请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 2 页 两市震荡调整，注意风险，关注军工和有色板块 核心观点  两市均出现震荡回调，创业板出现明显的获利回吐，热点开始散乱  监管层叫停收益互换负面影响有限，不会造成大幅下跌；但监管趋严，临近证监会例行发布会和SDR投票，谨慎情绪将占上风  地缘政治升温、军改双重利好刺激下，军工板块将获得催化剂  商品期货大幅反弹，有色板块将得到短期提振 报告正文 昨日两市震荡向下，创业板回调明显，前期涨幅较大的锂电池、VR等概念龙头均出现了获利回吐，本轮炒作行情或已经趋于尾声。对于前期涨幅较大的板块和个股，后续风险大于机会，逢高减仓获利了结是较为稳妥的操作。 昨日传出监管层叫停券商收益互换业务，此项业务相比两融规模较小，但杠杆率更高，由于不涉及存量清盘，短期对市场的负面影响有限，不会造成大幅下跌，长期看有助于降低市场波动率、引导慢牛行情。但从此事可以看出，监管层对股市的管理将趋严，对此前券商各类创新业务或将进行进一步梳理，对券商的盈利能力将造成影响。今日证监会将举行例行发布会，过去几周，每周例行发布会证监会均对市场造成了较大影响，本周例行发布会的不确定性仍不能低估，加上马上到来的打新和月底的SDR评选，市场的谨慎情绪将占上风。在各项不确定性落地前，市场很难在创出本轮以来新高。 昨日，中央军委发布军改整体规划，军事体制改革是18大以来又一项极其重大的改革，其中军民融合、军工资产证券化等或将是军改的一大方向，再加上近期国际局势和地缘政治不断紧张，军工产业有望得到更多的重视，且军工板块近期横盘已久，发动行情的阻力不大，在各项利好刺激下有望走出独立于指数的行情。 此外，近两日商品期货特别是有色金属的铜、铝、镍等均大幅反弹，在国内可能减产保价和国际形势紧张情况下，有色金属价格短期内受到提振，建议继续关注有色板块。 综合来看，沪指3650一线是成交密集区，在此区域需要震荡整理消化筹码，在各项不确定性落地之前很难有较好表现。而创业板近期上涨或更多由于公募基金的年末排名大战，在经历了前期连续上涨后，上涨动力衰竭迹象明显，在未出现明显利好刺激下，近期出现连续上涨的可能性较小。短期内，建议关注军工和有色板块。 证券研究报告 市场研究 发布日期：2015年11月27日 星期五 爱建证券有限责任公司 研究所 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 联系人：冯磊 执业编号：S0820115070024 Tel: 021-32229888-25503 E-mail:fenglei@ajzq.com 2015年11月27日 星期五 第 2 页 共 2 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其它服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com