国债配置策略

2026年8月国债配置策略可以参考以下清晰可落地的思路：

1. 整体配置定位
   国债是8月债券资产里的核心优先配置品种，建议合计配置权重达到30%（其中长久期国债17.5%、短久期国债12.5%），占到全部债券仓位的三分之二。核心支撑逻辑是当前融资需求与信贷供给仍不平衡，叠加近期全球资本市场高波动，国债的安全性和性价比相比其他债券品种显著抬升 【1】 。
2. 组合搭建思路
   建议国债部分采用「短底仓+长交易」的哑铃型结构，整体组合久期至少保持在市场平均水平以上：短久期国债作为流动性安全垫打底，长端国债凭借当前的利差优势，和权益资产的对冲效果远好于短债，在8月股债负相关性修复的环境下，能更好地对冲权益市场波动风险 【3】 。如果希望进一步增厚收益，还可以搭配TL-T的国债期货平曲线策略做增强 【2】 。
3. 不同久期品种的具体操作要点
   • 30年期国债：7月下旬以来的利差压缩行情是交易盘单独推动的，配置盘还未大规模入场，行情演绎的基础并不扎实，月初要警惕利率反弹压力。建议逐步减少对老券的关注，重点等待8月14日新券“26T6”问世的窗口，观察换券行情的演绎以及保险机构的入场配置意愿，把交易敞口集中在新发行的30年国债活跃个券上 【7】 【4】 。
   • 50年期国债：当前50Y和30Y国债的利差已经没有进一步压缩的动能，不要盲目追高前期已经大幅上涨的老券，等后续利差走扩、赔率抬升之后再考虑布局 【7】 。
   • 其他中长期品种：从骑乘收益的角度，15年期左右的国债品种也有不错的持有回报，可以纳入配置范围 【7】 。
4. 节奏把握与风险提示
   8月是传统的政府债集中供给期，参考往年规律，30Y国债利率通常在8月初先上行或者高位震荡，等集中供给落地、利率走到配置盘认可的阶段性高点之后，才会开启回落行情，不用着急在月初就把长端仓位打满，可以等供给压力充分释放后再逐步加仓。另外当前10年期国债收益率在1.7%的关键点位多空博弈非常激烈，还没有效向下突破，不要盲目赌趋势性行情，等明确的宽松信号落地之后再进一步拉长久期会更稳妥 【8】 。