棉花期货日报：美棉重挫,受供应过剩忧虑打压,郑棉可逢高增持下年度各合约空单

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月2日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 17450 17450 17450 17450 -523 20 120 ZCE1405 18215 18490 18110 18365 -10 5828 40562 ZCE1409 17555 17610 17555 17585 -30 2950 39186 ZCE1411 16330 16350 16270 16275 -40 2110 14870 ZCE1501 15940 16010 15910 15930 -10 15172 87220 ICE1403 79.2 79.87 79.05 79.87 0.01 146 2917 ICE1405 93.03 93.23 91.82 92.07 -1.45 16392 94251 ICE1407 92.91 93.08 92.06 92.5 -1.05 9258 45759 ICE1412 79.55 79.95 79.02 79.87 -0.13 2179 39950 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19403 现货-1405 1038 ZCE1501 15930 1405-1409 780 ZCE1405 18365 1409-1501 1655 ZCE1409 17585 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 4月1日 50179 40119 28.27 17168 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 97.75 ICE1405 93.03 汇率 6.1103 汇率 6.1503 完税价格 13167.79 完税价格 14241.10 1%关税进口成本 15028.40 1%关税进口成本 16253.36 滑准税进口成本 15978.12 滑准税进口成本 16898.93 40%关税进口成本 20831.45 40%关税进口成本 22529.41 CC Index 328 19403 郑棉1405 18215 CC Index 328-1%关税进口成本 4374.60 郑棉1405-1%关税进口成本 1961.64 CC Index 328-滑准税进口成本 3424.88 郑棉1405-滑准税进口成本 1316.07 CC Index 328-40%关税进口成本 -1428.45 郑棉1405-40%关税进口成本 -4314.41 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉重挫，受供应过剩忧虑打压 郑棉可逢高增持下年度各合约空单 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 19403 19700 19360 19260 19600 涨跌 -3 0 -10 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 103.25 99.59 98.59 涨跌 0.36 -1 -0.61 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 97.75 93.3 102 108.6 102.2 涨跌 -0.35 -0.2 -0.65 0 -0.55 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 17180 25770 30675 涨跌 -20 -5 -20 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8820 11570 涨跌 20 -10 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.29 6171 2740 3256 1832 涨跌 0 1 4 -5 6 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85845 空头持仓 20573 净持仓 65272 增减 1220 增减 1684 增减 -464 ZCE主力成交持仓变化 成交量 15172 持仓量 87220 增减 -21002 增减 1232 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 726 持买仓量 3,783 3,411 增减 100 增减量 13 181 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 443 持卖仓量 4,724 4,381 增减 10 增减量 197 -1 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 254197 0.6 110 48 6320 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）2014年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点，是自去年11月份后首次回升，预示我国制造业总体平稳向好。分企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为49.2%，比上月下降0.2个百分点；小型企业PMI为49.3%，比上月回升0.4个百分点，为2013年8月以来的最高点，但仍位于临界点以下。 （2）据美国农业部（USDA）最新发布的2014/15年度美国棉花种植面积意向调查，预计新年度美棉种植面积1110.1万英亩，同比增6.7％，相比美国国家棉花总会预测减少了16万英亩。其中陆地棉预计1094.3万英亩，同比增7.2％；皮马棉面积15.8万英亩，同比减少21.4％。 中南棉区增幅最大，预计该棉区面积144万英亩，同比增16.6％；西南棉区665.6万英亩，同比增10.7%。最大棉区德州面积640万英亩，同比增10.3％；第二大棉区佐治亚州面积135万英亩，同比减1.5％。 操作建议 ICE期棉周二重挫，因交易商担忧美国供应不断增加且需求减少。交投最活跃的ICE 5月期棉下跌1.6%或1.45美分，至每磅92.07美分。美国农业部(USDA)周一称，美国农户将在2014/15年度扩大棉花种植面积，较上一年度增加7%。代表当前季作物的7月合约与代表新作的12月合约的价差连续第二日收窄。7月合约较12月合约溢价从之前的13.55美分收窄至12.63美分。上周五触及2011年6月以来最高13.68美分。交易商静待美国农业部周四公布的周度出口销售报告，从中寻找近期价格飙升至两年高位是否打压需求的迹象。继续关注5月合约90-94美分/磅的高位横盘区域。 周二郑棉主力震荡调整，收盘报15930元/吨，下跌10元/吨；操作上建议逢反弹继续增持远月合约的空单。现货面，中国棉花价格指数3128B棉报19403元，较前一日下跌3元；储备棉投放实际成交40119吨，成交平均价格为17168元/吨。4月1日开始国储起拍价格将下调至17250元/吨，部分投资者计划将国储棉转入郑棉市场注册仓单，这对近期合约构成压力。ICE期棉12月合约为基准进口美棉成本达到15500元/吨左右，仅略低于1501合约价格，内外棉价差基本得到修正，这将对郑棉构成支撑，因此如果直补政策不能如期出台，不排除1501合约反弹挑战16000元/吨压力位。但长期来看，下年度棉价将维持弱势格局，逢反弹继续增持1411、1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA3月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-2002040608019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519