證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年7月17日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 25,162.78 107.02 0.43 -5.95 -9.01 恒生綜合指數 3,436.36 24.82 0.73 -7.47 -11.90 恒生香港中資企業指數 4,539.63 47.54 1.06 -7.98 -15.28 恒生中國企業指數 11,749.08 67.88 0.58 -12.42 -19.18 成交金額 (百萬港元) 91,585.22 -13,054.05 -12.48 -25.63 -53.88 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 18,120.25 70.08 0.39 1.03 1.65 納斯達克指數 5,163.18 64.24 1.26 1.94 4.69 上證綜合指數 3,823.18 17.47 0.46 -23.04 -10.83 原油期貨價格 (美元) 51.00 0.09 0.18 -14.89 -8.50 黃金期貨價格 (美元) 1,143.40 -0.50 -0.04 -2.84 -4.96 波羅的海乾散貨指數 1,009.00 58.00 6.10 48.16 70.15 美元兌每一單位歐元 1.0883 0.0007 0.06 -3.39 0.96 日圓兌每一單位美元 124.146 0.0000 0.00 0.58 4.42 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 12,524.71 25,861.66 50天移動平均數 13,421.78 26,794.37 9天相對強弱指數 36.89 43.56 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數昨日收市微升0.4%至25,162點。市場成交額延續昨日的趨勢跌至920億元，為3月27日以來的第二低位。重磅股匯豐(5)和中移動(941)分別升1.4%和0.2%。騰訊(700)股價與昨日持平。港交所(388)在市場成交額連續六個交易日錄得跌幅後仍然反彈上升1.8%。本地地產股總體上升並跑贏大市。八大内房股在中國的六月份房屋銷售數據回暖而平均大升2.7%。博彩股連續兩個交易日錄得跌幅。金沙(1928)和銀河娛樂(27)分別下跌2.0%和0.3%。利豐(494)、聯想(992)和中國聯通(762)跌1.1%-1.8%。 國企指數在汽車股、内險股、電力股和鐵路股帶動下上升0.6%。比亞迪(1211)、廣汽(2238)和長城汽車(2333)漲1.4%-4.4%。中廣核(1816)、華能電力(902)和中國龍源(916)漲1.7%-2.9%。中交建(1800)和中國中鐵(390)升1.0%-1.2%。國企指數中的内險股平均跌1.3%。内銀股表現不一，總體股價變化小於1%。國藥(1099)是國企指數中表現最差的成份股，跌1.1%。恒生指數和國企指數現在估值分別相當於10.4倍和8.5倍歷史市盈率，以歷史標準看來估值依舊便宜。本行建議投資者增持内銀股、内險股、内房股和基建股。 本行建議投資者增持内銀股、内險股、内房股和基建股。 行業／公司新聞 袁志峰－ericyuen@guoco.com 因華潤置地(1109)的合同銷售額增長強勁而建議買入 首次建議買入 • 中國再度減息將支持房地產市場繼續回暖 • 最近母公司的資產注入令公司長綫的前景變得更加亮麗 • 估值以歷史標準看來比較便宜 風險等級：高 投資期：中 中國的房屋市場於最近兩個月在一連串的減息和寬鬆的按揭貸款政策支持下明顯轉好。全國房屋銷售額在2015年上半年按年升10.0%，銷售面積按年升3.9%，而平均價格則按年升5.9%。全國房屋銷售額在6月和5月份分別按年升32%和24%，相比起2015年首四個月錄得按年3.2%的跌幅明顯改善。新屋動工面積在2015年上半年按年跌15.8%，反映發展商都加速去庫存。根據中國指數研究院的數據顯示，中國100個主要城市的平均新屋價格截至6月連續兩個月錄得升幅。因應中國再次減息的可能性和一線城市庫存過剩的問題已被解決，本行認爲中國房屋市場回暖的趨勢將會在2015年下半年繼續維持。 因應其強勁的資產負債表、龐大的經常性收入和出色的合同銷售額，本行在内房股龍頭之中比較看好華潤置地(1109, $23.05)。截至2014年12月31日，公司的淨負債權益比率為46%，遠較80%的行業平均淨負債權益比率水平為低。公司持有投資物業的賬面值佔其總資產約23%，相較同業平均的13%為高。公司較同業為高的租金收入亦意味著其盈利風險相比同業為低。華潤置地在2015年上半年的合同銷售額達370億元人民幣，按年升45%，為十大内房股中升幅最大的公司。本行認爲公司可實現其所定下780億元人民幣的2015年全年合同銷售額目標。公司於2015年1月透過發行總值100億元人民幣的新股(每股18.01元)和48億元人民幣的現金集資共148億元人民幣購入母公司手上的物業資產。公司亦在2015年5月以每股25.25港元配售4億股新股集資101億港元以增強其財務狀況。 根據彭博數據顯示，華潤置地估值相當於10.8倍的2015年市盈率，其2015年每股盈利增長為14%，2015年市賬率為1.23倍，股價較每股資產淨值有23%的折讓。現在估值相比其11.2倍和1.3倍的3年平均預測市盈率和平均預測市賬率為低。本行因而給予公司買入的評級，3個月的目標價為25.25元，等同於五月份配售股份的價格。