医药生物行业周报：一季报细分板块分化明显，坚守景气度高的细分板块龙头

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点 本周医药生物行业指数上涨0.36%，跑输沪深300指数0.26个百分点。各子行业中，医药商业上涨2.11%，化学制剂上涨1.54%，医疗器械上涨0.90%，化学原料药下跌1.17%，生物制品下跌0.42%，中药下跌0.55%，医疗服务上涨0.80%。 上市公司公告： 九芝堂、紫鑫药业、恒康医疗等发布2018年年度报告；安图生物、康辰药业、柳药股份等发布2019年第一季度报告；复星医药：重组人促红素新药临床试验申请获受理；上海医药：盐酸二甲双胍片通过一致性评价。 行业要闻： 国家药监局发布《药品信息化追溯体系建设导则》和《药品追溯码编码要求》；中国人大网公布《中华人民共和国药品管理法（修订草案）》。 最新观点： 本周医药生物行业指数上涨0.36%，跑输沪深300指数0.26个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块中涨幅最大的是医药商业板块（+2.11%），跌幅最大的是化学原料药板块（-1.17%）。目前，医药板块上市公司2019年一季报已披露完毕，剔除不可比、商誉减值较大的公司后医药上市公司2018年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长20.30%、14.61%、13.52%，2019年第一季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长15.91%、5.80%、1.58%，利润增速较上年同期有所下降，主要是受2018Q1流感行情导致基数偏高、化学原料药等细分行业业绩同比有所回落等因素影响。短期来看，医药板块19Q1业绩分化明显，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、医疗器械、医疗服务等。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品招标降价风险；药品质量风险；商誉 增持 ——维持 日期： 2019年05月06日 行业：医药生物 分析师： 金鑫 Tel： 021-53686163 E-mail： jinxin1@shzq.com SAC证书编号：S0870518030001 行业数据（Y18M12） 累计产品销售收入（亿元） 23,986.3 累计产品销售收入同比增长 12.6% 累计利润总额（亿元） 3,094.2 累计利润总额同比增长 9.5% 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 一季报细分板块分化明显 坚守景气度高的细分板块龙头 ——医药生物行业周报 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 减值风险等。  数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 华东医药 000963 34.90 1.55 1.89 2.28 22.52 18.47 15.31 4.71 增持 爱尔眼科 300015 37.33 0.42 0.57 0.75 88.88 65.49 49.77 14.89 增持 上海医药 601607 19.68 1.37 1.46 1.59 14.36 13.48 12.38 1.39 谨慎增持 一心堂 002727 29.05 0.92 1.11 1.37 31.58 26.17 21.20 4.07 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2019年4月30日 行业动态 3 2019年5月6日 一、行业观点 本周医药生物行业指数上涨0.36%，跑输沪深300指数0.26个百分点，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升，细分板块中涨幅最大的是医药商业板块（+2.11%），跌幅最大的是化学原料药板块（-1.17%）。目前，医药板块上市公司2019年一季报已披露完毕，剔除不可比、商誉减值较大的公司后医药上市公司2018年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长20.30%、14.61%、13.52%，2019年第一季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长15.91%、5.80%、1.58%，利润增速较上年同期有所下降，主要是受2018Q1流感行情导致基数偏高、化学原料药等细分行业业绩同比有所回落等因素影响。短期来看，医药板块19Q1业绩分化明显，建议从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头，如创新药、医疗器械、医疗服务等。 二、一周行情回顾 板块行情 本周医药生物行业指数上涨0.36%，跑输沪深300指数0.26个百分点。各子行业中，医药商业上涨2.11%，化学制剂上涨1.54%，医疗器械上涨0.90%，化学原料药下跌1.17%，生物制品下跌0.42%，中药下跌0.55%，医疗服务上涨0.80%。从市场资金流向来看，6个板块呈资金净流入，其中资金净流入较大的是食品饮料、银行、家用电器等板块，22个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的是电子、通信、计算机等板块。 