棉花期货日报：美棉收低,因投资者在USDA报告出炉前轧平头寸,郑棉维持逢高抛空思路

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年5月7日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1405 19080 19080 19080 19080 -590 20 320 ZCE1405 17010 17010 17010 17010 5 32 896 ZCE1409 17280 17280 17145 17220 -75 2926 33700 ZCE1411 16275 16305 16240 16250 -85 450 16346 ZCE1501 16150 16150 16035 16035 -130 25404 127842 ICE1503 83.3 83.41 83 83.24 -0.27 298 4673 ICE1405 94 94.19 92.71 93.7 -0.92 31 421 ICE1407 94.74 94.74 93.77 93.98 -0.77 8046 122299 ICE1412 84.4 84.58 83.9 84.12 -0.41 3746 63626 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17470 现货-1405 460 ZCE1501 16035 1405-1409 -210 ZCE1405 17010 1409-1501 1185 ZCE1409 17220 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 5月6日 90657 24325 28.12 4.14 16880 17439 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 95.8 ICE1412 84.12 汇率 6.1589 汇率 6.156 完税价格 13007.76 完税价格 13045.06 1%关税进口成本 14845.75 1%关税进口成本 14888.33 滑准税进口成本 15846.99 滑准税进口成本 15877.41 40%关税进口成本 20578.27 40%关税进口成本 20637.29 CC Index 328 17470 郑棉1501 16035 CC Index 328-1%关税进口成本 2624.25 郑棉1405-1%关税进口成本 1146.67 CC Index 328-滑准税进口成本 1623.01 郑棉1405-滑准税进口成本 157.59 CC Index 328-40%关税进口成本 -3108.27 郑棉1405-40%关税进口成本 -4602.29 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉收低，因投资者在USDA报告出炉前轧平头寸 郑棉维持逢高抛空思路 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17470 17550 17445 17400 17565 涨跌 0 0 -5 0 5 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 103.76 98.8 97.84 涨跌 0.33 0.25 0.2 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 95.8 95.5 102 109.3 98.55 涨跌 0.5 0.2 0.3 0.4 0.25 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16640 25310 30035 涨跌 -10 -10 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8710 12150 涨跌 -20 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.3 6101 2910 3096 1853 涨跌 0 -7 14 -7 -2 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 83566 空头持仓 24834 净持仓 58732 增减 5672 增减 2271 增减 3401 ZCE主力成交持仓变化 成交量 25404 持仓量 127842 增减 -1162 增减 966 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 44,949 6,993 4,453 3,891 增减 1,304 7 63 -108 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 52,143 6,112 4,811 3,752 增减 919 -730 -4 -73 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 344064 0.7 120 55 7000 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1） 据美国农业部（USDA）统计，至5月5日美棉新花播种率为16％，较前周增3个百分点；去年同期为17％；近五年平均值为25％。西部棉区进度仍领先；西南棉区德州播种率16％，当地旱情严重影响春播进度；东南棉区南卡罗来纳州23%，弗吉尼亚州尚未开展播种工作。 （2）2014年3月，巴基斯坦出口纺织品服装12.35亿美元，同比增加5.83%，环比增加了9.19%。其中出口原棉0.1881亿美元，同比增加了0.21%，环比增加了108.28%。 截至3月份，2013/14财年（2013.7-2014.3）巴基斯坦出口纺织品服装104.25亿美元，同比增加7.68%；出口原棉1.82亿美元，同比增加了43.35%。 3月巴基斯坦出口棉纱6.14万吨，同比减少了9.19%，是本年度以来连续第七次同比减少；环比增加了7.46%，较上月增加了0.43万吨。出口棉布1.42亿平方米，同比减少了11.71%，环比增加了4.94%。 截至3月份，2013/14财年（2013.7-2014.3）巴基斯坦出口棉纱51.58万吨，同比减少了5.26%；出口棉布12.7亿平方米，同比减少了4%。 操作建议 ICE期棉周二下跌，回吐上日涨幅，因在美国政府周五公布2014/15年首份全面供需预估报告前，投资者轧平部位。交投最活跃的ICE 7月期棉合约下跌0.77美分，或0.8%，收报每磅93.98美分，整日交投陷于不到1美分的狭窄区间内。美国农业部(USDA)周五将公布月度供需报告，其中包括对去年8月1日开始的作物季的首份全面产量预估交易商、分析师及农户预期美国下一年度棉花库存将增加，因种植户提高产量且中国政府彻底取消收储机制。尽管如此，交易商仍不确定德克萨斯州数年来干旱的天气是否将导致作物受损并损及美国产量。关注94美分的强压力位。 周二郑棉主力偏弱震荡，收盘报16035元/吨，下跌130元/吨；操作上建议维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17470元，较前一日持平，下游纱线市场疲软且纺织企业资金紧张，棉花需求难有突出的增长，后势现货将维持疲软；储备棉投放实际成交24325吨，成交平均价格为16880元/吨。虽然内外棉价差进一步缩小，但在下年度全球棉花依然产大于销的情况下，不排除国产棉价格低于进口棉价格的可能。预计近期会延续弱势震荡行情。操作上建议背靠16400元/吨压力位继续增持1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA4月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华