海城市的集裝箱碼頭及港口的建設以及地區管道網絡及高速公路網絡的鋪設，均需要處理液體化工品現代物流服務的支持； i i i ) 跨國石油化工企業正就液體化工品的處理尋求物流合作夥伴；及 iv)中國外資化工企業的數目已達2,000家，當中大部分將其物流安排外判。此外，由於近期多家外資企業已進入高峰生產期，在可預見將來外資企業產能將迅速擴張，導致對高水平化工物流服務供應商的巨大需求。 根據中國國家統計局資料，中國儲存行業的投資總值已由2003 年的約人民幣80億元快速增至2009年的約人民幣1,410億元，複合年增長率約為61%。 發售股份數目275,000,000 股新股份 配售股份數目247,500,000 股股份（可予調整及視乎超額配股權行使與否而定） 公開發售股份數目27,500,000股股份（ 可予調整） 發售價1.35 – 2.05元， 另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費（須於申請時繳足， 多收款項可予返還） 入場費每手（2,000股）4,141港元 市盈率15.88-24.12 財務年截止日12月31日擬集資總額4.4億港元（以發售價中數1.70元計） 保薦人光大控股賬簿管理人及牽頭經辦人 光大控股招股日期2010年12月15日 - 12月20日 擬上市日期2010年12月29日 所募資金用途 47.4%14.2%10.0%11.8%16.6%47.4%：建設位於南京化學工業園區的碼頭內的10座球形儲罐及其他相關設施16.6%：於建設位於南京化學工業園區碼頭的第三座碼頭14.2%：專營鐵路系統的建設，該系統連接本集團位於南京化學工業園區的罐區與南京化學工業園區的私營鐵路系統11.8%：建設位於南京化學工業園區碼頭內9 個一般用途儲罐及其他配套設施10.0%：一般營運資金同業比較 代號名稱市盈率 1308.HK海豐國際N/A 1199.HK中遠太平洋22.59 財務信息 2007-2009 營業額58,474150,095198,547050,000100,000150,000200,000250,000200720082009港幣千元 2007-2009 淨收益72,021101,93632,528020,00040,00060,00080,000100,000120,000200720082009港幣千元香港 上海 廣州 页码，1/2龍翔集團控股有限公司 （935HK)2010-12-15http://www.grandfg.com/research/935%20IPO.htm 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 上海黃浦區延安東路700號港泰廣場1705室電話 : +86 21 2327 5000 傳真 : +86 21 2327 5111 廣州越秀區東風中路268號交易廣場2511室 電話 : +86 20 8336 6728 傳真 : +86 20 8338 8913 免責聲明 此文所載之內容僅為提供資料之用，並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見，其內容並不代表本公司之觀點。投資涉及風險，在某些情況下，投資者可能會損失全部投資。報告所涉及之內容並不保證完全準確，因此，如有需要，請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問，以確保所作之決定，皆能符合閣下之個人或財務狀況。 大唐金融集團 研究部 页码，2/2龍翔集團控股有限公司 （935HK)2010-12-15http://www.grandfg.com/research/935%20IPO.htm