行业动态 4 2019年5月6日 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 本周末医药生物绝对估值为32.16（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为162.30%，较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升。 行业动态 5 2019年5月6日 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法，剔除负值） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法，剔除负值） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 本周医药生物板块有111只股票上涨，176只股票下跌。涨幅较大的有国农科技、博济医药、京新药业等，跌幅较大的有莎普爱思、尔康制药、启迪古汉等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 莎普爱思 -18.95 国农科技 13.98 尔康制药 -17.91 博济医药 11.89 启迪古汉 -14.85 京新药业 11.85 吉药控股 -14.46 白云山 11.77 福安药业 -12.79 亚太药业 11.73 天目药业 -12.28 新华医疗 9.95 上海莱士 -11.08 金域医学 9.09 康弘药业 -10.93 华润三九 8.70 莱美药业 -10.41 马应龙 8.33 金达威 -10.19 蓝帆医疗 7.81 数据来源：Wind 上海证券研究所 *剔除部分新股和次新股 行业动态 6 2019年5月6日 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告： 九芝堂、紫鑫药业、恒康医疗等发布2018年年度报告 表 2 年度业绩报告 公司名称 公告日期 营业总收入（万元） 同比增减（%） 归母净利润（万元） 同比增减（%） 九芝堂 2019-04-30 312,275.57 -18.61 32,731.42 -54.63 紫鑫药业 2019-04-30 132,496.11 -0.17 17,407.21 -53.15 恒康医疗 2019-04-30 383,839.22 12.92 -141,781.77 -799.09 ST冠福 2019-04-30 1,429,308.86 46.81 -271,249.59 -1,059.99 九安医疗 2019-04-30 56,388.03 -5.69 1,268.68 107.65 瑞康医药 2019-04-30 3,391,853.43 45.61 77,865.75 -22.77 香雪制药 2019-04-30 250,425.23 14.49 5,643.93 -14.41 人福医药 2019-04-30 1,863,382.64 20.64 -235,774.73 -213.97 康美药业 2019-04-30 1,935,623.34 10.11 113,518.85 -47.20 华海药业 2019-04-30 509,459.62 1.85 10,751.46 -83.18 益佰制药 2019-04-30 388,286.32 1.98 -72,549.54 -287.21 神奇制药 2019-04-30 185,290.60 6.75 10,609.14 -18.14 中源协和 2019-04-30 132,051.77 -0.02 5,925.29 471.58 鲁抗医药 2019-04-30 332,960.48 28.10 16,138.67 41.27 新和成 2019-04-29 868,338.17 39.27 307,888.46 80.64 信邦制药 2019-04-29 658,027.89 9.63 -129,660.55 -505.97 海普瑞 2019-04-29 481,496.51 69.34 61,619.38 213.33 延安必康 2019-04-29 844,680.73 57.35 40,419.38 -54.72 康弘药业 2019-04-29 291,744.51 4.70 69,494.38 7.88 盘龙药业 2019-04-29 48,944.78 29.90 6,468.19 47.95 康芝药业 2019-04-29 88,274.48 32.12 1,336.62 -75.93 富祥股份 2019-04-29 116,343.36 21.42 19,472.48 9.67 英科医疗 2019-04-29 189,254.03 8.12 17,933.87 23.61 *ST百花 2019-04-29 41,918.94 -0.07 -80,786.47 -43.21 ST运盛 2019-04-29 20,732.23 82.84 2,040.83 -53.00 老百姓 2019-04-29 947,108.93 26.26 43,503.67 17.32 数据来源：Wind 上海证券研究所 安图生物、康辰药业、柳药股份等发布2019年第一季度报告 表 3 第一季度业绩报告 公司名称 公告日期 营业总收入（万元） 同比增减（%） 归母净利润（万元） 同比增减（%） 安图生物 2019-04-30 54,796.52 31.85 12,106.68 26.10 康辰药业 2019-04-30 19,274.75 4.96 4,917.07 22.10 柳药股份 2019-04-30 338,648.80 24.89 16,045.16 41.68 行业动态 7 2019年5月6日 振德医疗 2019-04-30 33,396.52 19.29 3,176.02 61.16 药明康德 2019-04-30 276,946.59 29.31 38,647.86 32.97 大参林 2019-04-30 257,849.51 26.77 18,405.03 25