原油早报：油价昨日继续下挫，近期仍维持弱势

2015年7月28日 1 / 11 华泰期货研究所 陈静怡 0755-82767160 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相对指数表现： 能源市场表现 品种 27-Jul D%D W%W WTI 47.39 -1.56% -6.55% Brent 53.5 -2.11% -5.61% RBOB 1.820 -0.43% -6.07% 取暖油 1.596 -2.12% -5.73% 柴油 490.25 -2.05% -4.11% 天然气 2.789 0.47% -3.26% 燃料油 2200 0.00% -7.64% CVIXUBSEN华泰期货|原油早报 2015-07-28 2015-07-28 油价昨日继续下挫，近期仍维持弱势 油市概述 昨日油价震荡走低，美国场内盘收盘后加速下挫。截至收盘WTI 9月合约下跌1.56%至47.93美元/桶，是连续第四天收跌，美原油指数来看，离今年上半年两次探底的位置只有一步之遥；布伦特9月合约收于53.47美元/桶，跌幅2.11%。 影响因素方面，原油市场供给过剩的局面仍未改善。OPEC方面，一方面沙特阿拉伯和伊拉克持续高产，虽然沙特元原油出口量减少，主要由于国内炼厂需求增加，从而成品油出口激增，5月成品油出口已经刷新2002年以来的新高，而伊拉克南部出口也攀升至306.4万桶/天的历史新高，另一方面，伊朗核谈全面协议达成，虽然不会促使对伊朗的制裁立即放开，但对于供给的回归预期也给市场形成打压。 美国供过于求能否改善存在较大不确定性，特别是美国原油能否减产难以判断，此前跟踪的油井钻机数量的确是从去年的1609台的高位回落至今年最低628台，但是这个过程中，美国页岩油企经历了停掉非核心区钻机专注产出效率较高的核心区块、提高单井产出效率、对老井重新压裂，再到裁员、压缩油服成本等一系列措施。总体来看效果较为显著，在钻机大幅减少的前提下，美国原油产量能在持续增长，不过增速有所放缓。而此外，在当前低油价环境下，美国油井钻机有企稳回升的迹象，上周Baker Hughes数据显示，美国油井钻机增加21台至659台，说明油企已经慢慢适应当前的油价水平。炼厂需求见顶预期较高，一方面，美国炼厂此前95.5%的产能利用率刷新了历史高位，继续提高的空间并不大；另一方面，8月开始部分炼厂如埃克森美孚Baytown炼厂开始检修，预计炼厂原油需求减少的概率较大。综合而言，油市基本面不容乐观，我们依然认为油价近期会延续弱势，但油价接近前期低位，近期关注美原油45元/桶的支撑。 市场走势 WTI原油走势(USD/bbl) NYMEX天然气价格走势(USD/MMBtu) 40455055606570Mar/05Apr/10May/15Jun/22Jul/282.52.62.72.82.933.13.2Mar/05Apr/10May/15Jun/22Jul/28 华泰期货|原油早报 2015年7月28日 2 / 11 期货市场： 交易所 品种 2015/7/27 D%D W%W M%M YTD 一季度走势 NYMEX WTI 47.39 -1.6% -5.5% -21.4% -11.7% RBOB 76.5 -0.4% -5.7% -11.4% 25.7% 超低柴油 67.0 -2.1% -3.8% -15.0% -14.3% 天然气 2.789 0.5% -1.2% 1.1% -3.5% 煤炭 43.13 0.0% 0.0% 5.7% 0.0% ICE Brent 53.5 -2.1% -5.6% -15.8% -6.7% 轻柴油 65.8 -2.0% -4.1% -15.6% -4.3% 天然气 6.6215 1.6% -1.6% -2.4% -14.6% DME Oman 52.94 -2.0% -4.7% -13.8% -1.5% TOCOM 中东高硫 56.6 0.2% -0.4% -8.6% -3.8% 柴油 72.4 -1.5% -3.0% -12.2% -2.4% 煤油 65.9 0.5% -1.4% -12.0% -13.7% （油品单位：美元/桶，煤炭单位：美元/吨，天然气单位：美元/百万英热） WTI涨跌分布 油市表现（横：增减仓，纵：涨跌，气泡：波动率） 油市成交（单位:万手） 油市成交金额（单位:亿美元） CRB指数驱动 主要商品指数表现 0%2%4%6%8%-6%-4%-2%0%2%4%Jul/272STD 1STD WTI RBOB 取暖油 天然气 Brent 柴油 英天然气 -6%-4%-2%0%2%4%6%-3%-1%1%3%380400420440460480500520540100150200250300Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jun-15Jul-15成交量 持仓量（RHS) 200022002400260028003000320034003600100012001400160018002000Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jun-15Jul-15成交额 持仓(RHS) -0.80-0.60-0.40-0.200.000.20指数驱动 D%D-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%SP-GSCIDJ-UBSMLCXDBLCIUBS-BBG能源 金属 农业 华泰期货|原油早报 2015年7月28日 3 / 11 现货市场： 基准原油: 地区 品种 API 含硫量 2015/7/27 D%D W%W M%M 北美 WTI Cushing 