棉花期货日报：美棉下滑,因套利交易和需求忧虑;郑棉可逢高增持下年度各合约空单

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月1日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 0 0 0 0 0 0 120 ZCE1405 18560 18570 18180 18300 -245 8222 41350 ZCE1409 17615 17675 17555 17585 5 8168 39462 ZCE1411 16250 16360 16230 16340 100 3430 15708 ZCE1501 15805 16015 15800 15970 195 36174 85988 ICE1403 79.8 79.9 79.53 79.86 0.06 36 2898 ICE1405 93.91 94.8 92.51 93.52 -0.22 12739 96594 ICE1407 93.74 94.66 92.53 93.55 -0.06 7516 43194 ICE1412 79.9 80.08 79.41 80 0.07 1670 39302 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19406 现货-1405 1106 ZCE1501 15970 1405-1409 715 ZCE1405 18300 1409-1501 1615 ZCE1409 17585 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 3月31日 23789 192 28.73 17400 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 3月31日 109120 11600 800 10800 10.63% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 98.1 ICE1405 93.91 汇率 6.1103 汇率 6.1521 完税价格 13214.94 完税价格 14364.62 1%关税进口成本 15082.21 1%关税进口成本 16394.34 滑准税进口成本 16017.05 滑准税进口成本 17009.53 40%关税进口成本 20906.04 40%关税进口成本 22724.83 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉下滑，因套利交易和需求忧虑 郑棉可逢高增持下年度各合约空单 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328 19406 郑棉1405 18560 CC Index 328-1%关税进口成本 4323.79 郑棉1405-1%关税进口成本 2165.66 CC Index 328-滑准税进口成本 3388.95 郑棉1405-滑准税进口成本 1550.47 CC Index 328-40%关税进口成本 -1500.04 郑棉1405-40%关税进口成本 -4164.83 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 19406 19700 19370 19260 19600 涨跌 -1 0 0 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 102.89 100.59 99.2 涨跌 1.1 1.14 1.09 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 98.1 93.5 102.65 108.6 102.75 涨跌 0.8 1.1 1.2 1 1.2 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 17200 25775 30695 涨跌 -60 -40 -35 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8800 11580 涨跌 100 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.29 6170 2736 3261 1826 涨跌 0 -8 -8 -12 13 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85845 空头持仓 20573 净持仓 65272 增减 1220 增减 1684 增减 -464 ZCE主力成交持仓变化 成交量 36174 持仓量 85988 增减 19592 增减 476 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 30,621 3,770 3,230 2,958 增减 887 165 245 -61 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 36,216 4,527 4,382 3,669 增减 4,747 286 155 2467 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 254283 0.6 110 48 6320 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至3月25日，ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单68173张，较前一周减154张；仅期货非商业性持仓净多单65272张，减464张；商品指数基金净多单59344张，减251张。 （2）据美国农业部消息，3.19-3.25日CCC（美国商品信贷公司）中放入2013/14年度陆地棉90.32万吨，皮马棉6.72万吨；期间赎出陆地棉58.95万吨，皮马棉5.49万吨。 期间放入2012/13年度陆地棉189.31万吨，皮马棉9.28万吨；赎出陆地棉189.31万吨，皮马棉9.28万吨。至3月25日，CCC（美国商品信贷公司）总库存为32.60万吨，较3月18日减2.24万吨。 操作建议 ICE期棉周一大多收低，盘中交投震荡，受套利交易和需求忧虑打压。5月棉花合约收低0.22美分，或0.2%，报每磅93.52美分。该合约价格承压走软，因交易商结清近月合约仓位，关注周四美国出口数据。市场普遍预期价格高企殃及美国棉花需求。美国农业部周一预计，今年美国棉花种植面积扩大7%，至1,110万英亩，符合市场预期。在去年棉价大涨后，美国农户扩大棉花种植面积。但目前美棉的供应紧张格局未改，预计近期美棉近月合约依旧会维持强势走势。 周一郑棉主力显著上涨，收盘报15970元/吨；操作上建议逢反弹继续增持远月合约的空单。现货面，中国棉花价格指数3128B棉报19406元，较前一日下跌1元；收储方面，昨日实际成交11600吨，成交下降；储备棉投放实际成交192吨，成交平均价格为17400元/吨。ICE期棉12月合约为基准进口美棉成本达到15500元/吨左右，仅略低于1501合约价格，这将对郑棉构成支撑，因此如果直补政策不能如期出台，不排除1501合约反弹挑战16000元/吨压力位。但长期来看，下年度棉价将维持弱势格局，逢反弹继续增持1411、1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA3月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期