棉花期货日报：美棉收低,因超买状况引发获利了结,郑棉主力高位偏弱震荡,关注逢高抛空机会

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年1月23日 棉花期货日报 一、行情数据（美棉休市） 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1401 18850 18860 18830 18860 -12 2000 2760 ZCE1405 19895 19900 19800 19805 15 18082 75580 ZCE1409 18775 18910 18765 18815 95 9150 24526 ZCE1411 17195 17270 17130 17135 35 5878 34046 ZCE1501 16880 16900 16685 16730 -115 5156 18324 ICE1403 88 88.2 86.64 87.84 -0.29 15216 109697 ICE1407 87.64 87.98 86.62 87.67 -0.24 2548 21485 ICE1412 79.8 79.92 78.75 79.67 -0.25 1399 14866 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 19700 现货-1401 2970 ZCE1401 16730 1401-1405 -3075 ZCE1405 19805 1405-1409 990 ZCE1409 18815 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 1月22日 41752 11139 28.8 17813 五、临时收储 计划收储 实际成交 成交比例（合计） 合计 合计 新疆 内地 1月22日 135570 21480 600 20880 15.84% 五、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 94.45 ICE1403 88 汇率 6.1105 汇率 6.1087 完税价格 12723.67 完税价格 13467.36 1%关税进口成本 14521.53 1%关税进口成本 15370.30 滑准税进口成本 15618.19 滑准税进口成本 15982.99 40%关税进口成本 20128.85 40%关税进口成本 21305.37 CC Index 328 19700 郑棉1405 19895 CC Index 328-1%关税进口成本 5178.47 郑棉1405-1%关税进口成本 4524.70 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉收低，因超买状况引发获利了结 郑棉主力高位偏弱震荡，关注逢高抛空机会 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 CC Index 328-滑准税进口成本 4081.81 郑棉1405-滑准税进口成本 3912.01 CC Index 328-40%关税进口成本 -428.85 郑棉1405-40%关税进口成本 -1410.37 六、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） 新疆 河南 河北 山东 江苏 当日价格 19700 19350 19400 19600 19240 涨跌 -50 50 80 -50 20 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 101.17 98.84 96.99 涨跌 1.34 1.58 1.12 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 94.45 93 99.3 103.8 98 涨跌 1.4 2 1.1 1.5 1.25 全棉纱 KC32S JC40S R30S T32S 当日价格 25936 30878 17446 14235 涨跌 0 0 0 -5 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9690 12300 涨跌 -5 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.31 6241 2907 3363 1651 涨跌 0 -7 0 -10 1 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 63793 空头持仓 23238 净持仓 40555 增减 129 增减 201 增减 -72 ZCE主力成交持仓变化 成交量 18082 持仓量 75580 增减 -16982 增减 598 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 32,319 3,859 3,732 2,767 增减 130 309 -17 -9 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 26,706 3,689 3,689 1,915 增减 195 5 45 -20 仓单库存 ICE登记库存（包） 近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 66530 9.3 155 38 7720 八、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）印度棉花总上市量达1300万包（221万吨），比上季度同期低15%。供应形势很紧张，尤其是一些合同仍要履行。在去年11月份，2014年装运的棉花报价低于即装的价格，现在情况完全相反，2014年装运棉花的报价高很多。市场现在普遍忧虑的是有多少低价合同还未履行。远东地区的一些纺纱厂开始从其它国家采购棉花，以补充由于印度棉供应紧张产生的供货缺口。 （2）阿根廷2013/14年度棉花播种工作已结束，去年年底至今年年初利好降水有助于末期工作，据官方数据，本年度阿根廷棉花播种面积为60万公顷（900万亩），2012/13年度为41万公顷（615万亩），少数私人机构预计数字为65万公顷（975万亩）。各方均对本年度该国产量持乐观态度，考特鲁克预计阿根廷本年度棉产量为27万吨。 （3）2月8日，美国国家棉花总会（NCC）将在其年会上公布2014/15年度的美棉种植面积预测数据；美国农业部（USDA）将在其2月21日的展望会议上公布全球棉花供需的初步预测数据，以及对部分国家的预测数据。 操作建议 ICE期棉周三收低，因技术性超买市场状况引发投资者获利了结，ICE 3月期棉收低0.29美分，报每磅87.84美分。前期由于美棉产量为近四年最低，且销售数据较好，引发了供应紧张的忧虑，从而棉价一直处于上涨态势，本周周二曾攀升至五个月高位。该价格已经突破了前期笔者预计的88美分的压力位，从周三的表现来看，美棉并没有能在88美分的价格上站稳，继续关注该压力位。 周三郑棉主力1405合约延续高位震荡格局，收盘报19805元，与前一交易日变化不大。目前现货价格依旧疲软，储备棉成交比例低迷，市场需求并没有改善，抛储持续供应增加、庞大的库存随时可以用于政策调控价格，对棉价仍有抑制作用。但是，仓单紧张状况仍旧没有得到缓解，这个因素还会继续支撑1405合约的价格。操作上，关注1405合约上方20000关口的压力，逢高抛空。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA1月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12ProductionUse库存消费比（%）（右轴） 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-7-52010-1-52010-7-52011-1-52011-7-52012-1-52012-7-52013-1-52013-7-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-6-102010-12-102011-6-102011-12-102012-6-102012-12-102013-6-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：棉花现货内外价差（元/吨） -10000-8000-6000-4000-200002000