东方基金投研月报（2019.3） 东方基金权益研究部 2 目录 一、本月市况 ..................................................................................................................................3 二、重大事件 ..................................................................................................................................6 （一）本月主要经济数据及点评 ...........................................................................................6 1.国内主要经济数据 ......................................................................................................6 2.国外主要经济数据 .....................................................................................................12 （二）本月市场重点信息及点评 .........................................................................................13 1.重点信息 ....................................................................................................................13 （三）本月重点行业信息及点评 .........................................................................................16 1.券商 ............................................................................................................................16 2.保险 ............................................................................................................................19 3.科技类行业 ................................................................................................................20 三、基金经理研判 ........................................................................................................................24 （一）郭瑞：市场反弹力度超预期，力争抓住结构性机会 .............................................24 （二）薛子徵：维持低估值蓝筹配置比例 .........................................................................24 四、产品策略 ................................................................................................................................26 （一）东方人工智能主题基金 .............................................................................................26 （二）东方核心动力混合基金 .............................................................................................26 五、其他 ........................................................................................................................................27 （一）公司新产品动向 ........................................................................................................27 （二）基金经理媒体报道 ....................................................................................................27 （三）投研工作成果 ............................................................................................................28 免责声明 ........................................................................................................................................29 3 一、本月市况 2019年1-2月，市场企稳并大幅反弹，其中上证综指上涨17.93%，沪深300上涨21.88%，深圳新综上涨24.75%，中小板指上涨25.32%，创业板指上涨22.80%。上涨幅度来看，深圳新综、中小板指数涨幅居前。 行业方面，申万一级行业涨幅前三的行业为非银金融、电子、计算机，分别上涨32.91%、31.03%、29.14%；涨幅后三的行业为休闲服务、公共事业、建筑装饰，分别上涨9.79%、11.31%、12.65%。 图1：上证综指2019年1、2月走势图 资料来源： wind、东方基金整理 表1：2019年1、2月市场主要指标表现 大盘指数 指数 收盘价 涨跌幅 成交额（万亿） 上证综指 2940.95 17.93% 6.62 沪深300 3669.37 21.88% 4.91 深证新综 9031.93 24.75% 8.75 中小板 5893.69 25.32% 3.77 创业板 1535.68 22.80% 2.55 概念板块指数（前三） 概念板块指数（后三） 打板指数 99.86% 大基建央企指数 10.93% 鸡产业指数 63.87% ST概念指数 10.99% 工业大麻指数 55.24% 黄金珠宝指数 11.62% 4 申万一级行业（前三） 申万一级行业（后三） 非银金融(申万) 32.91% 休闲服务(申万) 9.79% 电子(申万) 31.03% 公共事业(申万) 11.31% 计算机(申万) 29.14% 建筑装饰(申万) 12.65% 上涨个股数 3426只 下跌个股数 148只 领涨个股 领跌个股 康龙化成 251.77% *ST长生 -61.68% 华林证券 166.03% ST九有 -32.14% 全柴动力 148.89% 亚太药业 -29.92% 新乳业 147.01% 大晟文化 -28.77% 顺灏股份 142.44% ST长油 -28.10% 资料来源： wind、东方基金整理 资金层面，沪股通1、2月净流入634.87亿，累计资金净流入4401亿，深股通1、2月净流入575.93亿，累计资金净流入3226亿。 图2：沪深股通1、2月资金流入情况 2019-01-022019-01-042019-01-062019-01-082019-01-102019-01-122019-01-142019-01-162019-01-182019-01-202019-01-222019-01-242019-01-262019-01-282019-01-302019-02-012019-02-032019-02-052019-02-072019-02-092019-02-112019-02-132019-02-152019-02-172019-02-192019-02-212019-02-232019-02-252019-02-27-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00沪股通：当日资金净流入（人民币）深股通：当日资金净流入（人民币） 资料来源： wind、东方基金整理 沪市港股通1、2月净流入-147.14亿，累计资金净流入5096亿，深市港股通1、2月净流入79.37亿，累计资金净流入2075亿。 图3：港股通1、2月资金流入情况 5 2019-01-022019-01-042019-01-062019-01-082019-01-102019-01-122019-01-142019-01-162019-01-182019-01-202019-01-222019-01-242019-01-262019-01-282019-01-302019-02-012019-02-032019-02-052019-02-072019-02-092019-02-112019-02-132019-02-152019-02-172019-02-192019-02-212019-02-232019-02-252019-02-27-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.00沪市港股通：当日资金净流入（人民币）深市港股通：当日资金净流入（人民币） 资料来源： wind、东方基金整理 6 二、重大事件 （一）本月主要经济数据及点评 1.国内主要经济数据 （1）1月9日公布海关进出口数据 以美元计，中国11月出口同比增长5.4%，前值15.6%，进口增长3%，前值21.4%，贸易差额447.4亿美元，预期351.7亿美元，前值340.1亿美元。 出口：同比增速超预期大幅回落，为5.4%（前值为15.6%）。受高基数、外需疲软、“抢跑”效应减退影响，出口增速大降。对美出口下降主因“抢跑”减退，对欧、日出口下降主因其外需走弱（欧、日制造业PMI均下滑）。对欧盟11.4%（前值12.0%），大概率与欧元区经济走弱有关（11月欧元区制造业PMI下滑0.2个百分点至51.8%），对日本8.1%（前值8.5%），反映了日本经济疲软也对我国出口形成了拖累（11月日本制造业PMI下滑0.7个百分点至52.2%）。出口抢运等因素开始逐渐消退，主要出口商品增速出现较明显下滑。根据美国统计，10月美国从中国进口的产品结构中，500亿美元清单商品进口继续下滑，同比降幅从9月17.1%扩大至22.6%。2000亿美元清单商品进口增速亦大幅回落，从9月20.7%降至10月5.3%。其他未征税商品进口增速明显