请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 3 页 股票发行注册制和证监会处罚12家券商的两融业务，注意防范风险 【报告要点】  上周五（1月16日）上证指数上涨1.2%，最高达到3400点，中下游行业和中小盘股票涨幅较大，券商行业下跌。证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革是2015年资本市场改革的头等大事，要实行宽进严管。证监会宣布对12家券商的两融业务实施处罚措施。这些都是利空因素，尤其是对券商行业利空较大，注意防范风险。  2014年12月新建商品住宅（不含保障性住房）价格与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有66个，上涨的城市有1个，持平的城市有3个。  中国人民银行增加信贷政策支持再贷款额度500亿元，其中支农再贷款200亿元、支小再贷款300亿元。  中国首批民营银行中的深圳前海微众银行试营业。微众银行没有物理网点和柜台，获客、风控、服务或将都于互联网上完成。  证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事。  证监会宣布对12家券商的两融业务实施处罚措施。 爱建证券有限责任公司 研究发展总部 研究员：吴正武 执业证书号: S0820511030001 Tel: 021-32229888-25511 E-mail:wuzhengwu@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2015年1月19日 星期一 2015年1月19日 星期一 第 2 页 共 3 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 上周五（1月16日）上证指数上涨1.2%，最高达到3400点，中下游行业和中小盘股票涨幅较大，券商行业下跌。证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革是2015年资本市场改革的头等大事，要实行宽进严管。证监会宣布对12家券商的两融业务实施处罚措施。这些都是利空因素，尤其是对券商行业利空较大，注意防范风险。 国家统计局1月18日发布数据，2014年12月新建商品住宅（不含保障性住房）价格与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有66个，上涨的城市有1个，持平的城市有3个。环比价格变动中，最高涨幅为1.2%，最低为下降1.3%。 中国人民银行发布《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策 支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》，改进支农和支小再贷款发放条件，明确金融机构借用央行信贷政策支持再贷款发放“三农”、小微企业贷款的数量和利率量化标准，加强对再贷款使用效果的监测考核，并增加信贷政策支持再贷款额度500亿元，其中支农再贷款200亿元、支小再贷款300亿元，支持金融机构继续扩大“三农”和小微企业信贷投放，引导降低社会融资成本。 1月18日，中国首批民营银行中的深圳前海微众银行试营业。试营业期间，微众银行将通过筛选小范围邀请客户参与，并逐步增加受邀客户的数量。微众银行没有物理网点和柜台，获客、风控、服务或将都于互联网上完成。 2015年全国证券期货监管工作会议召开。中国证监会主席肖钢在会上表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事。实行宽进严管，重在事中事后监管，严惩违法违规，保护投资者合法权益。 1月18日证监会宣布对12家券商的两融业务实施处罚措施。其中，中信、海通、国泰君安存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理，对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施，对安信证券、中投证券采取责令增加内部合规检查次数的措施。 2015年1月19日 星期一 第 3 页 共 3 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 姓名：吴正武，浙江大学管理学博士，2009年加入爱建证券有限公司，从事宏观经济研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com