證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年11月9日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,867.33 -183.71 -0.80 1.82 -6.86 恒生綜合指數 3,160.97 -14.00 -0.44 2.24 -5.64 恒生香港中資企業指數 4,214.97 -29.03 -0.68 1.92 -4.10 恒生中國企業指數 10,555.97 -61.70 -0.58 1.43 -5.98 成交金額 (百萬港元) 71,543.00 -12,719.76 -15.10 -8.65 6.29 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,910.33 46.90 0.26 4.83 3.09 納斯達克指數 5,147.12 19.38 0.38 6.56 2.05 上證綜合指數 3,590.03 67.21 1.91 12.78 -4.12 原油期貨價格 (美元) 44.37 0.08 0.18 -10.60 1.14 黃金期貨價格 (美元) 1,088.90 1.20 0.11 -5.80 -0.45 波羅的海乾散貨指數 631.00 -9.00 -1.41 -22.00 -47.42 美元兌每一單位歐元 1.0739 0.0002 0.02 -5.63 -2.01 日圓兌每一單位美元 123.274 0.1366 0.11 2.49 -0.76 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,535.13 22,841.69 50天移動平均數 10,028.39 22,036.12 9天相對強弱指數 55.68 53.78 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數上星期五跌0.8%至22,867點。市場成交額因爲投資者等待美國就業數據出爐以得到更多關於美聯儲加息抉定的訊息而跌至715億元。重磅股匯豐(5)跌1.7%。中移動(941)因爲投資者擔憂中國聯通(762)和中國電信(728)共享基站的可能性會令中國最大電訊商的競爭力受損而大跌2.1%。騰訊(700)升1.4%，成爲恒生指數中表現最好的成份股。大部份的本地地產股因爲投資者等候關於美國加息的提示而錄得跌幅。恆基地產(12)和長實地產(1113)分別跌2.2%及1.6%。石油股中石化(386)、中海油(883)、中石油(857)和昆侖能源(135)因爲原油價格疲軟而大跌2.2%-2.5%。百麗(1880)成爲恒生指數中表現最差的成份股，大跌3.2%。内房股表現並無特別方向。 國企指數在上海股市繼續反彈時仍錄得0.6%的跌幅。在中國股市強勁的升勢動能帶動下，國企指數中的券商股平均大升2.8%。保險股除中國財險(2328)外平均錄得1.0%的升幅。大型内銀股總體受壓，工商銀行(1398)、建設銀行(939)、交通銀行(3328)及農業銀行(1288)跌0.9%-2.0%。材料股中國神華(1088)、中國建材(3323)和江西銅業(358)因爲疲弱的商品價格而跌0.9%-2.5%。考慮到美國在12月加息的可能性日漸增加，本行預計恒生指數將會在11月進行區間交易。 考慮到美國在12月加息的可能性日漸增加，本行預計恒生指數將會在11月進行區間交易。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA－becky.yuen@guoco.com 由於舜宇光學(2382)經歷了最近升勢後估值已趨合理，因而建議投資者沽貨獲利。下調至持有 下調至持有 • 手機鏡頭業務上強勁的出貨量增長及日漸擴大的客戶群應可繼續推動公司的盈利增長 • 手機鏡頭模組的毛利率在高毛利率產品較高的良率帶動下將會改善 • 現價在股價經歷了最近的升勢後已趨合理 風險等級：高 投資期：中 舜宇光學(2382, $17.9)的股價自本行於9月16日的買入建議後已累升25%，同期表現跑贏國企指數15%。評論: 本行相信股價在中國智能手機銷售放緩的情況下仍跑贏大市，主要是由於舜宇光學在第3季度的手機鏡頭增長強勁(分別按年升165%及按季升55%)。公司光學零件業務(包括手機鏡頭(HLS)和車載鏡頭(VLS))的增長快於光電產品(主要為手機鏡頭模組(HCM))的增長，令市場覺得公司已從一間手機零件製造商升級至在光學領域的應用上有領先地位的公司，從而願意給予公司一個更高的估值基準。自從公司發佈了業績後，公司在過去2個月經歷了一次估值重估。然而經過最近的升勢後，股價現時相當於15.8倍2016年市盈率，在本行看來估值合理。由此，本行建議投資者趁最近股價上升而沽貨獲利，並等待一個更好的買入良機。 根據公司最新的月度出貨數據，手機鏡頭模組的出貨量在9月份有所反彈(分別按月升12%及按年升35%)。同時間，手機鏡頭及車載鏡頭的出貨量仍能保持強勢，分別按月升7%及19%。在2015年第3季，手機鏡頭模組、手機鏡頭及車載鏡頭的出貨量分別按季升12%、55%及11%，並分別佔本行下半年出貨量假設的51%、57%及54%。本行相信公司在第3季強勁的出貨量主要是受惠於旺季效應，因很多國內的手機品牌在上一季推出新的智能手機型號。由此，本行預期此強勁的增長勢頭在第4季將會放慢。 本行維持2015年盈利預測為7.88億元人民幣(每股盈利0.74元人民幣)不變，基於21%銷售增長及16.2%毛利率的假設。另外，本行亦預期公司在2016年銷售增長21%及毛利率達17.3%下，盈利將會達9.93億元人民幣(每股盈利0.93元人民幣)，即今明兩年的每股盈利增長分別升39%及26%。現價相當於19.8倍2015年市盈率及15.8倍2016年市盈率，在本行看來估值合理。