證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年9月22日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 21,756.93 -163.90 -0.75 -2.91 -19.66 恒生綜合指數 2,993.49 -20.75 -0.69 -1.70 -20.06 恒生香港中資企業指數 4,012.10 -36.43 -0.90 -1.03 -18.76 恒生中國企業指數 9,899.37 -129.01 -1.29 -2.90 -26.03 成交金額 (百萬港元) 70,237.84 -25,288.95 -26.47 -40.62 -50.05 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,510.19 125.61 0.77 0.31 -8.88 納斯達克指數 4,828.96 1.73 0.04 2.61 -6.31 上證綜合指數 3,156.54 58.62 1.89 -10.01 -29.52 原油期貨價格 (美元) 46.18 -0.50 -1.07 14.17 -22.62 黃金期貨價格 (美元) 1,131.90 -1.20 -0.11 -2.36 -4.41 波羅的海乾散貨指數 978.00 18.00 1.88 -1.61 25.55 美元兌每一單位歐元 1.1189 -0.0024 -0.21 -1.52 -1.54 日圓兌每一單位美元 120.496 -0.0581 -0.05 -1.29 -2.33 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,655.57 21,468.82 50天移動平均數 10,626.31 23,270.90 9天相對強弱指數 51.41 48.79 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數昨日收市微跌0.8%至21,756點。市場成交額跌至702億元。重磅股匯豐(5)、騰訊(700)和友邦(1299)分別跌0.6%、1.1%和1.2%。中移動(941)則升1.0%。電能實業(6)大升2.1%，為恒生指數中升幅最大的成份股。本地銀行股和地產股股價表現不一。領匯(823)升1.1%而長實地產(1113)則大跌3.0%。博彩股和石油股總體大跌。金沙(1928)和銀河娛樂(27)大跌2.5%-3.9%。中石油(857)、中石化(386)、中海油(883)及昆侖能源(135)則挫2.3%-3.5%。 國企指數受水泥股、石油股和金融股拖累跌1.3%。安徽海螺水泥(914)和中國建材(3323)大跌2.1%-3.0%。江西銅業(358)大挫3.7%。國企指數内的券商股、内險股和内銀股分別平均跌2.9%、1.6%和1.1%。中國中鐵(390)急升5.5%，成爲國企指數中錄得最大升幅的成份股。有鑒於市場緩解了對美國加息的憂慮，本行預計恒生指數在未來數個星期可望升上22,500點至23,000點區間。 有鑒於市場緩解了對美國加息的憂慮，本行預計恒生指數在未來數個星期可望升上22,500點至23,000點區間。 行業／公司新聞 袁志峰－ericyuen@guoco.com 因應中交建(1800)的海外業務日漸強勁而重申買入 重申買入 • 一帶一路政策的主要受惠者 • 海外業務佔整體業務比例較同業為高 • 現價只相當於8.1倍2016年市盈率，而2年每股盈利年複合增長率為10%，估值便宜 風險等級：高 投資期：長 中交建(1800, $10.30)的股價在上一個月、三個月和六個月期間分別跑贏恒生指數10.8%、7.9%及19.8%。有鑒於中國的經濟增長放緩，政府有可能在今年剩餘的時間裏加速在基建上的投資以推動經濟增長。公司因其日漸強勁的海外業亦可在長綫受惠於中國的一帶一路政策。公司更在今個月初發行9,000萬股優先股，集資90億元人民幣以改善其財務狀況及支持公司未來的發展計劃。根據彭博數據顯示，中交建的每股盈利從2014年至2016年預計將以10.1%的2年每股盈利年複合增長率提升。公司現價只相當於8.1倍2016年市盈率，估值在本行看來並不昂貴。我們修訂對公司12個月的目標價至12.7元，根據10倍2016年市盈率或1.0倍價格盈利增長比率作爲計算。 中交建的主要業務為基礎設施設計和建設項目，疏浚及港口機械製造業務。公司在2015年上半年的收入和盈利分別按年增長10.9%和13.2%至1,758億元人民幣和68.1億元人民幣。其中約18%的收入來自海外市場。毛利率維持在10.5%。公司的新合同金額則按年跌5.7%至2,637億元人民幣，而其中的31%來自海外市場，相比2014年全年的22%為高。公司的未完成合約額截至2015年6月為7,877億元人民幣，較2014年下半年低3.7%。就公司約17%的未完成合約額均來自海外業務，中交建的海外市場佔整體業務比例較同業如中國中鐵(390)和中鐵建(1186)為高。在2015年4月，公司完成了以9.53億元澳元對John Holland公司的收購，對公司提供了進軍澳洲及新西蘭市場的渠道。 截至2015年6月30日，公司的借貸總額為2,593億元人民幣，其中90%均以人民幣定價。淨負債權益比率則從2014年年底的115%升至2015年6月的127%。中國進一步下降息率的可能性頗高，並將會減少公司的融資成本並改善公司的盈利能力。公司分拆疏浚業務的進度理想。疏浚業務在2015年上半年的經營利潤為15億元人民幣，相當於公司整體經營利潤的13%。本行預計其分拆將會在2015年下半年完成，並為公司未來的擴充帶來更多的資本。