请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 6 页 今日视点 两市震荡下行 后市料以震荡为主 【报告要点】  上证综指跌破3900点，成交量微减  IF多方增仓，IH空方减仓，IC贴水幅度继续扩大  50ETF期权隐含波动率走势平稳，料后市以震荡为主  后市震荡可能性加大，沪指4000点或为短期压力位 爱建证券有限责任公司 研究所 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2015年8月13日 星期四 联系人：冯磊 执业编号：S0820115070024 Tel: 021-32229888-25503 E-mail:fenglei@ajzq.com 2015年8月13日 星期四 第 2 页 共 6 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 两市早盘低开高走，午前证券股拉升指数翻红，午后两市震荡下行。截止收盘，上证综指下跌41.59点或4.92%，跌破3900点，报收3886.32点，成交5970.5亿元。深证成指下跌205.99点，报收13117.10点。受计算机和传媒板块拖累，创业版大跌76.72点或2.84%，报收2622.19点。两市共成交1.10万亿，成交量萎缩。 行业板块方面，行业普跌，国防军工板块受中航工业旗下多家公司重大事项停牌影响走高，受益人民币继续贬值，黄金板块和纺织纺织板块表现强于大市。 主题热点方面，国企改革仍是市场关注的焦点。 股指期货方面，期指全线收跌。IF1508下跌1.21 %跌破4000点，报收3966.8，前20大席位增仓多单3067手，空单119手。IF全部合约成交大幅上升22万手，持仓量微增1288手；IH1508前20大席位减仓多单164手，减仓空单837手。IC1508前20大席位增仓多单170手，减仓空单362手。IH和 IF合约的贴水幅度有所下降，而IC合约的贴水幅度继续上升。根据升贴水情况，市场短期风向可能转为以上证50和沪深300权重股为代表的蓝筹股。 50ETF期权方面，50ETF下跌1%，受标的下跌、50ETF波动率下跌和波动率曲线平坦的三重影响，深度虚值认购期权大幅下跌。交投最活跃的执行价为2.5的平值期权的隐含波动率日内走势如下图所示： 2015年8月13日 星期四 第 3 页 共 6 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 09:30 10:30 11:30/13:0014:00 15:00 25303540455055波动率 认购期权隐含波动率认沽期权隐含波动率 50ETF近一月波动率50ETF近一季波动率50ETF近半年波动率50ETF近一年波动率 数据来源：爱建证券研究所 隐含波动率今日较为平稳，市场方向仍不明朗。近5个交易日隐含波动率如下图所示： 8-6 8-7 8-108-118-121520253035404550 认购期权隐含波动率认沽期权隐含波动率 数据来源：爱建证券研究所 2015年8月13日 星期四 第 4 页 共 6 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 近5日波动率仍呈现震荡，市场对于人民币贬值并未敏感。 综合分析: 昨日尾盘央行疑出手干预汇率，人民币贬值幅度收窄。今天10:30央行将召开新闻发布会说明汇率情况，需密切关注此次发布会对人民币贬值预期的影响。 宏观经济数据不佳使出台进一步刺激政策的可能性增大，投资者无需恐慌和悲观，建议继续关注国企改革和收益于黄金、纺织等受益于人民币贬值的行业。 注册证券分析师简介 1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 2015年8月13日 星期四 第 5 页 共 6 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其它服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2015年8月13日 星期四 第 6 页 共 6 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com