原油早报：油价昨日大幅反弹，近期维持弱势震荡

2015年8月11日 1 / 11 华泰期货研究所 陈静怡 0755-82767160 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相对指数表现： 能源市场表现 品种 10-Aug D%D W%W WTI 44.96 2.48% -2.08% Brent 50.41 3.70% 1.80% RBOB 1.694 4.37% 0.52% 取暖油 1.592 3.14% 2.55% 柴油 479.5 2.57% 1.11% 天然气 2.842 1.57% 0.43% 燃料油 2150 0.61% 0.94% CVIXUBSEN华泰期货|原油早报 2015-08-11 2015-08-11 油价昨日大幅反弹，近期维持弱势震荡 油市概述 昨日在美元相对弱势的带动下，商品整体多头氛围良好，截至收盘，WTI 9月合约上涨2.48%至44.96美元/桶，布伦特9月合约站上50美元一线，收于50.41美元/桶，涨幅3.7%，是今年5月以来最大单日涨幅。成品油方面，美汽油上涨4.37%，取暖油上涨3.14%。 影响因素方面，昨日美元持续走低带动商品反弹，具体到原油市场来看，此前判断的基本面弱势犹存，且后期来看，车辆出行旺季过后，汽油消费见顶回落，此外炼厂投放自高位减少，总体在需求方面并不乐观。市场能否企稳主要看供给能否有效的收缩，昨天EIA公布的月度钻井效率报告表示，预计9月美国主要页岩产区的原油产量将减少9.2万桶/天，对油价有一定的提振，但是EIA这个数据是根据美国钻机数量和产油效率计算出来的数据，其实从5月开始和该机构周度计算的数据出现矛盾，因此数据的有效性值得商榷。美国外围供给充足，加拿大钻机从季节性低位持续恢复，WCS对WTI贴水也进一步扩大至19.3美元/桶。后期炼厂开工高峰过去之后，原油库存增加的可能性也在加大，考虑到当前美国原油库存仍在历史高位水平，对近期油价不是特别乐观，昨日虽然油价大幅反弹，但WTI近月贴水的幅度也在扩大，也说明了市场对近期油价的谨慎态度。 但另一方面也看到资金方面的确有所回暖，上周五CFTC公布的期货持仓数据显示，截至周二，非商业多头持仓增加2709手，是连续第二周增加，空头略减965手，总体非商业净多持仓增加3674手，是7月持续下降以来的首次回升；此外美国最大的原油ETF-USO也连续第五周录得资金净流入，是今年三月份以来首现资金持续流入。因此综合来看，我们认为油价仍将维持弱势震荡，继续等待更加明确的反弹信号。 市场走势 WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 40455055606570Mar/19Apr/24Jun/01Jul/07Aug/112.52.62.72.82.933.13.2Mar/19Apr/24Jun/01Jul/07Aug/11 华泰期货|原油早报 2015年8月11日 2 / 11 期货市场： 交易所 品种 2015/8/10 D%D W%W M%M YTD 一季度走势 NYMEX WTI 44.96 2.5% -0.5% -14.8% -15.9% RBOB 71.1 4.4% 1.2% -17.2% 18.0% 超低柴油 66.9 3.1% 4.0% -8.3% -14.1% 天然气 2.842 1.6% 3.4% 4.3% -2.2% 煤炭 42.88 0.0% 0.0% 4.5% 0.0% ICE Brent 50.4 3.7% 1.8% -14.0% -12.1% 轻柴油 64.4 2.6% 1.1% -10.7% -6.4% 天然气 6.3316 0.6% -2.5% -5.5% -18.5% DME Oman 50.74 3.8% 1.4% -13.1% -5.6% TOCOM 中东高硫 48.8 -2.7% -5.9% -16.0% -14.3% 柴油 66.9 -2.7% -5.8% -14.7% -6.9% 煤油 61.6 -3.3% -6.2% -12.8% -16.5% （油品单位：美元/桶，煤炭单位：美元/吨，天然气单位：美元/百万英热） WTI涨跌分布 油市表现（横：增减仓，纵：涨跌，气泡：波动率） 油市成交（单位:万手） 油市成交金额（单位:亿美元） CRB指数驱动 主要商品指数表现 0%2%4%6%8%-6%-4%-2%0%2%4%Aug/102STD 1STD WTI RBOB 取暖油 天然气 Brent 柴油 英天然气 日原油 日汽油 日煤油 -6%-4%-2%0%2%4%6%-3%-1%1%3%380430480530580100150200250300Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-15Aug-15成交量 持仓量（RHS) 200022002400260028003000320034003600100012001400160018002000Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-15Aug-15成交额 持仓(RHS) -0.500.000.501.001.50指数驱动 D%D-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%SP-GSCIDJ-UBSMLCXDBLCIUBS-BBG能源 金属 农业 华泰期货|原油早报 2015年8月11日 3 / 11 现货市场： 基准原油: 地区 品种 API 含硫量 2015/8/10 D%D W%W M%M 北美 WTI Cushing 