38.7 0.45 47.39 -1.3% -5.5% -21.2% WTI Midland 48.54 -1.4% -5.5% -19.9% WTS Midland 33 1.7 48.74 -1.4% -5.0% -20.9% 美湾LLS 38.7 0.13 51.09 -2.7% -5.7% -18.2% 美湾HLS 33.7 0.39 49.59 -2.3% -6.2% -18.1% Bakken UHC 39 0.18 43.39 -0.2% -6.6% -24.6% 加拿大WCS 20.3 3.43 31.54 -2.3% -6.3% -35.3% 欧洲 BFOE 38.1 0.39 52.17 -3.0% -6.3% -16.0% ICE EFP -0.25 8.7% -21.9% -46.8% ICE CFD -0.14 -50.0% 180.0% -86.7% ESPO 34.5 0.61 54.85 -0.9% -4.2% -15.7% 非洲 安哥拉混合 52.13 -3.1% -6.2% -16.0% 西非组合 52.16 -3.0% -6.1% -16.1% 中东 Dubai 30.4 2.13 53.6 -1.0% -2.8% -14.8% Basrah 52.1 -1.0% -2.8% -14.0% OPEC篮子 32.4 1.77 52.08 0.0% -3.2% -14.2% 亚太 Tapis 45.2 0.03 56.05 -1.4% -4.6% -14.9% Cinta 32.5 0.1 48.74 -1.6% -5.3% -18.5% Daqing 32.2 0.11 49.21 -1.5% -5.2% -18.8% （北美基准WTI Cushing，欧洲和非洲基准DTD Brent，中东亚太基准Dubai） 成品油掉期基准: 地区 品种 单位 2015/7/27 元/升 D%D W%W M%M 北美 纽约87#汽油 USD/GL 176.41 2.89 -0.4% -6.6% -9.9% 美湾87#汽油 USD/GL 170.54 2.80 -1.6% -9.3% -11.4% 纽约ULSD USD/GL 159.56 2.62 -2.1% -3.4% -14.3% 美湾ULSD USD/GL 153.26 2.51 -2.2% -3.9% -13.4% 纽约2#取暖油 USD/GL 146.06 2.40 -2.2% -4.1% -16.0% 美湾54#航油 USD/GL 147.93 2.43 -2.1% -2.7% -13.3% 亚太 新加坡航油 USD/B 61.96 2.42 -3.1% -3.8% -15.1% 0.5%柴油 USD/B 64.25 2.51 -2.7% -4.3% -15.8% 180燃油 USD/MT 290.04 1.73 -2.8% -5.4% -15.6% 380燃油 USD/MT 286.82 1.73 -2.7% -4.7% -14.0% 日本石脑油 USD/MT 486.25 2.32 -0.7% -5.1% -11.9% 欧洲 ARA MTBE USD/MT 898.7 4.22 -1.8% -2.8% -0.7% ARA 95RON USD/MT 626.25 2.99 -2.1% -5.6% -5.3% 西北欧轻柴 USD/MT 486 2.57 -2.1% -3.0% -14.5% ARA 生物柴油 USD/MT 265 1.41 -1.6% -6.8% -16.4% ARA 3.5%燃油 USD/MT 264.75 1.58 -1.6% -6.8% -16.6% 华泰期货|原油早报 2015年7月28日 4 / 11 价差跟踪： 地区基准价差（VS Brent） 北美价差（VS WTI） WTI隔月价差 Brent隔月价差 原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差 欧亚炼油毛利（美元/桶） 北美炼油毛利（美元/桶） -5051015-8-6-4-202468Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15TapisDubaiWTI(RHS)0246810-5-4-3-2-1012Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15MidlandLLS(RHS)-14-12-10-8-6-4-202Dec-14Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-151-21-61-12-14-12-10-8-6-4-202Dec-14Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-151-121-21-613182328333881012141618202224Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15BRT 532ICE 1:1WTI 532-100102030405060-8-6-4-2024Dec-13Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14Mar-15Jun-15NGL分馏 点火价差 -505101520Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15西北欧 亚太 -505101520253035Feb-14May-14Aug-14Nov-14Feb-15May-15中西部 美湾 华泰期货|原油早报 20