本行繼續看好舜宇光學的公司前景，因為其是一間在光學領域的應用上有領先地位的公司，在未來光學應用領域如紅外線、3D影像、雙鏡頭手機鏡頭模組、並列式鏡頭技術及智能駕駛系統具有競爭優勢。但基於股價在過去兩個月已累積不少升幅，本行建議投資者等待一個更佳的買入點。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 中國聯塑(2128) 買入 重申買入中國聯塑(2128)以受惠於利好的政策趨勢 7.75元 華潤置地(1109) 買入 中國房地產市場持續回暖-維持買入華潤置地(1109) 23.7元 創科實業(669) 買入 創科實業(669)出色的執行能力將繼續支持公司高昂的估值。重申買入 34.9元 神州租車(699) 買入 因應神州租車(699)將在12月初公佈強勁的季度業績而重申買入 17.0元 福燿玻璃(3606) 買入 因應福燿玻璃(3606)較預期為好的第三季度業績而首次建議買入 18.76元 維達(3331) 持有 因爲維達(3331)與愛生雅亞洲的整合很難在短期内對其盈利有所幫助而將公司評級下調至持有 15.5元 港交所(388) 沽售 因股市交投依舊清淡而維持沽售港交所(388) 170元 中國高速傳動(658) 買入 因爲中國高速傳動(658)最近被市場過度抛售而重申買入 8.78元 深圳控股(604) 買入 因爲深圳控股(604)的高盈利預見度及較低的估值而重申買入 3.90元 威勝集團(3393) 買入 因威勝集團(3393)將受惠於十三五規劃中的利好政策而重申買入 11.86元 技術點評 中國生物製藥(1177, $10.66) 目標價: $11.73買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：中 投資期：短 • 中國生物製藥有限公司研究及開發、生產及銷售一系列治療眼科疾病的生物藥品，以及治療 肝炎病症的中藥現代製劑及西藥。 • 股價上星期五升4.9%，突破其於10.21元的關鍵阻力位並創下52周新高。9日相對強弱指數延續著其於50水平之上的急升趨勢，反映著股價未來升勢動能強勁。 • 買入。短線目標價為11.73元。於9.95元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 28.7倍 巿場共識目標價: 10.72元 瑞聲聲學科技 (2018, $52.90) 目標價: $58.19買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 瑞聲聲學科技控股有限公司主要從事微型聲學產品的設計和製造,產品包括微型受話器、訊響器、麥克風、免提耳機、振動馬達、揚聲器. • 股價在上星期五升3.1%，突破其於51.27元的關鍵阻力位。9日相對強弱指數在50水平之上繼續急升，反映著股價未來走勢向好。 • 買入。短線目標價為58.19元。於49.49元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 18.4倍 巿場共識目標價: 50.01元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 157, 218, 308, 399, 607, 651, 661, 687, 801, 935, 999, 1011, 1025, 1030, 1050, 1099, 1143, 1190, 1194, 1266, 1302, 1389, 1462, 1812, 1968, 1970, 2199, 2238, 2368, 3318, 3333, 3399, 6886, 6888 343, 397, 404, 663, 1400, 1819, 2222 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 遠見控股 862 0.75 29.3 11.8 不適用 不適用 不適用 中慧國際控股 1143 3.04 16.0 5.8 不適用 不適用 不適用 先健科技 1302 1.75 13.6 3.8 -10.9 5.0 71.7 金衛醫療 801 1.30 13.0 10.3 不適用 不適用 不適用 世紀陽光 509 0.80 11.1 2.7 不適用 5.0 11.8 第一上海 227 1.50 9.4 7.5 不適用 不適用 不適用 申萬宏源 218 4.40 9.1 6.3 不適用 不適用 不適用 英皇證券 717 0.76 8.5 2.7 不適用 不適用 不適用 上海楝華石化 1103 0.89 8.5 6.7 不適用 5.0 不適用 泰凌醫藥 1011 2.24 8.2 4.3 45.1 5.0 26.2 高富集團控股 263 0.67 8.0 4.3 不適用 不適用 不適用 科通芯城 400 9.23 7.9 2.1 22.2 4.7 27.7 香港中旅 308 3.79 7.6 4.7 -3.1 4.1 18.7 中海船舶重工 651 0.29 7.5 6.6 不適用 不適用 不適用 中國電子 85 2.95 6.4 3.1 不適用 不適用 不適用 華能新能源 958 2.31 6.4 2.8 56.5 4.5 10.0 海通國際 665 5.07 6.2 3.1 -11.2 4.0 6.6 中國食品 506 3.95 4.7 2.1 6.5 4.0 41.1 中州證券 1375 4.39 4.5 5.9 77.7 4.8 7.2 中國水業集團 1129 1.65 4.4 7.7 不適用 不適用 不適用 耀才證券金融 1428 2.82 4.0 2.7 4.6 4.0 不適用 星美控股 198 0.77 4.0 2.7 -2.6 5.0 30.8 正道集團 1188 0.39 4 3.8 不適用 不適用 不適用 中國糧油控股 606 3.20 3.8 2.1 3.8 3.4 不適用 華富國際 952 1.42 3.6 2.5 不適用 不適用 不適用