焦煤市场分析报告

焦煤市场分析

一、近期价格走势

焦煤价格近期呈现弱势运行态势。根据最新数据，焦煤期货价格大幅下跌78元/吨，基差走强 【1】 。从现货市场看，柳林低硫主焦煤、山西中硫主焦价格持稳，但进口蒙煤价格走弱，蒙5#原煤价格下跌30元/吨 【1】 。

从历史价格轨迹来看，京唐港主焦煤库提价经历了多次波动：2025年3月初为1390元/吨 【4】 ，2025年8月底回升至1610元/吨 【7】 ，2026年3月中旬回落至1590元/吨 【5】 ，2026年6月再度上涨至2050元/吨 【3】 。整体呈现宽幅震荡格局。

二、供需格局分析

供给端

• 国内生产：价格弱势运行导致煤炭生产供应有所减量，523家样本煤矿原煤产量减少1.89万吨，精煤产量减少0.26万吨至73.69万吨/日 【1】
• 进口方面：蒙古焦煤通关量有所回升，整体供应维持宽松局面 【1】 。2026年预计净进口量13507万吨，同比增长15.0% 【11】
• 成本支撑：约25%左右产能成本在1000元/吨以上，而目前焦煤盘面近月主力合约在1000元/吨左右，成本端对焦煤形成一定支撑 【1】

需求端

• 铁水增加带动焦炭及焦煤需求，前期停产限产的焦企开工率回升，对焦煤需求有所增加 【1】
• 焦企生产亏损幅度扩大至50元/吨左右，对高价煤资源形成压制，但低价资源或有反弹 【1】
• 200万吨以上焦企开工率在不同时期有所波动，2026年3月为79.18% 【5】

三、库存变化

焦煤库存呈现结构性分化：

• 港口库存：京唐港、日照港去库，港口库存减少17.2万吨 【1】
• 矿山库存：原煤库存增加6.92万吨，精煤库存减少2.87万吨 【1】
• 洗煤厂：原煤库存减少4.27万吨，精煤库存增加6.11万吨 【1】
• 下游库存：独立焦企库存增加31.28万吨，钢厂焦煤库存减少4.46万吨 【1】
• 总库存：焦煤总库存增加26.16万吨，整体库存下降趋势中断 【1】

四、国际市场对比

国际焦煤价格近期表现分化。澳洲焦煤到岸价265美元/吨，周环比上涨1.1% 【3】 ；俄罗斯炼焦煤到岸价157美元/吨，上涨4.5% 【3】 ；美国主焦煤到岸价1780美元/吨，上涨8.5% 【3】 。蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1310元/吨，下跌1.9% 【3】 。

从进口成本比较来看，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低224元/吨 【5】 ，国内煤仍具一定价格优势。

五、后市展望

综合来看，焦煤市场短期或呈现偏暖运行态势 【1】 。主要逻辑如下：

1. 需求支撑：铁水产量维持高位，焦企开工率回升带动焦煤需求
2. 成本支撑：盘面价格接近部分企业成本线，下行空间有限
3. 风险因素：焦企亏损50元/吨或仍压制高价煤资源，但低价资源或有反弹机会 【1】

从更长期看，2026年焦煤供需平衡表显示有效供应量45545万吨，炼焦用煤量60508万吨，供需对比为-1456万吨，存在一定供应缺口 【11】 。2027年预计供需缺口收窄至-54万吨 【11】 。

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风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期 【4】 【5】 【6】 。