请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 策略报告 发布日期：2015年9月16日 星期三 两市缩量下跌，后市难言乐观 报告要点：  两市缩量下跌，沪指险守3000，中小创再遭血洗  板块主题毫无热点，市场人气涣散  期指交割前贴水收窄，期权隐含波动率仍在高位  多只分级B触发下折，分级循环下跌恐再次来临  投资者恐慌情绪仍未有消退迹象，后市难言乐观 爱建证券有限责任公司 研究所 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021-68727288 E-mail:houyingmin@ajzq.com 联系人：冯磊 执业编号：S0820115070024 Tel: 021-32229888-25503 E-mail:fenglei@ajzq.com 2015年9月16日 星期三 第 2 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 昨日两市缩量下跌，沪指险守3000，报收3005.17，深市报收9290.81，再创本轮调整以来新低，两市合计成交4769.82亿元，创本轮调整以来新低。板块和主题方面全线下跌，市场人气急剧萎缩，前期热点迪斯尼和上海本地股风光不再，两市仅银行板块跌幅控制在1%以内。 期指方面，由于临近交割，当月合约贴水收窄，在总体持仓大幅下滑和中金所严控投机的背景下，下月合约由于调仓换月贴水幅度扩大。 50ETF期权方面，在经过昨日看跌期权隐含波动率大涨后，今日隐含波动率小幅下行，持仓量较昨日持平，说明在经过连续两日的大跌后，恐慌情绪有的一定的缓解。但看跌-看涨隐含波动率差值说明尾盘杀跌时进行合成空头的行为增多，对恐慌情绪较盘中有所放大。 数据来源：爱建证券研究所 30 40 50 60 70 9:30:00 10:00:00 10:30:00 11:00:00 13:00:00 13:30:00 14:00:00 14:30:00 15:00:00 看涨期权隐含波动率 看跌期权隐含波动率 50ETF20日滚动波动率 50ETF60日滚动波动率 50ETF120日滚动波动率 50ETF240日滚动波动率 2015年9月16日 星期三 第 3 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 数据来源：爱建证券研究所 总体来看，清理配资和国家队干预力量的减弱令市场参与者信心不足，谨慎情绪仍占据主导地位，短期内未出现明显的变盘迹象，建议投资者对后市不能盲目乐观，对抄底应保持谨慎。10 15 20 25 30 35 40 2.145 2.150 2.155 2.160 2.165 2.170 2.175 2.180 2.185 2.190 9:30 10:00 10:30 11:00 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 50ETF 看跌看涨隐含波动率差值 2015年9月16日 星期三 第 4 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究所任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其它服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2015年9月16日 星期三 第 5 页 共 5 页 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com