食品饮料行业2016年第6周周报：春节白酒销售符合预期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 春节白酒销售符合预期 ——食品饮料行业2016年第6周周报 2016年02月14日 中性/维持 食品饮料 周度报告 投资摘要： 上周市场表现和下周投资策略 上周食品饮料行业指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数1.60个百分点。食品饮料细分行业有8个上涨1个下跌，其中饮料行业涨幅最大，啤酒行业下跌。  上周涨幅前三的公司分别是：深深宝A（48.49%）、海欣食品（31.37%）和得利斯（25.03%），涨幅榜后三位分别是：燕塘乳业（-3.06%）、桃李面包（-4.53%）和珠江啤酒（-6.75%）  上周末食品饮料行业静态PE估值为23.5倍，行业2015年动态PE估值为21.8倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.48倍。 上周行业虽然取得相对沪深300的超额正收益，但行业表现在反弹行情中处于靠后位置，可以预期的是春节后消费会进入淡季，短期我们维持行业“中性”投资评级。  白酒行业销售情况与2015年春节期间相比，虽然厂商在春节旺季前强化了一批价格底线，但终端价格上看2016年一线白酒的价格水平相比2015年有一定幅度下降，更低的价格驱动了超市渠道的销量增长。这些渠道以前并不是一线白酒销售的主要渠道，但在目前白酒走大众消费的趋势下，商超等大众消费渠道也开始贡献增量。中档白酒延续了销售增长趋势。白酒行业2016年春节销售表现总体符合预期。 一周行业要闻和公司重要公告  一周行业要闻：1）茅台1月销量同比增加25%；2）五粮液集团与电子科技大学签署战略合作协议。  一周重要公告：1）燕塘乳业：2015年业绩同比增长21.50%；2）科迪乳业：2015年利润分配拟每10转增10股；3）*ST水井：2015年业绩扭亏为盈，归属公司股东净利润9000万左右。 食品饮料投资组合回顾和本周投资组合 上周投资组合指数上涨0.54%，跑输行业指数0.96个百分点，跑赢沪深300指数0.44个百分点。本周食品饮料投资组合仍然是：泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和张裕A，投资组合权重分别20%。 徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 焦凯 010-66554144 jiaokai@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512090001 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 安琪酵母 8.11% 今世缘 6.02% 承德露露 4.38% 海天味业 3.89% 双汇发展 3.23% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 光明乳业 -0.74% 双塔食品 -0.83% 百润股份 -1.51% 沱牌舍得 -1.64% 青岛啤酒 -2.18% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《食品饮料行业报告：春节前部分白酒出现断货》2016-02-01 2、《食品饮料行业报告：看好春节白酒电商销售》2016-01-25 3、《食品饮料行业报告：一线白酒强势维护价格利好行业》2016-01-18 4、《食品饮料行业报告：进入春节消费旺季，看好白酒行业》2016-01-11 -18.5%31.6%81.6%2-164-166-168-1610-1 612-1 6沪深300 食品饮料 P2 东兴证券行业周报 食品饮料行业：春节白酒销售符合预期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 食品饮料行业投资策略 .......................................................................................................................................................................... 3 2. 食品饮料行情回顾................................................................................................................................................................................... 3 2.1 食品饮料一周行情 ................................................................................................................................................................................ 3 2.2 食品行业一周估值变化 ........................................................................................................................................................................ 5 3. 食品饮料行业一周要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 4. 食品饮料行业一周重要公告 .................................................................................................................................................................. 6 5. 食品饮料行业重点数据 .......................................................................................................................................................................... 7 6. 食品饮料行业重点公司盈利预测和估值 .............................................................................................................................................. 8 表格目录 表1：食品饮料上市公司涨跌幅前十名和后十名 .................................................................................................................................... 4 表 2:食品饮料行业一周要闻回顾及点评 .................................................................................................................................................. 6 表 3:食品饮料行业一周重要公告和点评 .................................................................................................................................................. 7 表 4:食品饮料行业重点公司估值表 .......................................................................................................................................................... 8 表 5:食品饮料行业上市公司2015年业绩预告表 ................................................................................................................................... 9 插图目录 图1：一级细分行业与沪深300周涨跌幅（%） .................................................................................................................................... 3 图2：食品饮料行业指数年初至上周最后一个交易日涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图 3:食品饮料细分行业一周涨跌幅（%）............................................................................................................................................... 4 图 4:近一年食品饮料行业PE估值和估值溢价走势............................................................................................................................... 5 图 5:食品饮料细分行业PE估值水平 ....................................................................................................................................................... 5 图 6:飞天茅台和水晶瓶五粮液电商渠道价格（移动平均） .................................................................................................................. 7 图 7: 生猪出栏价格和猪肉价格（元/公斤） ........................................................................................................................................... 7 图 8:全球全脂奶粉拍卖成交价格（美元/吨） .............................