1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2010年12月19日 评级：优异 机械军工行业周报（第十三期） 最近52周走势： 报告作者： 低碳经济研究组 赵心 执业证书编号：S0590210020005 联系人： 赵心 电话： 0510-82833217 Email：zhaoxin@glsc.com.cn 滕亚兰 电话： 0510-82833243 Email：tengyl@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 行业跟踪 关注板块调整风险 机械军工 一、机械行业一周走势回顾 本周机械设备（申万）板块总体表现强于沪深300，各子行业板块基本都跑赢了大盘，金属制品行业尽管整体表现落后于大盘，但是剔除中集集团的影响后，整体表现仍然优异于大盘；普通机械和仪器仪表板块表现最为突出，仪器仪表板块中创业板的上市公司占比较大，由于上周创业板总体表现突出，因此仪器仪表板块的表现良好。在普通机械中，其他普通机械和空调制冷设备板块的表现最为突出，其他普通机械板块中创业板、中小板的比重较大，因此表现较好；内燃机板块表现相对落后。在专用设备板块中，印刷包装机械板块表现最为良好，主要为达意隆涨幅较大，而冶金矿采设备表现相对落后。 在估值方面，截止12月17日，机械行业的整体PE（2010E，整体法）为34.09倍，整体PB为5.21倍（2010年三季度，整体法）。本周机械行业整体表现好于大盘，我们认为主要的因素有几点，第一是对于12月10日央行提准备金率及统计局公布的11月份CPI数据，市场并未出现较大的调整，反而出现了小幅的反弹；第二是借市场反弹的力量，机械行业相关的上周热点及创业板股票有优异的表现。然而，可以注意到，本周市场的反弹并不强势，加息及收流动性的预期已经很明确，反弹的高度和时间都有限，下周再加上解禁对市场的压力，下周应该关注调整的风险，而机械行业的波动相对较大，因此投资者对于机械行业的配置可以考虑下调部分仓位。在板块上，我们判断上证指数调整将相对较早，而创业板的调整可能相对滞后。因此，在品种的选择上，仍可关注创业板块及存在高送配预期的个股。 二、行业及公司动态跟踪 1、十二五减排目标初定将上报国务院 2、安徽十二五期间投入2800亿新建12条铁路 3、一周上市公司重要动态回顾 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、机械行业一周走势回顾 2010年12月13日至2010年12月19日期间，机械设备（申万）板块总体表现强于沪深300（见图表1），各子行业板块基本都跑赢了大盘，金属制品行业尽管整体表现落后于大盘，但是剔除中集集团的影响后，整体表现仍然优异于大盘（实际上，整个板块中只有中集集团和恒星科技下跌，其他个股都取得收益）；普通机械和仪器仪表板块表现最为突出，仪器仪表板块中创业板的上市公司占比较大，由于上周创业板总体表现突出，因此仪器仪表板块的表现良好。在普通机械中，其他普通机械和空调制冷设备板块的表现最为突出，其他普通机械板块中创业板、中小板的比重较大，因此表现较好；内燃机板块表现相对落后。在专用设备板块中，印刷包装机械板块表现最为良好，主要为达意隆涨幅较大，而冶金矿采设备表现相对落后。 图表1：机械设备行业一周走势 图表2：机械设备二级子行业一周表现 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表3：普通机械各子行业一周表现 图表4：专用设备各子行业一周表现 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 在估值方面，截止12月17日，机械行业的整体PE（2010E，整体法）为34.09倍，整体PB为5.21倍（2010年三季度，整体法）。本周机械行业整体表现好于大盘，我们认为主要的因素有几点，第一是对于12月10日央行提准备金率及统计局公布的11月份CPI数据，市场并未出现较大的调整，反而出现了小幅的反弹；第二是借市场反弹的力量，机械行业相关的上周热点及创业板股票有优异的表现。然而，可以注意到，本周市场的反弹并不强势，加息及收流动性的预期已经很明确，反弹的高度和时间都有限，下周再加上解禁对市场的压力，下周应该关注调整的风险，而机械行业的波动相对较大，因此投资者对于机械行业的配置可以考虑下调部分仓位。在板块上，我们判断上证指数调整将相对较早，而创业板的调整可能相对滞后。因此，在品种的选择上，仍可关注创业板块及存在高送配预期的个股。 