證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年7月31日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 24,497.98 -121.47 -0.49 -6.67 -12.92 恒生綜合指數 3,332.74 -13.94 -0.42 -8.21 -16.09 恒生香港中資企業指數 4,402.41 16.69 0.38 -9.73 -20.74 恒生中國企業指數 11,137.33 -136.36 -1.21 -14.20 -22.82 成交金額 (百萬港元) 80,166.30 -5,822.84 -6.77 -48.57 -53.08 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,745.98 -5.41 -0.03 0.72 -0.53 納斯達克指數 5,128.79 17.05 0.33 2.85 3.79 上證綜合指數 3,705.77 -83.40 -2.20 -13.36 -16.57 原油期貨價格 (美元) 48.48 -0.04 -0.08 -18.48 -18.70 黃金期貨價格 (美元) 1,087.60 -0.80 -0.07 -7.19 -8.02 波羅的海乾散貨指數 1,100.00 -4.00 -0.36 37.50 86.13 美元兌每一單位歐元 1.0947 0.0034 0.31 -1.85 -2.38 日圓兌每一單位美元 123.946 -0.2000 -0.16 1.18 3.83 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,695.42 24,989.48 50天移動平均數 12,938.25 26,291.63 9天相對強弱指數 29.80 36.21 市場攻略 袁詠怡, CFA - becky.yuen@guoco.com 恒生指數昨日收市微跌0.5%至24,497點，逆轉了昨日早上時段錄得的1%升幅。市場交投依舊清淡，成交額維持在800億元。重磅股匯豐(5)股價變化不大。中移動(941)升1.1%而騰訊(700)和港交所(388)則跌1.1%-1.3%。昆侖能源(135)大升2.7%並成爲恒生指數中表現最好的成份股。本地銀行股和地產股無明確的方向。銀河娛樂(27)跌1.5%。内房股股價變化不一。萬達(3699)、中國海外發展(688)和萬科(2202)跌1.0%-3.2%，而華潤置地(1109)和碧桂園(2007)則升0.9%-1.0%。 國企指數受中國股市進一步下行的影響而跌1.2%，主要受基建股、金融股和汽車股所拖累而引致的。中交建(1800)和中國中鐵(390)大跌2.3%-3.3%。廣汽(2238)和比亞迪(1211)則分別跌2.8%和1.9%。中國神華(1088)在預告其中期盈利將按年倒退43%後大跌2.3%。國企指數内的内險股平均挫1.3%，其中中國太保(2601)和中國人壽(2628)同跌2.5%。國企指數中的内銀股則平均下跌0.9%，主要受工商銀行(1398)1.8%的跌幅所拖累而引致的。海通證券(6837)是國企指數中表現最好的成份股，升1.2%，而中信証券(6030)則微跌0.7%。國企指數現在估值相當於8.1倍歷史市盈率，以歷史標準看來估值依舊便宜。本行建議投資者增持H股，特別是内銀股、内險股、内房股和基建股。 本行建議投資者增持H股，特別是内銀股、内險股、内房股和基建股。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA - becky.yuen@guoco.com 本行預料深圳國際(152)將發佈強勁的中期業績，並因而重申買入 重申買入 • 公司對南玻集團A股的減持和深圳航空的盈利回暖將會提升深圳國際的中期盈利。 • 其增加對物流業務的投資力度受到中國政府的大力支持。 • 現價只相當於12.1倍2015年市盈率，估值便宜 風險等級：高 投資期：中 自本行於7月3日對深圳國際(152, $13.2)發出買入的建議後，公司的股價最低曾在7月8日跌至9.1元，但之後迅速反彈急升45.1%並成功維持在100天移動平均綫之上。在本行看來，這反映著公司股價強勁的升勢動能。有見及此，我們重申對深圳國際買入的評級。公司於出售其非核心金融資產所得的一次性利潤及其擁有49%股權的深圳航空盈利的回暖都將是深圳國際2015年推動盈利增長的主要因素。 最近原油價格走勢疲軟及客運量增長的改善都是從基本面上利好中國航空公司的因素。中國三大航空公司中國國航(753)、中國南方航空(1055)和中國東方航空(670)近日紛紛發出盈喜，反映著中國的航空公司在2015年上半年盈利有明顯的增長。有見及此，再加上本行認爲原油價格在2015年下半年有可能在低位徘徊，我們預計深圳航空將會在2015年為深圳國際貢獻10億元盈利，相對其於2014年所貢獻的4.05億元。公司在2015年頭五個月出售4,600萬股南玻集團(000012, 11.35元人民幣)的股權並獲得6.16億元人民幣，每股平均價格為13.40元人民幣。其股權的出售在2015年上半年預計會為深圳國際帶來5.8億元的收益。深圳國際若在2015年下半年以現價出售餘下7,000萬股中國南玻集團股權，其出售資產收益可額外增加7.0億元。我們認爲深圳國際在8月份將會公佈強勁的中期業績。 深圳國際的主要業務為收費公路項目和物流業務。收費公路業務的盈利主要來自其旗下擁有50.9%股權的深圳高速公路(548)。回顧公司2014年的盈利按年升36%至22.29億元。期內，來自收費公路的利潤增27%至10.64億元，主要是受惠於公司的收費公路項目的車流量持續增長。