股指国债周报：海外因素扰动，股债维持震荡

2016年6月12日 1 / 12 华泰期货|股指国债周报 华泰期货研究所 王 刚 0755-82764736  wanggang@htgwf.com 王明栋 021-68758639  wangmi ngdong@htgwf.com 邹丹  021-68758639  zoudan@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 指数简称收盘价周涨跌幅%上证综指2927.2(0.39)深证成指10316.8(0.27)沪深3003164.0(0.79)上证502133.0(0.91)中证5006023.9(0.14)中小板指数6809.40.10创业板指数2186.5(0.84)恒生指数21297.91.67恒生国企指数9027.82.47日经22516830.91.13道琼斯指数18005.11.11S&P5002119.10.95纳斯达克综指4974.60.65FTSE富时1006301.51.48美元指数93.5(0.40)成交金额 02000400060008000100000200040006000沪深300成交额(亿)_沪深300海外因素扰动，股债维持震荡  本周观点 外需疲软依旧，贸易弱势难改。贸易数据受出口拖累较大，且考虑到全球经济贸易偏弱的大环境，出口数据未来仍有继续走弱的可能；5月进口数据虽表明内需有所改善，但考虑到楼市降温商品房销售压力逐步加大，相应投资也将同步受限，内需改善的程度与持续性仍需关注。 短期物价温和，通胀仍需关注。PPI降幅继续快速收窄与原油价格反弹相关，CPI走势符合前期我们对于CPI冲高回落的判断。但油价回升对国内通胀影响上升，且央行在宏观经济预测中将CPI涨幅上调至2.4%，显示通胀压力仍需关注。 美元指数反弹，人民币汇率继续承压。端午期间海外市场大跌，英国退欧公投临近与退欧几率升高导致国际汇市动荡加大。而耶伦在上周一讲话时表示美联储很可能需要缓慢地提升利率，市场对美联储6月不加息也已基本形成一致预期，但人民币汇率依然承压贬值，仍需对汇市提防，提高警惕。 两融2周连升，市场压力显现。沪深两融余额录得连续第二周正增长。随着长阳后两市重心的抬升，市场出现了缩量整理的情景，而反弹的震荡进行也使市场谨慎情绪有所提升，市场上方压力逐步体现。  结论与建议 股指方面，上周A股市场仅3个交易日，节前效应使投资者交投意愿减弱，两市缩量窄幅整理。盘面上，自5月最后一个交易日的长阳反弹以来，增量资金入场意愿逐步降低，入场步伐有放缓迹象，两市在缩量整理中重心有微幅下降。短期看，企业盈利与利率水平难以出现阶段性的拐点，而风险偏好则有反弹后回落的可能。一方面，从外部因素看，本周美联储6月议息会议以及A股是否纳入MSCI将尘埃落定，英国退欧公投也将在下周举行，海外不确定因素逐一落地将使市场预期兑现，而英国退欧几率上升将使全球市场风险偏好收缩；另一方面，从内部因素看，市场对于A股中长期的走势依然悲观，短期反弹后的短线获利盘、密集成交区的套牢盘、解禁流通的减持冲动都对大盘形成明显的压力，在没有明显的大利好刺激下，这些压力在增量资金重新谨慎起来的情况下难以冲破，短期市场仍将以震荡整理为主，本周重点关注5月经济金融数据与美联储议息会议的联储立场声明。 债市方面，上周债市窄幅震荡，市场环境变化不大。同时，由于上周处于节前与5月经济数据公布前夕，市场情绪较为谨慎。监管升级与金融去杠杆依然对债市形成压力，而基本面上，经济下行压力依然可见，5月通胀压力也仍属温和，但央行在最新报告中上调全年CPI涨幅至2.4%，表明CPI短期回落但下半年仍有回升动力，或使通胀压力重新成为债市未来风险点。此外，虽然美联储6月加息的可能性随着非农就业数据的远不及预期而大幅降低，但端午期间离岸人民币汇率大幅贬值也使资金外流压力进一步加大，前期流动性扰动短暂缓解后汇率有加速贬值迹象，债市流动性仍有压力，维持震荡观点。 2016年6月12日 华泰期货|股指国债周报 2016年6月12日 2 / 12  股指行情回顾 上周A股市场仅3个交易日，节前效应使投资者交投意愿减弱，两市缩量窄幅整理。截止上周五收盘，上证综指报2927.2点，周跌幅0.39%；深成指报10316.8点，周跌幅0.27%；创业板指报2186.5点，周跌幅0.84%。期指方面，沪深300、上证50和中证500指数分别下跌0.79%、0.91%和0.14%。 