敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月22日 棉花期货日报 一、行情数据（美棉休市） 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1401 19000 19800 19000 19300 -174 460 540 ZCE1405 19815 19850 19710 19810 -15 35064 74982 ZCE1409 18765 18790 18675 18745 35 2606 27406 ZCE1411 17130 17210 17025 17170 160 6694 34634 ZCE1501 16820 16875 16785 16850 25 6632 16482 ICE1403 86.96 88.43 86.35 88.13 1.33 18799 108920 ICE1407 86.34 88 85.8 87.91 1.55 2516 21539 ICE1412 79.75 79.99 79.6 79.92 0.04 1837 14616 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19750 现货-1401 2900 ZCE1401 16850 1401-1405 -2960 ZCE1405 19810 1405-1409 1065 ZCE1409 18745 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 1月21日 43355 4494 28.13 17666 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 1月21日 123450 19960 1600 18360 16.17% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 93.05 ICE1403 86.96 汇率 6.1105 汇率 6.1066 完税价格 12535.07 完税价格 13322.72 1%关税进口成本 14306.28 1%关税进口成本 15205.22 滑准税进口成本 15469.08 滑准税进口成本 15855.65 40%关税进口成本 19830.49 40%关税进口成本 21076.54 CC Index 328 19750 郑棉1405 19815 CC Index 328-1%关税进口成本 5443.72 郑棉1405-1%关税进口成本 4609.78 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉升至近五个月高点，受美国供应紧俏忧虑推动 郑棉主力高位偏弱震荡，关注逢高抛空机会 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328-滑准税进口成本 4280.92 郑棉1405-滑准税进口成本 3959.35 CC Index 328-40%关税进口成本 -80.49 郑棉1405-40%关税进口成本 -1261.54 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） 新疆 河南 河北 山东 江苏 当日价格 19750 19300 19320 19650 19220 涨跌 0 0 20 0 20 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 99.83 97.26 95.87 涨跌 0 0 0 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 93.05 91 98.2 102.3 96.75 涨跌 0 0 0 0 0 全棉纱 KC32S JC40S R30S T32S 当日价格 25936 30878 17446 14246 涨跌 0 0 0 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9695 12300 涨跌 -5 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.31 6248 2907 3373 1650 涨跌 -0.01 6 1 -1 -5 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 63793 空头持仓 23238 净持仓 40555 增减 129 增减 201 增减 -72 ZCE主力成交持仓变化 成交量 35064 持仓量 74982 增减 11454 增减 458 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 32,261 3,749 3,550 3,226 增减 1,695 760 336 -550 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 26,511 3,684 3,644 1,935 增减 -55 -349 10 2 仓单库存 ICE登记库存（包） 近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 52718 6.5 155 38 7720 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据国家统计局统计数据显示，2013年12月，我国纺纱产量为347万吨，同比增加18.7万吨，增幅5%；环比增加3.4万吨，增幅0.99%。2013年1-12月，我国纱产量累计为3611.3万吨，同比增长7.2%。2013年9-12月，我国纱产量累计为1335万吨，同比增长7.48%。 （2）2013年12月，巴基斯坦出口纺织品服装12.62亿美元，同比增加19.2%，环比增加25.1%。其中出口原棉0.2689亿美元，同比增加182.18%，环比减少11.61%。 （3） 据国家统计局统计： 2013年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比11月份回落0.3个百分点；从环比看，12月份比上月增长0.71%。1-12月，规模以上工业增加值同比增长9.7%。分行业看，12月份，41个大类行业中有40个行业增加值保持同比增长。其中，纺织业增长6.3%，增幅较上月缩小1.9个百分点。2013年纺织业增加值同比增长8.7%。 操作建议 ICE期棉周二涨至近五个月高位，因技术信号利好，以及对美国供应紧张的担忧盖过了中国本周宣布计划取消棉花收储机制消息产生的影响。美国是全球最大的棉花出口国，但去年产量创四年来最低水准。美国农业部数据显示，1月9日止当周，陆地棉净出口销售量总计为223,700包，较前四周平均水准高46%。供应有限加之需求较高，推动棉花期货上涨。ICE3月期棉收涨1.33美分，或1.5%，报每磅88.13美分，收盘价接近盘中触及的五个月高位88.43美分。该价格已经突破了前期笔者预计的88美分的压力位，若能在88美分的价格上站稳，则将继续延续上涨格局。 周二郑棉主力1405合约延续高位偏弱震荡格局，收盘报19810元，下跌15元。目前现货价格依旧疲软，储备棉成交比例低迷，市场需求并没有改善，抛储持续供应增加、庞大的库存随时可以用于政策调控价格，对棉价仍有抑制作用。但是，仓单紧张状况仍旧没有得到缓解，这个因素还会继续支撑1405合约的价格。操作上，关注1405合约上方20000关口的压力，逢高抛空。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA1月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12ProductionUse库存消费比（%）（右轴） 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-7-52010-1-52010-7-52011-1-52011-7-52012-1-52012-7-52013-1-52013-7-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-6-102010-12-102011-6-102011-12-102012-6-102012-12-102013-6-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部