《快递行业点评：件量增速延续分化，板块反内卷业绩兑现》

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一、件量增速延续分化的表现

1. 行业整体件量增速逐步换挡到个位数区间：2025年11月全行业快递件量同比仅增长5%，2026年Q1全行业包裹量477.3亿件，同比增长5.8%，2026年上半年快递业务量突破1000亿件，预计同比增长超4.5%，月度维度下3月快递业务量同比增长3.5%，后续周度揽投量同比增速也维持在1%-4.5%的低位区间，整体需求增速较早年的高增长阶段明显回落 【1】 【3】 【5】 【7】 。
2. 头部企业之间的件量增长出现分化：行业竞争逻辑转向质量比拼后，龙头依托总部赋能、网点盈利改善、服务提质形成了量价齐升的正向循环，而尾部企业的件量增长弹性相对有限，同时不同品牌的短期价格策略调整也进一步拉开了件量表现的差距，比如圆通的短期调价策略就带动其份额提升效果在头部企业中更为突出 【6】 【10】 。

二、反内卷下的业绩兑现情况

1. 盈利端修复明确：2026年Q1大部分快递企业都录得了较好的业绩增长，2026年Q2在低基数+反内卷托底价格的双重支撑下，板块业绩延续高增长，2026年1-5月申通、韵达的单票收入累计同比增速分别达到13.4%、9.4%，行业整体盈利质量持续提升 【3】 【5】 【6】 。
2. 政策托底的长效性有保障：从国家邮政局多次召开座谈会强调深化反内卷、禁止低于成本价竞争写入广东地方法规，再到全国多省份同步落地派费调整与调价规则，监管+总部+加盟商三方合力下，行业无序低价竞争已经基本终结，后续快递职业伤害保障等合规成本落地，还会进一步形成价格的长效支撑，夯实业绩修复的基础 【3】 【5】 【6】 【7】 。
3. 投资层面的结构性机会清晰：当前市场普遍担忧消费偏弱会让行业重启价格战，但实际上监管守死成本底价、电商税清退了低价轻小件土壤、尾部产能有限，行业已经没有重启价格战的条件，结构性机会集中在“全链条降本→适度调价拿份额→不损失利润”的逻辑上，既可以关注估值底部、件量增长较快的圆通速递、中通快递，也可以布局反内卷高弹性的申通快递、韵达股份 【2】 【10】 。

【1】 参考资料1
【2】 参考资料2
【3】 参考资料3
【5】 参考资料5
【6】 参考资料6
【7】 参考资料7
【10】 参考资料10