棉花期货日报：美棉连升第三周,因供应紧张郑棉下年度各合约空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年3月31日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 0 0 0 0 0 0 120 ZCE1405 18550 18585 18525 18535 -60 3344 43980 ZCE1409 17570 17630 17535 17600 -5 7502 40322 ZCE1411 16300 16300 16185 16220 -95 1656 17254 ZCE1501 15810 15810 15745 15800 10 16582 85512 ICE1403 79.4 80 79.4 79.8 0.25 121 2857 ICE1405 92.46 93.8 92.25 93.74 1.18 11523 99136 ICE1407 92.37 93.67 92.05 93.61 1.24 6660 41735 ICE1412 79.61 79.96 79.33 79.93 0.48 972 39267 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19407 现货-1405 872 ZCE1501 15800 1405-1409 935 ZCE1405 18535 1409-1501 1800 ZCE1409 17600 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 3月28日 23210 807 28.38 17530 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 3月28日 97410 21120 1600 11280 21.68% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 97.3 ICE1405 92.46 汇率 6.1103 汇率 6.149 完税价格 13107.18 完税价格 14160.82 1%关税进口成本 14959.22 1%关税进口成本 16161.74 滑准税进口成本 15928.26 滑准税进口成本 16827.56 40%关税进口成本 20735.55 40%关税进口成本 22402.41 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉连升第三周，因供应紧张 郑棉下年度各合约空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328 19407 郑棉1405 18550 CC Index 328-1%关税进口成本 4447.78 郑棉1405-1%关税进口成本 2388.26 CC Index 328-滑准税进口成本 3478.74 郑棉1405-滑准税进口成本 1722.44 CC Index 328-40%关税进口成本 -1328.55 郑棉1405-40%关税进口成本 -3852.41 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 19407 19700 19370 19260 19600 涨跌 -2 0 0 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 101.79 99.45 98.11 涨跌 0.8 0.72 0.8 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 97.3 92.4 101.45 107.6 101.55 涨跌 0.9 0.7 0.7 0.7 0.6 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 17260 25815 30730 涨跌 -10 -5 -10 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8700 11580 涨跌 60 -20 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.29 6178 2744 3273 1813 涨跌 0 -2 0 -4 8 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 78695 空头持仓 22455 净持仓 56240 增减 6265 增减 303 增减 5962 ZCE主力成交持仓变化 成交量 16582 持仓量 85512 增减 -32270 增减 2152 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 29,908 3,605 3,019 2,985 增减 961 20 -30 3 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 34,781 4,241 4,227 3,185 增减 1,275 32 82 -10 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 254283 0.6 110 46 6240 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 经有关部门研究决定，自2014年4月1日起，调整储备棉销售有关政策，现将具体事项公告如下： 一、竞卖底价 标准级棉竞卖底价由18000元/吨调整为17250元/吨，其它等级、颜色级、类型、长度的棉花根据原有方式计算起报价。每日上市数量和实际批次棉花的竞卖底价以届时公布的详细资料为准。 二、储备进口棉与在疆国产棉按比例捆绑销售 此次储备棉投放中，凡购买新疆区域内仓库存放国产储备棉的纺织企业，可按照3:1的数量比例竞买储备进口棉。储备进口棉暂定销售20万吨，将通过每周五下午的储备进口棉销售专场进行销售。 三、取消纺织企业购买储备棉的数量限制 自4月1日起，取消纺织企业购买储备棉数量限制。购买的储备棉仅限于纺织企业之间调剂，不得流向其他渠道。对于新申请参与投放交易的纺织企业，需按照2013年11月27日中国棉纺织行业协会和全国棉花交易市场联合发布的《关于审核参与储备棉竞卖交易资格的公告》有关规定进行资格审核。新申请纺织企业无需缴纳50万元防止“转圈棉”的保证金；已缴纳50万元防止“转圈棉”的保证金的企业退还时间及方式另行公告。 为防止出现转圈棉， 4月1日至4月7日（含）购买储备棉的纺织企业，一律4月8日（含）后到仓库办理提货手续，请提前做好安排。 操作建议 ICE期棉周五收高，连续第三周走高，因投资者担忧美国供应紧张，且市场亦受到空头回补和投机客买兴重燃带动。5月棉花合约收高1.18美分，或1.3%，报每磅93.74美分，但脱离了周三触及的两年新高每磅97.35美分。该合约本周上涨0.5%。在美国农业部（USDA）周二报告预计目前产量可能小于之前预估后，市场对美国短期供应紧张的预期升温。由于美棉的供应紧张格局未改，预计近期美棉近月合约依旧会维持强势走势。 周五郑棉主力震荡调整，收盘报15800元/吨；操作上建议继续持有远月合约的空单。现货面，中国棉花价格指数3128B棉报19407元，较前一日下跌2元；收储方面，昨日实际成交21120吨，成交略增；储备棉投放实际成交807吨，成交平均价格为17530元/吨。对于远月合约，新年度中国取消收储后，国产棉在销售渠道、质量、纺织企业用棉习惯以及融资能力上均不占优势，这将使内外棉价差快速靠拢，且不排除国产棉价格低于进口棉价格的可能。因此对下年度合约保持空头思路不改，继续持有1411、1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA3月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-2002040608019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722