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 中國機械工程(1829) 買入 中國機械工程(1829)的長綫增長前景依舊良好，維持對該股票買入建議 7.35元 維達(3331) 買入 維達(3331)與愛生雅亞洲進一步的合作可望成爲另一個股價催化劑，建議趁低買入 15.5元 吉利汽車(175) 買入 因吉利汽車(175)的業務前景良好而重申買入 4.05元 深圳控股(604) 買入 因深圳控股(604)的高盈利增長可見度和便宜的估值而重申買入該股票 3.80元 江南集團(1366) 買入 因江南集團(1366)便宜的估值而重申買入 2.14元 堡斯龍(592) 買入 因堡斯龍(592)吸引的股息率而建議買入 0.90元 舜宇光學(2382) 買入 舜宇光學(2382)的8月份出貨量反映著其手機相關業務依舊良好，重申買入 16.2元 吉利汽車(175) 買入 因吉利汽車(175)的業務前景良好而重申買入 4.05元 華電福新(816) 買入 因華電福新(816)的估值吸引而建議買入 3.52元 中國聯塑(2128) 買入 重申買入中國聯塑(2128)以受惠於中國的利好政策趨勢 7.75元 技術點評 香港中旅(308, $2.98) 目標價: $3.28買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 香港中旅國際投資有限公司透過其附屬公司從事觀光景點、高爾夫俱樂部，及酒店經營。該公司亦提供客運服務及貨運業務。 • 股價昨日大升4.6%，升穿50天移動平均綫並突破其於2.86元的關鍵阻力位。9日相對強弱指數在50水平之上呈急升趨勢，反映著股價未來走勢向好。 • 買入。短線目標價為3.28元。於2.73元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 13.9倍 巿場共識目標價: 3.63元 中國建築國際(3311, $11.50) 目標價: $12.71 買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 中國建築國際集團有限公司透過其附屬公司於香港從事樓宇建築及土木工程。 • 股價從8.88元的52周低位反彈後進入升軌。昨日股價以大成交再度急升5.9%，升穿50天移動平均綫及其於11.03元的關鍵阻力位。9日相對強弱指數亦在50水平之上呈急升趨勢，反映著股價未來升勢動能強勁。 • 買入。短線目標價為12.71元。於10.45元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率:10.7倍 巿場共識目標價: 14.74元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 117, 530, 755, 1112, 1170, 1182, 1250, 1321, 2066, 2098, 2280, 2327, 2399 36, 291, 419 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 天馬影視 1326 0.60 22.4 2.5 不適用 不適用 不適用 上海証大 755 0.20 18.8 3.3 不適用 1.0 不適用 馬斯葛集團 136 0.41 14.0 3.8 不適用 不適用 不適用 21控股 1003 3.99 8.7 4.8 不適用 不適用 不適用 中國建築國際 3311 11.50 5.8 2.6 28.2 4.3 10.7 電視廣播 511 27.60 5.3 2.9 35.9 2.9 8.9 融創中國控股 1918 4.37 5.3 3.5 79.8 4.0 3.2 慧聰網 2280 5.24 4.5 3.0 10.4 4.0 18.2 西部水泥 2233 1.25 4.1 8.1 37.6 3.3 26.3 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -40.4% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -43.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 22.13 4.8 -82 2333 601633 長城汽車 27.86 23.6 -30 1033 600871 石化油服 9.72 2.66 -78 1988 600016 民生銀行 8.76 7.52 -29 2238 601238 廣汽集團 19.02 5.68 -75 548 600548 深高速 6 5.22 -29 2866 601866 中海集運 8.73 3.11 -71 6837 600837 海通証券 13.32 12.02 -26 1618 601618 中國中冶 7.79 2.86 -70 3328 601328 交通銀行 6.19 5.61 -26 2727 601727 上海電氣 12.12 4.49 -70 1071 600027 華電國際 7.26 6.61 -25 3993 603993 洛陽鉬業 11.36 4.27 -69 1336 601336 新華保險 37.45 34.25 -25 1053 601005 重慶鋼鐵 3.22 1.25 -68 3988 601988 中國銀行 3.85 3.53 -25 300 600806 昆明機床 8.84 3.52 -67 2607 601607 上海醫藥 18.53 17 -25 187 600860 京城機電股份