38.7 0.45 44.96 2.5% -0.5% -14.8% WTI Midland 46.61 2.7% 1.2% -12.5% WTS Midland 33 1.7 46.96 2.9% 1.3% -12.9% 美湾LLS 38.7 0.13 49.16 3.1% 1.9% -14.0% 美湾HLS 33.7 0.39 48.06 3.0% 1.9% -13.8% Bakken UHC 39 0.18 40.76 2.2% -1.0% -17.3% 加拿大WCS 20.3 3.43 25.66 -1.8% -12.0% -36.3% 欧洲 BFOE 38.1 0.39 49.52 3.1% 1.2% -14.1% ICE EFP -0.24 -20.0% -20.0% -52.0% ICE CFD -1.19 8.2% 3.5% 58.7% ESPO 34.5 0.61 49.46 0.0% -3.3% -16.1% 非洲 安哥拉混合 49.31 2.5% 0.4% -14.3% 西非组合 49.33 2.5% 0.3% -14.3% 中东 Dubai 30.4 2.13 48.11 0.0% -3.4% -15.3% Basrah 46.19 0.0% -3.5% -16.0% OPEC篮子 32.4 1.77 46.95 0.0% -3.0% -15.5% 亚太 Tapis 45.2 0.03 51.54 0.0% -2.4% -12.4% Cinta 32.5 0.1 43.8 0.0% -3.1% -15.8% Daqing 32.2 0.11 44.15 0.0% -3.1% -15.9% （北美基准WTI Cushing，欧洲和非洲基准DTD Brent，中东亚太基准Dubai） 成品油掉期基准: 地区 品种 单位 2015/8/10 元/升 D%D W%W M%M 北美 纽约87#汽油 USD/GL 170.65 2.80 5.1% 1.0% -13.6% 美湾87#汽油 USD/GL 169.27 2.78 6.2% 3.0% -12.8% 纽约ULSD USD/GL 158.21 2.60 3.2% 4.1% -8.5% 美湾ULSD USD/GL 152.46 2.50 3.5% 4.3% -8.6% 纽约2#取暖油 USD/GL 144.71 2.37 3.3% 4.6% -10.3% 美湾54#航油 USD/GL 145.71 2.39 3.1% 3.9% -8.1% 亚太 新加坡航油 USD/B 57.78 2.26 -0.3% -3.9% -15.5% 0.5%柴油 USD/B 61.62 2.41 -0.3% -2.7% -13.9% 180燃油 USD/MT 270.23 1.62 0.0% -1.3% -17.3% 380燃油 USD/MT 267.94 1.62 0.0% -1.4% -16.4% 日本石脑油 USD/MT 457.75 2.19 0.0% -2.9% -12.7% 欧洲 ARA MTBE USD/MT 904 4.24 -2.4% 1.6% -11.4% ARA 95RON USD/MT 587 2.81 -3.1% -7.6% -21.0% 西北欧轻柴 USD/MT 475 2.51 2.9% 1.3% -9.4% ARA 生物柴油 USD/MT 242 1.29 0.0% -2.5% -13.4% ARA 3.5%燃油 USD/MT 242 1.45 0.0% -2.5% -13.4% 华泰期货|原油早报 2015年8月11日 4 / 11 价差跟踪： 地区基准价差（VS Brent） 北美价差（VS WTI） WTI隔月价差 Brent隔月价差 原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差 欧亚炼油毛利（美元/桶） 北美炼油毛利（美元/桶） -5051015-8-6-4-202468Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15TapisDubaiWTI(RHS)0246810-5-4-3-2-1012Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15MidlandLLS(RHS)-14-12-10-8-6-4-202Dec-14Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-151-21-61-12-14-12-10-8-6-4-202Dec-14Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-151-121-21-613182328333881012141618202224Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15Aug-15BRT 532ICE 1:1WTI 5320102030405060-8-6-4-2024Dec-13Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15NGL分馏 点火价差 -505101520Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15西北欧 亚太 -505101520253035Feb-14May-14Aug-14Nov-14Feb-15May-15Aug-15中西部 美湾 华泰期货|原油早报 2015年8月11日 5 / 11 远期结构：