棉花期货周报：美棉收低2.4%,关注90美分的支撑位;郑棉下年度合约空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月14日 棉花期货 周报 报告摘要： 一、操作建议 上周ICE期棉收低2.4%，因美国农业部发布的周度出口数据显示高价已经损及需求，缓和了对美国短期供应紧张的担忧。周五交投最活跃的ICE 7月期棉小升0.16美分，或0.2%，收报每磅90.45美分，盘中触及两周半低位90.02美分。ICE 5月合约收平在89.02美分，之前触及五周低位88.63美分。该合约连续第二日低于40日移动均线切入位89.45美分。虽然美棉出口大幅回落，但无法改变美棉资源紧张问题，同时7月合约依然有接近三万手ON-CALL订单未点价，建议继续关注90美分/磅的强支撑位。 上周郑棉小幅上涨，主力1501合约周五收盘报15110元/吨，一周上涨275元/吨；操作上建议继续持有远月合约的空单。上周USDA月报将全球期末库存上调3.7万吨至2110.2万吨，这对市场构成压力，同时由于郑棉注册仓单增加，空头集中展期至1409合约导致1405合约出现跌停。对于远月合约，国内棉花下年度依旧是供大于求，库存高企，下游需求疲软，纺织行业仍不景气，这些因素让郑棉上方承压较重。虽然近期远月合约价格重心小幅上升，但长期弱势难改，操作上建议1411、1501合约空单可继续持有。 二、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 0 0 0 0 0 0 120 ZCE1405 17445 17550 17315 17395 -110 16764 4408 ZCE1409 17300 17390 17260 17340 75 15402 42854 ZCE1411 16270 16450 16265 16355 60 640 18700 ZCE1501 16100 16250 16045 16110 40 60140 125224 ICE1403 80.7 81.38 80.55 81.28 0.6 391 3512 ICE1405 89.02 90.01 88.63 89.02 --------- 19867 48990 ICE1407 90.29 91.3 90.02 90.45 0.16 16753 80649 ICE1412 80.77 81.65 80.7 81.47 0.63 7934 47693 三、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 18515 现货-1405 1120 ZCE1501 16110 1405-1409 55 ZCE1405 17395 1409-1501 1230 ZCE1409 17340 四、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉收低2.4%，关注90美分的支撑位 郑棉下年度合约空单可继续持有 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月14日 棉花期货 周报 4月11日 101423 30189 28.22 16957 五、价格指数 中国棉花价格指数 CC Index 3128B CC Index 2129B CC Index 2227B 当日价格 18515 19343 17088 涨跌 -11 -50 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 99.88 95.41 94.65 涨跌 -0.85 -0.81 -0.97 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 92.2 92.5 97.75 104.5 95.2 涨跌 -1.3 -0.5 -1 -1 -0.5 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 17020 25665 30560 涨跌 -20 -8 -10 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8790 11585 涨跌 -15 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.3 6168 2832 3227 1857 涨跌 0 -6 12 -13 3 六、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 92.2 ICE1403 89.02 汇率 6.1103 汇率 6.1495 完税价格 12420.16 完税价格 13695.60 1%关税进口成本 14175.13 1%关税进口成本 15630.78 滑准税进口成本 15092.16 滑准税进口成本 16186.70 40%关税进口成本 19648.69 40%关税进口成本 21666.43 CC Index 328 18515 郑棉1405 17445 CC Index 328-1%关税进口成本 4339.87 郑棉1405-1%关税进口成本 1814.22 CC Index 328-滑准税进口成本 3422.84 郑棉1405-滑准税进口成本 1258.30 CC Index 328-40%关税进口成本 -1133.69 郑棉1405-40%关税进口成本 -4221.43 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85845 空头持仓 20573 净持仓 65272 增减 1220 增减 1684 增减 -464 ZCE主力成交持仓变化 成交量 60140 持仓量 125224 增减 2864 增减 1228 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 39,231 5,405 4,425 3,350 增减 1,195 150 78 109 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月14日 棉花期货 周报 持仓 49,578 6,317 4,529 3,989 增减 -142 183 48 102 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 273670 0.8 113 78 7640 棉花期货 周报 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻： 1、根据2014年中央1号文件关于启动新疆棉花目标价格改革试点的要求，经国务院批准，国家发展改革委、财政部、农业部近日联合发布2014年棉花目标价格，为每吨19800元。 相关部门称，目标价格补贴细则有望在四月底或五月初出台，补贴或以面积和产量相结合，兵团与地方、南疆与北疆补贴价格及形式一致，长绒棉或也有补贴。考虑到目标价格补贴次年发放的可能性比较大，可能会先给棉农发放一部分农资补贴。采取每周价格监测的方式制定补贴基础价，与粮食补贴相似，给棉农发放一卡通，将补贴直接发到棉农手里，具体细则本月底或下月初有望最后敲定。 2、海关总署最新数据显示，2014年3月，我国出口纺织品服装约186.38亿美元，同比增加11.46%，增幅较上月扩大了45.46个百分点，较去年同期扩大了22.47个百分点；环比增加71.38%，增幅较上月扩大133.38个百分点，较去年同期扩大了69.89个百分点。其中出口纺织纱线、织物及制品82.84亿美元，同比增加10.39%，增幅较上月扩大38.77个百分点，较去年同期扩大22.15个百分点；环比增加96.45%，增幅较上月扩大156.43个百分点，较去年同期扩大69个百分点；出口服装及衣着附件103.54亿美元，同比增加12.34%，增幅较上月扩大了49.45个百分点，较去年同期扩大了22.72个百分点；环比增加55.5%，增幅较上月扩大了118.67个百分点，较去年同期扩大68.45个百分点。 2014年（1月-3月），我国纺织品服装累计出口581.3亿美元，较去年同期扩大2.41亿美元。同比增加0.42%，增幅较去年同期缩减15.31个百分点。 3、据美国农业部（USDA）9日晚发布的4月份全球棉花供需预测报告，2013/14年度全球棉花总产2539.1万吨，较3月份预测调减1.4万吨；消费2383.1万吨，调增5.3万吨；期末库存2110.2万吨，调增3.7万吨。2012/13年度全球棉花产量2678.5万吨，消费2317.7万吨，期末库存1952万吨。 4、据美国农业部（USDA），3.28-4.3期间美国净签约出口本年度陆地棉负的2472吨，装运68923吨（较前一周增23%，较近四周平均值增11%）；净签约本年度皮马棉159吨（较前一周减86%，较近四周平均值减90%），装运1769吨；净签约下年度陆地棉27057吨，皮马棉113吨。 当周中国净签约本年度陆地棉1633吨，装运14628吨；装运皮马棉998吨。 5、目前美国2014/15年度新花播种工作已经开始。据美国农业部（USDA）统计，至4月8日,美棉新花整体播种率为6％；去年同期为5％；近五年平均值为6％。西部棉区播种进度最快，亚利桑那州播种率达30%，同比增17个百分点；加州播种率31%，同比增两个百分点。西南棉区德州播种率10%，同比增两个百分点；中南棉区新花播种工作尚未展开；东南棉区除阿拉巴马刚刚开始外，其他州也尚未开始春播工作。 棉花期货 周报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 表1： USDA四月供需预测报告 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货 周报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 表2：我国棉花进口配额及进口量（万吨） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 数据来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：美国产销存数据 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000产量出口期末库存库存消费比% 数据来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图3：中国产销存数据 020406080100120140160180010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000产量进口期末库存库存消费比% 数据来源： USDA，华泰长城期货投资咨询部 图4：印度产销存数据 01020304050