图表5： 机械行业估值比较 010203040506070市盈率（2010E）市盈率（2011E） 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表6：普通机械各子行业估值比较 图表7：专用设备各子行业估值比较 010203040506070市盈率（2010E）市盈率（2011E）01020304050607080市盈率（2010E）市盈率（2011E）数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图表8： 机械行业一周涨跌幅前十大股票（不含电气设备） 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券代码 证券简称 所属申万行业 区间涨跌幅（%）证券代码证券简称所属申万行业 区间涨跌幅（%）002430.SZ 杭氧股份 其它普通机械 21.64 002132.SZ恒星科技 金属制品III -5.65 300024.SZ 机器人 其它普通机械 18.18 600343.SH航天动力 其它专用机械 -3.97 002384.SZ 东山精密 机械基础件 16.84 000039.SZ中集集团 金属制品III -3.13 002026.SZ 山东威达 机械基础件 15.76 600071.SH凤凰光学 仪器仪表III -2.74 600172.SH 黄河旋风 磨具磨料 15.74 600335.SH鼎盛天工 建筑机械 -2.47 002282.SZ 博深工具 其它普通机械 15.33 600560.SH金自天正 冶金矿采设备 -2.26 002457.SZ 青龙管业 金属制品III 15.04 000581.SZ威孚高科 内燃机 -1.94 002514.SZ 宝馨科技 金属制品III 14.33 600382.SH广东明珠 机械基础件 -1.67 000530.SZ 大冷股份 制冷空调设备 13.12 000666.SZ经纬纺机 纺织服装设备 -1.15 002509.SZ 天广消防 其它专用机械 12.92 000908.SZ*ST天一 机械基础件 -0.84 数据来源：WIND 国联证券研究所 二、行业及公司动态跟踪 1、十二五减排目标初定将上报国务院 《经济观察报》最新消息称，《国家环境保护 “十二五”规划(初稿)》已经完成，相比环保“十一五”规划，“十二五”减排不仅在化学需氧量和二氧化硫两项约束性指标的基础上增加了氨氮和氮氧化物，还对两项新指标同样提出绝对量减排。 知情人士透露，完成初稿的《国家环境保护“十二五”规划》拟定化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物四项约束性指标的总量控制目标分别相比2010年降低8%、8%、10%和10%。 此前，“十一五”规划化学需氧量和二氧化硫排放量的总量控制目标为相比2005年分别下降10%，即全国化学需氧量由2005年的 1414.2万吨减少到1272.8万吨，二氧化硫排放量由2549.4万吨减少到2294.4万吨。 知情人士透露，该“双八双十”目标虽然拟定，但环保部内仍有争议，下一步将上报国务院，规划有望在两会期间发布。 点评： “十二五”减排不仅在化学需氧量和二氧化硫两项约束性指标的基础上增加了氨氮和氮氧化物，还对两项新指标同样提出绝对量减排。国家对十二五期间减排控制力度进一步加大，未来环保产业将进入黄金发展期，相关产业也将迅速发展，未来我们将重点关注节能环保领域，重点关注先河环保、盛运股份、万邦达以及龙净环保等上市公司。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2、安徽十二五期间投入2800亿新建12条铁路 事件：在“十二五”期间，安徽省将投资2800亿元，建设12条铁路项目，其中商丘—合肥—杭州铁路，合肥—安庆城际铁路，宿州—淮北—徐州城际铁路，六安—庐江—铜陵铁路，池州—九江城际铁路5条铁路，将在明年开工。到“十二五”末，安徽省的铁路营业里程达到6000公里，其中快速客运铁路2500公里。届时，安徽省将成为全国重要的铁路交通枢纽。这是从日前安徽省政府与铁道部签署的《关于加快安徽铁路建设发展的会议纪要》中了解到的最新消息。 点评：安徽省在十二五期间拟投入2800亿新建12条铁路，进一步拉动安徽省的基础设施建设，贯穿省内各地区的交通，长期利于整个安徽省的经济发展，而12条铁路的建设将直接拉动钢材、水泥等基建材料需求的增长，还有相关工程机械需求的提升，因此我们认为该部署将利好海螺水泥、安徽合力等相关安徽省内的上市公司。 3、一周上市公司重要动态回顾 （1） 杭氧股份（002430）—关于使用部分超募资金投资浙江恒逸“氮气”和“二氧化碳尾气回收”项目及 投资湖南普照5,500m3/h空分项目的公告 事件：公司本次共超额募集资金455,939,195.95元，其中的1亿元已经三届二十一次董事会批准用于暂时补充流动资金，时间不超过6个月。三届二十三次董事会同意将剩余355,939,195.95元中的20,000,000元投资用于浙江恒逸“氮气”和“二氧化碳尾气回收” 项目。。三届二十三次董事会同意将剩余355,939,195.95元中的17,000,000元投资用于湖南普照5,500m3/h空分项目。 项目概况 ： 浙江恒逸集团有限公司是一家专业生产PTA、聚酯纺丝、化纤加弹和从事金融投资、进出口业务和房地产开发的大型民营企业集团，拥有国家级企业技术中心，连续多年跻身中国企业500强、浙江百强企业行列。 浙江恒逸集团有限公司在杭州萧山临江工业园区成立的全资子公司—浙江恒逸己内酰胺有限公司（以下简称：己内酰胺公司）正在建设年产20万吨己内酰胺大型联合装置。目前20万吨/年己内酰胺项目的设备已采购订货，工程土建