棉花期货日报：美棉收高,因预期USDA供需报告利多,“目标价格”托市,郑棉低位反弹

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月9日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 0 0 0 0 0 0 120 ZCE1405 18330 18420 18225 18225 -45 5790 33600 ZCE1409 17535 17740 17525 17595 110 21398 31978 ZCE1411 16155 16605 16145 16440 310 4128 16402 ZCE1501 15970 16400 15865 16210 420 155958 120822 ICE1403 79.89 79.95 79.86 79.94 0.09 414 3219 ICE1405 90.62 92.43 90.58 91.79 1.17 15419 75428 ICE1407 91.19 92.95 91.15 92.41 1.24 11476 59559 ICE1412 79.92 80.24 79.8 80.17 0.33 2504 43571 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 18957 现货-1405 732 ZCE1501 16210 1405-1409 630 ZCE1405 18225 1409-1501 1385 ZCE1409 17595 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均价格 4月8日 122525 28370 28.05 16698 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 93.85 ICE1405 90.62 汇率 6.1103 汇率 6.1527 完税价格 12642.43 完税价格 13919.75 1%关税进口成本 14428.81 1%关税进口成本 15886.61 滑准税进口成本 15553.68 滑准税进口成本 16615.68 40%关税进口成本 20000.32 40%关税进口成本 22021.05 CC Index 328 18957 郑棉1405 18330 CC Index 328-1%关税进口成本 4528.19 郑棉1405-1%关税进口成本 2443.39 CC Index 328-滑准税进口成本 3403.32 郑棉1405-滑准税进口成本 1714.32 CC Index 328-40%关税进口成本 -1043.32 郑棉1405-40%关税进口成本 -3691.05 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉收高，因预期USDA供需报告利多 “目标价格”托市，郑棉低位反弹 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 18957 19100 18900 18850 19050 涨跌 -28 0 -50 -50 -60 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 100.85 96.68 96.04 涨跌 -0.55 -0.41 -0.04 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 93.85 93 99.5 105.3 96.7 涨跌 -1.75 -0.5 0 -1 -1 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 17070 25685 30590 涨跌 0 -10 -10 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8815 11585 涨跌 -5 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.3 6162 2804 3236 1853 涨跌 0.01 -6 11 -1 -14 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85845 空头持仓 20573 净持仓 65272 增减 1220 增减 1684 增减 -464 ZCE主力成交持仓变化 成交量 155958 持仓量 120822 增减 131756 增减 26498 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 38,662 5,282 3,842 3,123 增减 7,389 1,088 -1 -9 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 48,440 5,328 4,825 3,709 增减 14,417 799 368 2542 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 265894 0.7 113 55 6720 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1） 根据2014年中央1号文件关于启动新疆棉花目标价格改革试点的要求，经国务院批准，国家发展改革委、财政部、农业部近日联合发布2014年棉花目标价格，为每吨19800元。 相关部门称，目标价格补贴细则有望在四月底或五月初出台，补贴或以面积和产量相结合，兵团与地方、南疆与北疆补贴价格及形式一致，长绒棉或也有补贴。考虑到目标价格补贴次年发放的可能性比较大，可能会先给棉农发放一部分农资补贴。采取每周价格监测的方式制定补贴基础价，与粮食补贴相似，给棉农发放一卡通，将补贴直接发到棉农手里，具体细则本月底或下月初有望最后敲定。 （2）据澳大利亚棉商向本网透露，上周澳大利亚部分棉区遭遇连续阴雨，棉花采摘和加工进度受到影响。目前是澳棉上市的高峰时期，受降雨影响，从上周三、四到本周三期间，不少加工厂暂停轧花。有棉商担心已经采摘的籽棉因加工推迟，颜色会受到影响。较早上市的澳棉于4月份可以到达中国港口，市场报价在106美分左右，5月份及以后装运的棉花报价则低出1-2个美分。目前澳洲降雨暂停，棉商同时还担心如后期再度出现阴雨天气，后期出口装运船期会因此受到影响。 操作建议 ICE期棉周二上涨，扳回上日的部份跌幅，因在周三美国政府公布月度供需预估前的买盘抵销了指数基金展期带来的压力。ICE 5月期棉合约收涨1.17美分，或1.3%，报每磅91.79美分。7月期棉合约收升1.24美分，或1.4%，报每磅92.41美分。交投仍然在区间内，且成交放量，倍受关注的商品指数基金正进行展期。市场广泛预期，美国农业部(USDA)将下调截至7月的2013/14年度棉花库存预估，因预计美国棉花产量低于预估。近期，美棉有望延续反弹行情。 因国家公布2014年新疆棉花目标价格为19800元/吨，远高于市场之前的预期，周二郑棉主力大幅上涨，收盘报16210元/吨，上涨420元/吨。现货面，中国棉花价格指数3128B棉报18957元，较前一日下跌28元；储备棉投放实际成交28370吨，成交平均价格为16698元/吨。高企的直补价格短期看对棉价是利多的支撑因素，棉农的收益是有保障的，因此预计今年疆棉的播种面积或会呈现涨势。但是从长期来看，待新年度棉花上市，一方面是天量的国储库存，一方面是预期的疆棉产量增加，因此对郑棉远月合约长期还是要维持偏空思路。操作上建议前期1501空单可背靠16000元/吨一线减持或平仓，但长期看空思路不变。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA3月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：美棉3月-7月间价差（美分/磅） -100-80-60-40-200204060801917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492000年2001年2002年2003