食品饮料行业2016年第4周周报：看好春节白酒电商销售

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 看好春节白酒电商销售 ——食品饮料行业2016年第4周周报 2016年01月25日 中性/维持 食品饮料 周度报告 投资摘要： 上周市场表现和下周投资策略 上周食品饮料行业指数下跌0.96%，跑输沪深300指数0.78个百分点。食品饮料细分行业3个上涨，6个细分行业下跌，其中黄酒行业涨幅最大，调味品行业跌幅最大。  上周涨幅前三的公司分别是：金枫酒业（23.94%）、惠泉啤酒（13.44%）和*ST皇台（9.81%），涨幅榜后三位分别是：桃李面包（-7.47%）、龙大肉食（-9.48%）和百润股份（-30.62%）。  上周末食品饮料行业静态PE估值为24.1倍，行业2015年动态PE估值为22.3倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.46倍。 上周市场出现上下剧烈震荡趋势，食品饮料行业上周表现落后市场，主要因为前期下跌幅度不大，反弹动力不强，短期我们还是维持行业“中性”投资评级。  近两年酒精饮料在电商渠道的销售额迅速增长，已经在新三板市场上市的壹玖壹玖酒类直供2015年上半年销售收入4.32亿元，同比增长64.73%。酒类电商龙头，酒仙网2015年一季度收入5.08亿元，2014年全年收入13.47亿元，同比增长60.73%。综合电商平台上，京东网过去几年酒精饮料销售年均增长率都超过300%。虽然目前电商渠道销售占比不高，预计2016年白酒厂商与电商平台合作以及电商平台建设将快速增长，驱动公司盈利提升，看好白酒行业电商渠道升级。2016年春节白酒电商渠道销售预计将延续强势表现。 一周行业要闻和公司重要公告  一周行业要闻：1）怡亚通欲3年实现380个地级市全覆盖；2）西凤酒再曝上市消息；3）SABMiller201年第四季度中国市场销量下降1%。  一周重要公告：1）金字火腿：公司拟筹划重大收购，涉及重大资产重组，1月18日开始停牌；2）口子窖：2015年业绩预计增长40%；3）青岛啤酒：日常关联交易公告。 食品饮料投资组合回顾和本周投资组合 上周食品饮料投资组合指数下跌1.61%，跑输行业指数0.65个百分点，跑输沪深300指数1.43个百分点。本周食品饮料投资组合仍然是：泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和张裕A，投资组合权重分别20%。 徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 焦凯 010-66554144 jiaokai@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512090001 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 安琪酵母 9.15% 克明面业 7.18% 汤臣倍健 4.85% 古越龙山 4.21% 沱牌舍得 2.91% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 洋河股份 -2.50% 双汇发展 -3.21% 海天味业 -3.54% 张裕A -6.82% 百润股份 -30.62% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《食品饮料行业报告：一线白酒强势维护价格利好行业》2016-01-18 2、《食品饮料行业报告：进入春节消费旺季，看好白酒行业》2016-01-11 3、《食品饮料行业报告：2016年投资策略上线(首页新模板格式）》2016-01-04 4、《食品饮料行业报告：从“大食代”到“小时代”》2015-12-28 -16.1%33.9%83.9%1-263-265-267-269-2611-2 6沪深300 食品饮料 P2 东兴证券行业周报 食品饮料行业：看好春节白酒电商销售 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 食品饮料行业投资策略 .......................................................................................................................................................................... 3 2. 食品饮料行情回顾................................................................................................................................................................................... 3 2.1 食品饮料一周行情 ................................................................................................................................................................................ 3 2.2 食品行业一周估值变化 ........................................................................................................................................................................ 5 3. 食品饮料行业一周要闻 .......................................................................................................................................................................... 5 4. 食品饮料行业一周重要公告 .................................................................................................................................................................. 6 5. 食品饮料行业重点数据 .......................................................................................................................................................................... 7 6. 食品饮料行业重点公司盈利预测和估值 .............................................................................................................................................. 7 表格目录 表1：食品饮料上市公司涨跌幅前十名和后十名 .................................................................................................................................... 4 表 2:食品饮料行业一周要闻回顾及点评 .................................................................................................................................................. 6 表 3:食品饮料行业一周重要公告和点评 .................................................................................................................................................. 6 表 4:食品饮料行业重点公司估值表 .......................................................................................................................................................... 8 插图目录 图1：一级细分行业与沪深300周涨跌幅（%） .................................................................................................................................... 3 图2：食品饮料行业指数年初至上周最后一个交易日涨跌幅（%）..................................................................................................... 4 图 3:食品饮料细分行业一周涨跌幅（%）............................................................................................................................................... 5 图 4:近一年食品饮料行业PE估值和估值溢价走势............................................................................................................................... 5 图 5:食品饮料细分行业PE估值水平 ....................................................................................................................................................... 5 图 6:飞天茅台和水晶瓶五粮液电商渠道价格（移动平均） .................................................................................................................. 7 图 7: 生猪出栏价格和猪肉价格（元/公斤） ........................................................................................................................................... 7 图 8:全球全脂奶粉拍卖成交价格（美元/吨） ............................................................................................