请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 两市走势分化，注意周期板块风险 第134期 2021年9月9日（星期四） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数3693.130.49沪深3004970.01-0.04深证成份指数14698.530.07中小板指9642.86-0.51创业板指3221.940.06 市场回顾：板块走势分化，北向资金流入 今日两市收涨，北向资金流入。两市成交额为14321.55亿，较前一交易日萎缩2.89%。板块方面，今日钢铁、采掘、国防军工板块涨幅居前，传媒、电子、休闲服务板块跌幅居前。今日沪股通流入24.23亿元，深股通流入1.92亿元，北向资金合计流入26.15亿元。 市场焦点： 中国人民银行9月8日发布的中国普惠金融指标分析报告中，在进一步拓展普惠金融发展的广度和深度方面，报告给出了对策建议：一是缩小普惠金融发展城乡差距，助力实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴的有效衔接。二是补齐老年群体普惠金融服务短板，有效应对人口老龄化挑战。三是提升低收入群体金融服务水平，通过金融赋能更好实现就业创业。四是完善小微企业全生命周期融资服务体系，助力专精特新企业发展壮大。五是平衡好创新和风险的关系，推进数字普惠金融健康有序发展。(信息来源：新华网) 策略建议：注意周期板块风险 市场方面，上证指数尾盘拉升，目前点位接近今年2月份高点，深成指今日表现弱于沪市。我们延续此前的整体策略建议，对于高位标的可逢高减仓，并逢低介入将有盈利修复的优质标的。央行发布的普惠金融报告中指明了发展方向，加大对于中小微企业和弱势群体金融优惠政策，缩小劳动和资本收益剪刀差，增加可支配收入中位数，刺激消费复苏。结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。 板块方面，今日周期板块延续昨日强势走势，新能源板块回调。焦煤、钢材、有色等大宗商品价格大幅上涨再次推高相关板块股票价格。大宗商品价格处于历史高位，虽然由于限产、周边疫情、事故等事件导致其未来价格将维持一段时间高位，但高价格下行风险聚集，筹码拥挤度已经较大，不建议投资者追高操作。另外，目前医药板块处于筑底阶段，板块长期逻辑不变。前期回撤除了市场资金原因外，消费下滑是主要基本面诱因，未来随着国内消费逐步回暖，震荡休整后将迎来下一轮上涨，重点关注创新药板块和消费医疗板块，我们预计板块将迎来中期反弹。此外，建议投资者谨慎关注化工和有色板块，自我们推荐以来，板块涨幅较大，目前或处于短期高位，但现在行业一致预期快速上升，板块资金关注度依旧较高，行业指数涨跌幅 钢铁4191.246.12采掘4355.495.38国防军工1865.402.83有色金属6728.752.55建筑装饰2349.181.83交通运输2486.151.45建筑材料8605.111.00公用事业2523.620.71商业贸易3247.750.63化工5495.650.62房地产3379.320.23机械设备1790.900.00汽车6696.840.00医药生物11180.860.00通信2043.80-0.04食品饮料23313.41-0.21农林牧渔3242.70-0.22电气设备11914.47-0.23轻工制造2810.45-0.27纺织服装1886.66-0.27银行3690.22-0.38非银金融1944.66-0.64家用电器8165.23-0.66综合2880.41-0.72计算机4947.78-1.00休闲服务11164.16-1.34电子5128.70-1.40传媒643.11-1.83 数据来源：WIND，山西证券研究所 策略分析师： 麻文宇CFA 执业登记编码：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 策略研究助理： 翟子超FRM CFA 电话：13681033618 邮箱：zhaizichao@sxzq.com 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 建议投资者逢低介入。 截至9月3日（上周五），山证多因子1.0组合净值1.228182，沪市300指数净值0.881289；组合相对收益34.6893%，本周相对收益1.8178%。 多因子策略1.0净值 数据来源：Wind，山西证券研究所 短期波动率 数据来源：Wind，山西证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，抱团标的业绩不达预期，相关政策扶持不及预期、中美外交关系恶化等。 短期建议注意大宗商品价格上涨过快带来的国内监管风险，以及持续通胀对美联储货币政策预期的影响。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 ——股票投资评级标准： 买入：相对强于市场表现20%以上 增持：相对强于市场表现5～20% 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好：行业超越市场整体表现 中性：行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336