另外，公司出售梅觀高速公路的股權，亦為公司帶來7.30億元的一次性收益。由此，來自收費公路的股東應佔盈利達17.94億元，相當於公司2014年盈利的80%。另外來自物流的淨利潤按年增加32%至2.62億元，並相當於公司2014年盈利的12%。強勁的增長主要是源於新建成物流中心及交易展示中心首次帶來全年的收入貢獻、物流業務量有所增加以及港口業務作業量提升。 深圳國際未來五年將會專注於物流業務的發展，尤其是深國際城市綜合物流港項目。其於2014年11月完成的19億元配股加上在出售非核心金融資產所得的資金將為公司提供足夠的資金已作未來的發展。深圳國際已與數個城市包括瀋陽、無錫、武漢、天津、石家莊、長沙和南昌簽署了投資協議，多項計劃涉及的土地面積達243萬平方米。深國際瀋陽綜合物流港項目將會在2015年完成並投入運行，而在武漢和無錫的項目則於今年開始動工。 根據彭博數據顯示，其2015年的核心盈利預計上升至19.7億元，在排除其於出售梅觀高速公路所得的收益後按年升32%。現價相當於12.1倍的2015年市盈率和1.25倍的2015年市帳率，深圳國際的估值對投資者有一定的吸引力。本行因此維持深圳國際買入的評級，3個月目標價根據14.0倍的2015年市盈率維持在15.0元。市場共識目標價為16.24元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 華潤置地(1109) 買入 因華潤置地(1109)的合同銷售額增長強勁而建議買入 25.25元 維達國際(3331) 買入 基於市場份額提升及產品結構轉趨豐富，重申維達國際(3331)可長線買入 20.60元 深圳控股(604) 買入 建議買入深圳控股(604)以受惠於深圳正在蓬勃發展的房地產市場 4.20元 中海發展(1138) 買入 建議買入中海發展(1138)以受惠於波羅的海乾散貨指數最近的升勢 6.60元 江南集團(1366) 買入 重申買入江南集團(1366)以受惠於中國致力加快興建特高壓電網的政策。 2.86元 中國聯塑(2128) 買入 中國聯塑(2128)最近的股價回調為投資者創造一個買入良機 7.75元 富智康(2038) 買入 富智康(2038)最近的股價調整並不合理，重申買入 5.04元 中遠國際(517) 買入 建議買入有資產注入可能性的中遠國際(517)以作爲防守型的投資策略 5.05元 中國高速傳動(658) 買入 中國高速傳動(658)經過本輪市場調整後估值變得吸引，重申買入 8.80元 信義玻璃(868) 買入 雖然中國房地產市場依舊疲弱，但信義玻璃(868)2015年下半年的毛利率仍有改善的空間 5.20元 技術點評 李寧 (2331, $3.84) 目標價: $4.23買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 李寧有限公司研究、設計、製造及銷售運動及休閒用途之運動鞋、服裝及配件。該產品主要以該集團自有之李寧牌出售.集團與AIGLE成立合資經營,獲AIGLE授權在中國生產,推廣,分銷 及銷售擁有AIGLE品牌的產品. • 股價從5月22日4.94元的日内高位最多回調43.5%後在7月9日2.85元的關鍵支持位找到支持。股價昨日升3.5%，突破50天移動平均綫及升穿其3.78元的關鍵阻力位。9日相對強弱指數亦在50水平以上呈升勢，反映著股價未來走勢向好。 • 買入。短線目標價為4.23元。於3.57元止蝕。 巿場共識2015年巿帳率: 1.8倍。 巿場共識目標價: 3.76元。 威勝集團(3393, $10.64) 目標價: $11.91買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 威勝集團控股有限公司製造電子式電表及資料收集終端機。該公司生產三相與單相電子式電表，可應用於發電廠、電力公司，及終端使用者之間的電力傳輸測量。威勝亦開發電力管理軟體。 • 股價自7月13日11.28元的日内高位最多累跌22.0%後在7月28日於11.28元的關鍵支持位見支持並大幅反彈上升。股價昨日大漲6.9%，突破10天及100天移動平均綫。9日相對強弱指數亦以急升趨勢升穿50水平，反映著股價未來升勢動能強勁。 • 買入。短線目標價為11.91元。於10.08元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 13.5倍。 巿場共識目標價: 14.50元。 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 708, 1315, 1836 168, 285, 753, 1112, 1191, 1613, 2333, 3396 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 協盛協豐 707 0.71 14.5 6.3 不適用 不適用 不適用 民生國際 938 1.58 10.4 59.5 不適用 不適用 不適用 高銀金融 530 6.23 5.7 2.5 不適用 不適用 不適用 博耳電力 1685 15.20 3.9 2.8 40.8 5.0 15.3 經緯紡機 350 10.54 3.3 2.3 不適用 5.0 不適用 德永佳集團 321 9.27 2.8 3.0 4.3 4.6 12.7 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -44.7% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -48.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) A