市場共識目標價為30.0元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 深圳國際(152) 買入 本行預料深圳國際(152)將發佈強勁的中期業績，並因而建議買入。 15.0元 中交建(1800) 買入 有鑒於中交建(1800)的估值已經回到吸引的水平而重申買入 15.0元 華電福新(816) 買入 因華電福新(816)估值吸引而重申買入 4.15元 富智康(2038) 買入 重申買入富智康(2038)，基於中國手機金屬外殼需求強勁及其於印度業務的擴展潛力 5.04元 中廣核電力(1816) 買入 中廣核電力(1816)的估值在市場大幅回調後變得吸引 - 重申買入評級 4.0元 天津發展(882) 買入 因應資產注入的可能性，天津發展(882)的估值被低估 8.55元 新世界發展(17) 買入 因應其吸引的估值而重申買入新世界發展(17) 12.2元 威勝集團(3393) 買入 有鑒於威勝集團(3393)的行業前景依舊良好，本行維持對公司買入的評級。 13.0元 華能新能源(958) 買入 有鑒於華能新能源(958)上半年的發電量增長強勁而建議買入。 3.85元 創科實業(669) 買入 重申買入創科實業(669)以受惠於強勁的美國房屋數據 32.7元 技術點評 東方航空 (670, $6.40) 目標價: 7.05買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 中國東方航空股份有限公司透過其附屬公司從事提供中國內地、香港以及國際客運及貨運服務。 • 股價從6月24日7.56元的年中高位最多累跌44.4%後在100天移動平均綫的關鍵支持位找到支持。昨日股價在大成交的支持下急升9.4%。9日相對強弱指數升穿50水平，而MACD亦接近出現利好交叉，反映著股價未來走勢向好。 • 買入。短線目標價為7.05元。於5.81元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 9.8倍。 巿場共識目標價: 6.69元。 耐世特 (1316, $7.71) 目標價: $8.61買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 耐世特汽車系統集團有限公司生產汽車零組件。該公司打造、設計、製造並配銷汽車轉向及傳動系統。耐世特汽車行銷其產品至全球各地汽車製造商及供應商。 • 股價在5月19日9.80元的年中高位最多累跌33.8%後在7.0元找到支持。昨日股價大升8.6%並升穿250天移動平均綫。9日相對強弱指數亦呈急升趨勢，反映著股價未來良好的前景。 • 買入。短線目標價為8.61元。於7.05元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率:12.3倍。 巿場共識目標價: 10.54元。 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 62, 776, 6863 550, 767, 2333 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 至卓國際 2323 0.76 145.1 13.4 不適用 不適用 不適用 動感集團控股 1096 0.64 54.2 4.8 不適用 不適用 不適用 從玉農業控股 875 0.47 34.2 2.5 不適用 不適用 不適用 中國網絡資本 383 0.53 26.1 4.4 不適用 不適用 不適用 上海楝華石化 1103 0.95 25.0 3.3 不適用 5.0 不適用 國家聯合資源 254 0.31 16.9 11.5 不適用 不適用 不適用 文化傳信 343 2.00 11.1 3.0 不適用 不適用 不適用 東方航空 670 6.40 9.4 3.2 4.5 3.9 9.8 長城汽車 2333 31.05 4.3 2.1 50.2 4.0 7.2 正通汽車 1728 4.86 2.9 2.3 35.0 4.7 8.4 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -43.8% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -47.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1033 600871 中石化油服 7.69 2.51 -74 1088 601088 中國神華 20.12 15.4 -39 1108 600876 洛陽玻璃 12.11 4.07 -73 1336 601336 新華保險 49.35 38.1 -38 3993 603993 洛陽鉬業 14.81 5.31 -71 6818 601818 光大銀行 5.37 4.19 -37 2238 601238 廣汽集團 16.5 6.29 -69 6886 601688 華泰証券 21.48 17.98 -33 1053 601005 重慶鋼鐵 4.24 1.63 -69 3988 601988 中國銀行 5.23 4.45 -32 2866 601866 中海集運 6.38 2.48 -69 386 600028 中國石化 7.11 6.2 -30 300 600806 昆明機床 8.84 3.52 -68 3328 601328 交通銀行 7.98 7.07 -29 187 600860 京城機電股份 13.29 5.4 -67 902 600011 華能國際 10.48 9.44 -28 2727 601727 上海電氣 12.54 5.19 -67 2333 601