股指期货一周行情回顾 简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量IF160631483177.4(0.93)(15.99)2892634241.00IF16073107.83140.4(1.04)(56.19)48604627.00IF16093057.83099(1.33)(106.19)48501891.00IF16123002.23051(1.60)(161.79)1542577.00沪深3003164.03189.3(0.79)简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量IH16062127.42142.8(0.72)(5.56)1095711355.00IH16072100.82118(0.81)(32.16)29431816.00IH16092074.82095(0.96)(58.16)2918999.00IH16122048.82068.4(0.95)(84.16)844194.00上证502133.02152.6(0.91)简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量IC16065995.86003.6(0.13)(28.08)2134337719.00IC16075899.85899.60.00(124.08)39463672.00IC16095736.85761.8(0.43)(287.08)44092239.00IC16125539.45580(0.73)(484.48)31351373.00中证5006023.96032.6(0.14) 资料来源：wind 华泰期货研究所 上周各行业涨跌幅%（申万一级行业） 资料来源：wind 华泰期货研究所 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0综合机械设备电气设备国防军工汽车电子有色金属通信化工计算机家用电器轻工制造房地产采掘公用事业休闲服务交通运输建筑材料建筑装饰纺织服装钢铁农林牧渔非银金融医药生物银行商业贸易食品饮料传媒 华泰期货|股指国债周报 2016年6月12日 3 / 12  国债行情回顾 上周国债期货窄幅震荡，当周TF1609收于100.19，较前一周下跌0.07%，T1609收于98.94，较前一周下跌0.02%；现券市场，国债收益率涨跌不一，5年期国债收益率上行3.28BP至2.8161%，10年期国债收益率下行0.75BP至3.0077%。  期货市场： 5年期合约 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 周变化 持仓量（手） 周变化 TF1606 100.9 -0.14 90 -86 289 -45 TF1609 100.19 -0.07 16016 -10535 27086 1303 TF1612 99.665 -0.01 585 -494 3692 303 10年期合约 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 周变化 持仓量（手） 周变化 T1606 100 0.05 20 -462 1226 -536 T1609 98.94 -0.02 24038 -35538 33345 386 T1612 98.15 0.03 1135 -1258 5201 572 资料来源：wind 华泰期货研究所 TF1609日K线图 T1609日K线图 TF总持仓与成交量 T总持仓与成交量 资料来源：wind 华泰期货研究所 99.099.5100.0100.5101.0101.5102.012/1401/1402/1403/1404/1405/14TF160997.097.598.098.599.099.5100.0100.5101.012/1401/1402/1403/1404/1405/14T160901234567815-0515-0815-1116-0216-05x 10000TF总持仓量TF总成交量01234515-0515-0815-1116-0216-05x 10000T总持仓量T总成交量 华泰期货|股指国债周报 2016年6月12日 4 / 12  现货市场： 国债收益率 1年期 3年期 5年期 7年期 10年期 最新值 2.4041 2.6090 2.8161 3.0012 3.0077 周涨跌（BP） 0.66 0.37 3.28 -0.14 -0.75 资料来源：wind 华泰期货研究所 银行间国债收益率曲线变化 国债期限价差 银行间国债收益率周变化 货币利率周变化 资料来源：wind 华泰期货研究所 货币市场利率 R001 R007 SHIBOR3M 温州指数 票据直贴 票据转帖 收盘价 1.9990 2.4229 2.9460 0.00 2.75 2.65 周涨跌（BP） -2.24 4.98 -0.10 -1,838 0 0 资料来源：wind 华泰期货研究所 1.52.02.53.03.54.04.55.013/0613/1214/0614/1215/0615/1216/061年5年10年-40-2002040608010012014013/0513/1114/0514/1115/0515/1116/053Y-1Y5Y-3Y7Y-5Y10Y-7Y-1-1011223341.82.32.83.33.81年3年5年7年10年周变化(B P,右轴）2016/06/032016/06/08-3-2-101234562.22.42.62.83.03.23.43.63.8R001R007SHIBOR3M周变化(B P,右轴）2016/06/01 华泰期货|股指国债周报 2016年6月12日